S&P 500 : La tendance haussière montre des signes d'épuisement - Est-il temps de repenser les allocations ?
Investing.com | 25/03/2024 21:37
- Le S&P 500 atteint de nouveaux sommets alors que les indicateurs de récession suscitent des inquiétudes
- La courbe des taux et l'indice économique avancé suscitent des craintes de récession, mais le sentiment du marché reste haussier
- Les valeurs technologiques continuent de propulser l'indice à la hausse en dépit d'une apparente situation de surachat.
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La semaine dernière, le S&P 500 a atteint un nouveau sommet quotidien de 5 261,10 points et un sommet de clôture de 5 241,53 points. Il a progressé de 9,7 % depuis le début de l'année et de 46,3 % par rapport à son plus bas niveau d'octobre 2022, lorsqu'il fluctuait dans la zone des 3 577 points.
Pour de nombreux investisseurs, deux des indicateurs de récession les plus populaires et les plus fiables historiquement sont la courbe de rendement et l'indice économique avancé.
La première s'inverse lorsque le taux à long terme est inférieur au taux à court terme (par exemple, lorsque le rendement à 10 ans est inférieur au rendement à 2 ans) et les récessions sont arrivées assez tôt.
La courbe des taux s'est inversée il y a deux ans, faisant craindre une récession imminente. Actuellement, elle connaît la plus longue inversion continue de l'histoire, qui a débuté il y a 625 jours, en juillet 2022.
Quant à l'indice économique avancé (LEI) du Conference Board, il a toujours eu la réputation de prédire les récessions, en particulier lorsque sa variation moyenne sur six mois devenait négative. Au cours des deux dernières années, il a signalé une récession, mais celle-ci n'a pas eu lieu.
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L'indice LEI a augmenté pour la première fois en février 2024, après 2 ans. Par conséquent, l'indice ne signale plus actuellement l'imminence d'une récession.
Toutes ces données sont conformes à ce que l'on observe dans un marché haussier typique. Le sentiment est haussier, les investisseurs qui y croient sont sur les rangs et la volatilité du marché est toujours clairement en baisse. Mais au milieu de tous ces éléments positifs, une nouvelle forme de fragilité pourrait également apparaître : si une raison se présente de mettre en doute la thèse haussière, le sentiment pourrait-il changer ?
Les données sont toutes cohérentes avec ce que l'on observe dans un marché haussier typique. Le sentiment est haussier, les investisseurs qui y croient sont sur les rangs et la volatilité du marché est toujours clairement en baisse. Cependant, au milieu de cette positivité, une nouvelle forme de fragilité pourrait émerger : un changement de sentiment si des doutes apparaissent sur la thèse haussière.
Lorsque nous recherchons des signaux excessivement positifs, un indicateur notable est le moment où tout le monde devient massivement haussier ou baissier.
À l'heure actuelle, le sentiment semble clairement haussier, l'enquête auprès des gestionnaires de fonds indiquant un appétit pour le risque exceptionnellement élevé, dépassant les niveaux observés en novembre 2021. Nous savons ce qui s'est passé en décembre 2021 : le pic du marché haussier précédent, qui a été suivi par le marché baissier de 2022.
Serait-ce une bonne raison de réduire l'exposition ?
Le graphique ci-dessus montre clairement que le S&P 500 enregistre des performances positives lorsque le sentiment des gestionnaires de fonds est extrême, poursuivant historiquement sa tendance à la hausse. Cela montre bien qu'il est difficile d'essayer d'anticiper le marché.
À l'heure actuelle, la tendance est établie, mais nous devons être conscients qu'elle ne durera pas éternellement.
À l'heure actuelle, les grands investisseurs continuent de suivre la tendance haussière, comme le montre l'enquête de BofA qui indique des niveaux d'allocation en actions américaines plus élevés qu'en novembre 2021. En outre, ils suivent de près les actions des petits spéculateurs sur les actions, qui ont atteint leur position nette la plus haussière jamais enregistrée, conformément à la tendance actuelle.
Et dire que les choses semblaient bien différentes pour le marché en général avant la sortie de ChatGPT en novembre 2022. Nvidia (NASDAQ:NVDA) avait chuté de 66 % par rapport à son pic, tandis que Netflix (NASDAQ:NFLX et Meta (NASDAQ:META) subissaient tous deux des pertes de 75 % par rapport à leurs sommets. Amazon (NASDAQ:AMZN) a connu une baisse de 50 % et Google (NASDAQ:GOOGL) a vu sa capitalisation boursière chuter brutalement à 1,08 billion de dollars.
L'enthousiasme pour l'IA a-t-il sauvé le marché boursier ?
Les valeurs technologiques ont eu un impact considérable sur les performances et les valorisations du S&P 500. Selon le graphique de JP Morgan (NYSE:JPM), il est évident que le S&P 10 a une valorisation considérablement plus élevée que le S&P 490, qui affiche des niveaux plus raisonnables.
À la prochaine fois !
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