Tapering de la Fed imminent : Quel impact sur la croissance mondiale ?
Michael Kramer | 18/10/2021 01:54
Cet article a été rédigé exclusivement pour Investing.com.
Les rendements obligataires et le dollar ont fortement augmenté ces derniers temps, le marché se préparant à ce que la Réserve fédérale réduise son programme d'achat d'obligations. L'anticipation de ce changement de politique monétaire fait grimper les taux sur les échéances les plus courtes et le dollar avec. En revanche, les échéances plus longues ont vu leurs taux s'effondrer ces derniers jours, aplatissant la courbe des taux.
Le dollar fort et l'aplatissement de la courbe semblent envoyer un message d'avertissement. Le marché semble s'inquiéter du fait que les changements de politique monétaire pourraient entraîner un ralentissement de la croissance mondiale en raison de la hausse des taux à court terme et de l'implication d'un dollar plus fort. Il semblerait que la Fed ait donné trop de temps au marché pour se préparer à ce changement de politique.
h2 Le dollar se renforce/h2L'indice du dollar a fortement progressé depuis son point bas du 3 septembre, augmentant de plus de 2 % pour atteindre environ 94 dollars. Le dollar est proche d'une rupture potentiellement importante, qui pourrait l'envoyer jusqu'à 98 dollars. Pour que l'indice progresse vers ce prochain niveau, il doit franchir un niveau de résistance à 94,60 $. L'indice de force relative a été régulièrement orienté à la hausse, ce qui suggère qu'il existe une forte dynamique haussière derrière la hausse du dollar.
Les taux à 2 ans ont également poussé à la hausse et se négocient désormais à 35 pb, soit le niveau le plus élevé depuis le printemps 2020. Le mouvement à la hausse sur le 2 ans confirme que le marché obligataire voit un événement de tapering de la Fed très bientôt. De plus, l'acte de tapering devrait entraîner la montée du 2 ans à des niveaux encore plus élevés, car la Fed commence à réduire ses achats d'actifs. En 2014, la dernière fois que la Fed a mis fin à son programme d'achat d'obligations, le 2 ans se négociait à plus de 50 pb, contre environ 20 pb au printemps 2013.
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Cependant, le 10 ans semble avoir un avis différent sur la question, car il a vu son rendement augmenter très légèrement depuis le début du mois de septembre et s'est maintenant tourné nettement à la baisse ces derniers jours. Après avoir culminé à 1,63 % le 11 octobre, le rendement est retombé à environ 1,51 %. Il semble que les investisseurs à long terme commencent à s'inquiéter des conséquences de la hausse du dollar et de la suppression des mesures d'assouplissement par la Fed sur les taux de croissance mondiaux futurs.
Il semblerait que les investisseurs commencent à se rendre compte qu'avec le retrait progressif de la Fed, celle-ci va supprimer certaines mesures d'assouplissement financier très faciles, ce qui, dans une certaine mesure, n'est pas si différent d'un resserrement. Ces conditions plus strictes interviendront alors que le dollar se renforce, ce qui pèsera lourdement sur la croissance mondiale. Un dollar plus fort entraînera une hausse des prix dans tous les pays qui achètent des produits de base dont le prix est fixé en dollars, qui financent leur dette ou qui mènent des activités commerciales primaires. La dépréciation du pouvoir d'achat de la monnaie locale entraîne un ralentissement de la croissance.
Il se peut que la Fed attende tellement longtemps avant de commencer le processus de réduction progressive des taux d'intérêt qu'elle a donné au marché trop de temps pour se préparer, ce qui a eu pour effet de déclencher trop tôt les effets d'une réduction progressive des taux d'intérêt de la Fed. Le marché des actions risque donc d'être très nerveux, car il verra les taux de croissance ralentir encore plus dans le monde entier et les courbes de rendement s'aplatir en raison de la hausse du dollar et du resserrement des conditions financières.
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