Seb, une croissance en sursis, suspendue à la Chine
Eric Lewin | 17/01/2017 13:38
6 milliards d’euros. Oui, en juillet dernier, SEB (PA:SEBF) pesait pas moins de 6 Mds€ en Bourse. Son titre, lui, s’échangeait autour de 119 €. Pour moi, c’était une évidence, il n'était plus très loin de son prix d'équilibre.
Mais, compte tenu de sa forte croissance et de la progression de sa rentabilité, il titre avait encore de quoi tire r sa dynamique haussière. Je pensais que le titre pourrait atteindre les 140 € à court/moyen terme.
Si le titre ne les a pas ralliés, il a toutefois caracolé à quelques encablures de ce niveau, avec un plus-haut à 136 € fin octobre. Depuis, le titre a lâché une douzaine de pourcents, et s’échange sur les 119 €.
La cause ? Un besoin de souffler… et le fait que la Chine pèse lourd sur le cours de Seb.
Une croissance chinoise au ralenti et des marchés fébriles
Certains analystes estiment en effet que la très grande exposition du groupe à l'empire du Milieu – c’est le premier marché de Seb – pourrait devenir un handicap après avoir catalysé la croissance vertigineuse du groupe.
Pour le premier ministre chinois, Li Keqiang, les perspectives de l’économie chinoise resteront incertaines en 2017. Des difficultés sont notamment à prévoir du côté de la croissance d’ores et déjà révisée à 6,5% contre une fourchette entre 6,5% et 7% attendue. Mais là encore rien n’est figé. L’orientation du commerce extérieur chinois, par exemple, dépendra de ce que décidera, outre-Atlantique, le gouvernement Trump en matière de droits de douanes.
Et puis, on note également une certaine fébrilité sur les marchés actions chinois. Depuis 18 mois, il me semble que la Bourse chinoise a bien du mal à trouver une dynamique haussière. (ci-dessous, le graphique du SSE, l’indice de la bourse de Shanghai).
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Il y aurait donc beaucoup d’incertitudes et de source de tension dans l’air…
Et Seb dans tout ça ? Eh bien, pour l’heure, le leader mondial du petit électroménager a maintenu ses objectifs annuels : une croissance organique de 6% en 2016 accompagnée d'une progression de 15% de son résultat opérationnel. Mais pour l’exercice 2017 à venir, compte tenu de la conjoncture chinoise, les comptes du groupe risquent de rencontrer quelques turbulences…
Et, pour ne rien arranger, Seb n'est pas un titre donné. Aux cours actuels, il s'échange sur un PER de 16. Prudence donc sur le titre…
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