Tesla : Faut-il acheter ou vendre avant les résultats du quatrième trimestre ?
The Tokenist | 24/01/2024 13:02
Qu'ils aient manqué leur coup ou qu'ils se soient alignés, les investisseurs de Tesla (NASDAQ :TSLA) sont susceptibles de profiter de la baisse de l'année écoulée.
Le prochain rapport sur les bénéfices trimestriels de Tesla est attendu le mercredi 24 janvier, pour clôturer l'exercice 2023. Zacks Investment Research prévoit que le bénéfice par action (BPA) de Tesla s'établira à 0,6 $ par action, selon huit entrées d'analystes.
Cela représenterait une baisse de 44 % par rapport au BPA de Tesla de 1,07 $ du trimestre correspondant de l'année précédente. Sur la base du précédent rapport sur les bénéfices du troisième trimestre publié en octobre, ce serait 9 % de moins que le BPA de 0,66 $.
Les investisseurs de Tesla doivent-ils s'attendre à un scénario haussier ou baissier ?
h2 Baisse des prix et marges/h2Tout au long de l'année 2023, Tesla a procédé à de multiples baisses de prix sur ses gammes Model 3/Model Y et Model X/Model S. Ces baisses ont été décidées en réponse à la demande chinoise. Cette mesure a été prise en réponse à l'initiative chinoise de BYD et pour lutter contre le principal obstacle à l'adoption des VE, à savoir l'accessibilité financière.
Tesla a baissé ses prix de 22 % d'une année sur l'autre jusqu'en octobre, avant de les augmenter pour la X Plaid AWD et la Model Y Long Range. En raison de la hausse des coûts de fabrication, les prix des modèles 3 et Y ont également augmenté au quatrième trimestre, mais uniquement en Chine.
Dans le même temps, la marge brute totale (GAAP) de Tesla a diminué, passant de 25,1 % au troisième trimestre 22 à 17,9 % au troisième trimestre 23. Cela signifie que Tesla est devenue de moins en moins rentable. Les dépenses d'exploitation de l'entreprise ont augmenté de 43 % d'une année sur l'autre.
La perte de 964 points de base de la marge d'exploitation, qui est passée de 17,2 % à 7,6 % au cours de la même période, montre également que Tesla a du mal à convertir ses ventes en bénéfices.
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Après une hausse pluriannuelle, la marge d'exploitation de Tesla est en baisse depuis le quatrième trimestre 2022. Crédit photo : Tesla
Cela représente un renversement de tendance entre 2021 et 2022, lorsque les dépenses d'exploitation de Tesla ont augmenté de 15 % en glissement annuel, tandis que sa marge d'exploitation s'est améliorée de 1 349 pb, passant de 5,7 % à 19,2 % (au T1 22).
Par conséquent, un scénario haussier doit tenir compte d'une amélioration de la marge d'exploitation supérieure à 7 %. Mais est-ce probable, compte tenu du prix de vente moyen de Tesla ?
h2 Prix de vente moyen de Tesla et coût des batteries/h2Au troisième trimestre 2023, Tesla a fait état d'une baisse du prix de vente moyen en raison de la "tarification et de l'assortiment". Cette mesure de rentabilité est obtenue en divisant le revenu total par le nombre d'unités vendues. Un ASP plus élevé résulterait de prix plus élevés pour les VE, ce qui se traduirait par des bénéfices plus importants.
Étant donné que Tesla a régulièrement augmenté ses livraisons de véhicules depuis le deuxième trimestre 2019, parallèlement à son chiffre d'affaires, le PSA (EPA:PEUP) a également augmenté. Cependant, entre le T2 22 et le T3 23, l'ASP de Tesla a diminué de ~20%, en raison de réductions de prix agressives. Selon le dernier rapport de résultats du T3, Tesla a livré 435 059 unités, pour un chiffre d'affaires de 19,6 milliards de dollars, ce qui donne un ASP de 45 108 dollars par voiture.
Pour compenser cette tendance, le coût des batteries de Tesla s'est constamment amélioré au fil des ans, se situant généralement 20 % en dessous de la moyenne du secteur.
On estime que les batteries contribuent à hauteur de 15 % au prix des véhicules électriques Tesla. Crédit photo : Trefis
En janvier, les prix du lithium ont atteint leur niveau le plus bas depuis août 2021, dont 40 % provenaient des installations chinoises de raffinage des batteries lithium-ion de Tesla. Suite à l'animosité avec les États-Unis, la Chine a mis en place des contrôles à l'exportation sur ses produits à base de gallium et de germanium.
Bien qu'ils ne soient pas utilisés pour les batteries de Tesla, ces matériaux rares sont essentiels pour les composants semi-conducteurs qui régulent les flux d'électricité provenant des batteries. Auparavant, en mai 2023, Elon Musk a noté dans une raffinerie de lithium au Texas que la disponibilité du lithium représente un problème d'étranglement.
"Dans quelques années, la disponibilité du lithium de qualité batterie constituera un obstacle fondamental à l'essor des véhicules électriques", a-t-il déclaré.
Entre-temps, la Chine a développé ses activités d'extraction de lithium dans le monde entier. Les législateurs américains ont contré cette expansion en adoptant la disposition de la loi sur la réduction de l'inflation (Inflation Reduction Act). Cette disposition exige que les crédits d'impôt admissibles pour les véhicules électriques ne soient accordés que si les matériaux essentiels proviennent des États-Unis ou de partenaires commerciaux amis, tels que le Chili ou l'Australie.
En décembre 2023, Tesla a perdu son crédit d'impôt de 7 500 dollars pour les gammes Model 3 RWD et LR, ce qui a réduit leur attrait. Les messages viraux sur les médias sociaux concernant les VE bloqués par temps froid ont affaibli le sentiment de Tesla.
h2 Prévisions de cours de Tesla/h2L'action TSLA a baissé de 18 % au cours du mois dernier. Sur un an, les investisseurs de TSLA sont toujours en hausse de plus de 45 %. La thèse de l'investissement à long terme est en jeu, grâce aux efforts de Tesla en matière d'infrastructure, d'image de marque et d'augmentation de la production.
Les perspectives de Tesla, telles qu'elles ressortent du rapport du troisième trimestre, se rapprochent toujours d'un taux de croissance annuel composé (TCAC) de 50 %. Pour l'exercice 2023, Tesla prévoit de rester en tête avec 1,8 million de livraisons de véhicules. Bien que le ratio d'endettement de l'entreprise ait augmenté à 0,0693 en septembre, il a considérablement diminué par rapport au premier trimestre de l'année 21, où il était de 0,4.
Avec un flux de trésorerie disponible de 848 millions de dollars, Tesla a encore largement les moyens de surmonter le sentiment négatif et d'améliorer sa marge d'exploitation. Sur la base de 30 commentaires d'analystes tirés du Nasdaq, TSLA est un "achat".
L'objectif de cours moyen de TSLA est de 248 $ contre 209 $ actuellement. L'estimation haute (12 mois à venir) est de 350 $, tandis que la prévision basse est de 132 $. En tenant compte de la forte image de marque de Tesla liée à SpaceX et Elon Musk, il est probable que les investisseurs verront une opportunité d'achat sur la faiblesse si la société manque son estimation de BPA de 0,6 $.
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