S&P 500: Les prévisions de bénéfices pourraient être trop élevées
Michael Kramer | 11/06/2022 04:36
Cet article a été rédigé exclusivement pour Investing.com
Le marché des actions pourrait se préparer à une déception cet été. Les tendances des bénéfices du S&P 500 sont en hausse malgré les craintes croissantes d'une récession américaine due au cycle de resserrement de la Fed. Cela a créé une étrange divergence entre les tendances des bénéfices du S&P 500 et du NASDAQ 100. Cette variation pourrait être un avertissement que les estimations de bénéfices pour le S&P 500 sont trop élevées et doivent être revues à la baisse.
Ce qui est encore plus étrange, c'est qu'un grand nombre des principales sociétés du S&P 500, comme Apple (NASDAQ:AAPL), Microsoft (NASDAQ:MSFT), Amazon (NASDAQ:AMZN) et Meta Platforms (NASDAQ:FB), ont vu leurs estimations de bénéfices pour le deuxième trimestre civil chuter en même temps que l'année entière. En outre, alors que nous entendons beaucoup parler de l'augmentation des coûts et de l'inflation, les analystes n'ont pas encore ajusté leurs estimations de marge d'exploitation pour le S&P 500, qui restent proches des niveaux historiques. Cela pourrait préparer le marché à une saison de résultats décevants, entraînant une nouvelle série de dégradations.
Les estimations de bénéfices pour le S&P 500 en 2022 ont atteint de nouveaux sommets, atteignant 228,26 dollars par action, tandis que celles du NASDAQ 100 sont proches de leurs plus bas. Cela semble être une combinaison étrange compte tenu du chevauchement entre les deux indices et du nombre de grandes entreprises parmi les principaux titres.
Tous les graphiques sont fournis par Bloomberg
L'une des raisons de cette divergence est que les estimations de ventes pour le S&P 500 ont continué à augmenter alors que celles du NASDAQ 100 ont diminué. En outre, malgré les inquiétudes liées à la hausse des prix et à son impact potentiel sur les marges des consommateurs et des entreprises, les estimations des marges d'exploitation pour le S&P 500 restent à des niveaux très élevés, les analystes étant très lents à réduire ces estimations. Il s'agit là du risque le plus important pour les prévisions de bénéfices, car une inflation plus élevée peut contribuer à faire augmenter les ventes, mais si les marges se contractent, c'est là que les bénéfices sont sous pression.
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En plus de cela, nous avons vu des signes de certains noms de méga-capitalisation comme Apple, Amazon et Meta qui ont montré des estimations de bénéfices en baisse pour cette année civile. Pour Microsoft, les estimations ont commencé à baisser pour l'année prochaine puisque l'année fiscale de la société se termine en juillet.
La baisse des estimations de bénéfices de certaines grandes entreprises qui se chevauchent dans les indices semble indiquer une tendance à la détérioration des prévisions de bénéfices, qui correspond à celle du NASDAQ 100, mais pas à celle du S&P 500. Cette différence peut résider dans les ventilations sectorielles. Quoi qu'il en soit, près de 90 % des tendances sectorielles des bénéfices du S&P 500 montrent que les estimations de bénéfices sont, au mieux, en baisse ou en stagnation.
À ce stade, il semble que les 10 % les plus bas du S&P 500 pourraient très bien résister et contribuer à la hausse des estimations de bénéfices pour l'ensemble du marché, avec Energie et Matériaux en tête.
Cela pose un problème potentiel au marché à l'approche des résultats du deuxième trimestre, car il n'y aura pas de place pour l'erreur, en particulier dans le secteur de l'énergie. Si le secteur de l'énergie déçoit, cela pourrait signifier que la prochaine chaussure à tomber pour le S&P 500 est juste au coin de la rue.
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