Sommes-nous en train d'assister à une vaste rotation de la croissance vers la valeur ?
Michael Lebowitz | 14/03/2025 15:23
A posteriori, les marchés sont faciles à évaluer, mais extrêmement difficiles à prévoir. Par exemple, comme nous le montrerons, il est indéniable que les valeurs de rendement, en particulier les valeurs de rendement à grande capitalisation, ont été en vogue au cours de la récente baisse, alors que la croissance est mise à l'écart.
Cette rotation de la croissance vers la valeur est un exemple de la façon dont les investisseurs passent d'un secteur ou d'un facteur à un autre. La clé pour maximiser vos rendements est de repérer rapidement les rotations sectorielles et factorielles. Nous partageons avec vous deux captures d'écran de SimpleVisor que nous utilisons pour évaluer la récente rotation de la croissance vers la valeur. Comme nous le verrons dans un prochain article, SimpleVisor dispose de nombreux autres outils de rotation exclusifs qui peuvent aider à repérer les secteurs et les facteurs qui ont le vent en poupe et ceux qui ne l'ont pas. L'analyse permet notamment d'identifier la prochaine rotation à venir.
Le tableau de gauche montre les rendements depuis le début de l'année en fonction de la capitalisation boursière et des facteurs valeur/croissance. Comme il le montre, les valeurs à grande capitalisation (en haut à gauche) sont en baisse sur l'année mais surpassent largement les autres facteurs, en particulier les valeurs de croissance à grande capitalisation. Au sein de SimpleVisor, nous calculons des scores techniques relatifs (par rapport à S&P 500) et absolus sur les secteurs et de nombreux facteurs boursiers. Les scores sont basés sur 14 scores techniques, dont certains sont exclusifs.
Le graphique de droite montre l'évolution des scores absolus et relatifs pour les valeurs à grande capitalisation (IVE) et les valeurs de croissance à grande capitalisation (IVW). Il montre qu'au cours des cinq dernières semaines, IVW est passé d'une situation de surachat pour les deux indicateurs à une situation de survente pour les deux. À l'inverse, le score relatif d'IVE a augmenté au cours des cinq dernières semaines, tandis que son score absolu s'est récemment détérioré. Il s'agit d'une manière graphique de montrer comment IVE a battu le marché mais est en train de glisser avec le marché. En outre, il montre que IVW est moins performant sur une base relative et absolue.
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Économie
Mise à jour sur les marchés
Je suis en voyage aujourd'hui, je ferai donc le point sur l'environnement actuel du marché lundi. Cependant, je voulais revenir sur notre analyse hebdomadaire qui est la clé pour signaler un cycle correctif plus profond. En mars 2022, notre indicateur de flux monétaire a généré un signal de vente confirmé qui a précédé la baisse de près de 20 % du marché. Ce signal s'est transformé en signal d'achat en novembre 2022, suggérant un retour à un marché haussier qui s'est maintenu depuis.
Toutefois, deux des trois signaux font désormais craindre un cycle correctif plus important dans le courant de l'année. Bien qu'il semble prudent de réduire considérablement l'exposition actuelle, lorsque les deux indicateurs les plus bas se déclenchent, les marchés ont tendance à être profondément survendus et une reprise réflexe est probable. C'est ce que nous avons fait la plupart du temps cette semaine.
Le signal primaire, qui confirmera les deux indicateurs inférieurs, n'a pas encore été déclenché. L'exposition reste donc intacte pour l'instant, mais le signal de vente de confirmation se produira si le marché continue à évoluer de manière latérale au cours des prochaines semaines. Ce signal suggérera de nouvelles actions correctives à la suite d'une reprise à court et moyen terme cet été. Si cela se produit, et nous pensons que ce sera le cas, les portefeuilles devront être réduits de manière plus drastique.
Aucun indicateur n'est parfait, et celui-ci ne nous sortira pas du marché sans avoir subi quelques dommages. Toutefois, ce modèle nous a souvent permis de rester à l'abri. Nous sommes convaincus qu'il le fera à nouveau pour nous. Commerce en conséquence.
L'IPP confirme l'IPC - l'inflation est en baisse
L'IPP global est ressorti à 0,0 % en février, tandis que l'IPP de base a baissé de 0,1 %. Ces deux chiffres sont inférieurs aux attentes d'une augmentation de 0,3 %. Il s'agit seulement du deuxième résultat négatif de l'IPP de base depuis avril 2020. Les chiffres plus faibles de l'inflation ont été alimentés par une forte baisse des services de transport et, en particulier, des prix des transports publics. Les prix des transports ont été volatils au cours des derniers rapports. Comme nous l'avons noté hier avec l'IPC, le marché obligataire se concentre davantage sur l'échange risque/risque, et n'est donc guère stimulé par les données plus faibles sur l'inflation.
Bien que les nouvelles de l'IPP soient bonnes, les sous-composants, illustrés ci-dessous, qui alimentent l'indice PCE sont légèrement plus élevés que prévu. Par conséquent, les estimations des prix PCE passent de +0,2 % à +0,3 %.
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