Retour sur l'obligation Altice 2025 en marge des résultats du câblo-opérateur
Goldwasser Exchange | 19/03/2018 14:03
Altice (AS:ATCA), maison-mère de SFR (PA:SFRGR) et de Portugal Telecom (LS:PHRA), a publié des résultats pour le quatrième trimestre 2017 bien accueillis par la communauté boursière, et cela malgré des prévisions jugées plutôt décevantes pour l’année en cours.
L’action du câblo-opérateur et groupe de médias fondé et contrôlé par Patrick Drahi a bouclé la séance de jeudi passé dans le vert, en hausse de 2,73% après en avoir gagné près de 5% en matinée.
Comme d’habitude, les comptes de la filiale française du groupe étaient très attendus, alors que les résultats de SFR avaient plombé les comptes d’Altice au troisième trimestre et provoqué une chute de près de 50% de la valorisation boursière de la holding.
Au cours des trois derniers mois de l’année, SFR a signé sa meilleure performance trimestrielle depuis deux ans avec un gain de 80.000 abonnés pour les forfaits mobiles, en hausse de 199.000 sur l'ensemble de l'année, et de 69.000 clients à la fibre, en hausse 193.000 sur un an.
La filiale française a en revanche continué de perdre des abonnés dans la téléphonie fixe à hauteur de 45.000, contre 61.000 abonnées de moins un an plus tôt.
En termes de résultats financiers, les activités d’Altice, désormais scindées des activités américaines de la holding, ont produit un excédent brut d'exploitation à l’équilibre à 5,79 milliards d’euros.
Les experts de la banque d’affaires américaine Morgan Stanley (NYSE:MS) ont salué cette publication trimestrielle, mettant notamment en exergue l'excédent brut d'exploitation de 5,5% supérieur au consensus.
Selon Altice, la récente réorganisation et l'accélération de ses gains d'abonnés dans le mobile et la fibre à la fin de l'an dernier devraient lui permettre de tabler sur une amélioration significative de ses activités en France dès le premier trimestre 2018.
h2 Près de 31 milliards de dettes/h2La dette nette consolidée d'Altice Europe s’affichait elle à 30,85 milliards d'euros au 31 décembre dernier, pour un chiffre d’affaires en légère hausse de 0,6% à taux de change constant, à 23,4 milliards d'euros. On se souvient que l’endettement élevé du groupe fut également un catalyseur de la chute boursière spectaculaire d’Altice en novembre dernier.
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La crise de confiance des investisseurs avait alors forcé la direction à scinder les activés américaines du groupe, sa branche la plus rentable, pour la mettre à l'abri des aléas financiers et de la faiblesse des revenus de ses activités européennes, rappelle le quotidien Les Echos.
Le câblo-opérateur s’est également engagé dans un programme de cessions d’actifs. A cet égard, le directeur financier d'Altice a indiqué en marge des trimestriels que le groupe devrait signer au deuxième trimestre la cession de toutes ses tours télécoms au Portugal et de 50% à 60% de ses tours en France. La cession pourrait dépasser au total les deux milliards d'euros, a-t-il ajouté.
h2 Prévisions/h2Altice, dont la moindre communication restera sous haute surveillance des investisseurs au cours des prochains mois, a fourni peu de prévisions et reste prudente.
"Bien que plusieurs indicateurs clés de performance opérationnelle s'améliorent, nous pensons que les résultats du quatrième trimestre ne seront pas suffisants pour dissiper les doutes entourant les activités européennes d'Altice", estime la direction.
h2 Plus de 7% de rendement annuel/h2Sur le marché secondaire, après une forte correction en novembre dernier, les obligations Altice se sont quelque peu stabilisées, avec une tendance plutôt en légère hausse depuis la publication des résultats.
Parmi d'autres, le cours de l’obligation Altice Luxembourg SA au coupon de 6,25% remboursable en 2025, évolue autour des 94% du nominal, contre un cours de 91% au plus fort de la crise de confiance en novembre dernier.
De type senior non-sécurisé, cette obligation nécessite une mise de fonds de 100.000 euros et est notée « B » dans la catégorie des investissements spéculatifs chez Standard & Poor’s.
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