Probable hausse des taux de la Banxico

 | 17/12/2015 16:04

h2 Mexique : la Banxico sur les pas de la Fed (par Yann Quelenn)

Après l'annonce de la Fed, nous nous attendons à ce que la Banxico relève également ses taux de 25 points de base à 3.25%, malgré l'absence d'inflation. Le fait est que l'institution a été obligée par le passé de suivre la trajectoire de la politique monétaire de son voisin pour éviter un problème d'écart entre les taux directeurs des deux pays. Même si l'économie mexicainesemble mieux se porter, à en juger par le PIB moyen de 2.35% a/a sur les trois premiers trimestres 2015, l'USD/MXN a cassé les 17.00 et accuse un recul de près de 14% face au billet vert cette année. Nous restons baissiers sur le peso. Le cross devrait de nouveau progresser. La situation du Mexique doit être évaluée par rapport à la conjoncture US actuelle, compte tenu de la forte dépendance du pays à l'économie américaine.

Le problème majeur du Mexique est de trouver des investisseurs pour exploiter ses énormes réserves de pétrole. Ces vingt dernières années, le pays n'a pas été en mesure d'investir dans ses propres infrastructures. Il a donc été contraint d'ouvrir ses activités pétrolières aux investisseurs privés et étrangers. Malheureusement, il a été durement pénalisé par la baisse persistante des prix de l'or noir. Les futures sur brut WTI se traitent autour de plus bas de six ans, sous $36, sur fond de surproduction mondiale.

Le peso n'a cessé de se déprécier face au dollar au cours des quatre dernières années. La remontée des taux de la Fed augmentera la demande de dollars. Le Mexique ne se débat pas seulement avec sa propre économie, mais aussi avec les attentes élevées des marchés pour les Etats-Unis.

h2 Le coup de maître de la Fed (par Peter Rosenstreich)/h2

Après ce qui s'est révélé être un coup de maître en matière de communication, la Réserve fédérale a relevé ses taux de 25 pb, à 25-50 pb, pour la première fois en dix ans, en ne suscitant qu'une réaction négligeable des marchés. La présidente de la Fed a adroitement accompagné les "points bleus" hawkish d'un communiqué accommodant. Au final, l'appétit pour le risque est resté ferme aujourd'hui, comme en témoigne la hausse de la plupart des places asiatiques. Le FOMC s'est exprimé unanimement en faveur d'un rythme de resserrement "graduel", mais régulier, avec un maintien des taux des Fed Funds à un bas niveau pendant une période prolongée. Le communiqué a justifié la hausse des taux par l'embellie considérable du marché de l'emploi cette année, en soulignant que la politique monétaire resterait accommodante après ce relèvement pour soutenir une nouvelle amélioration de l'emploi et un retour de l'inflation à 2%. Le comité a indiqué que les conditions économiques réalisées et anticipées seraient évaluées à chaque réunion, signalant la dépendance aux données de nouvelles actions. Actuellement, la projection des taux des fonds fédéraux se situe à environ 1.4% d'ici fin 2016, soit 50 pb au-dessus des futures sur taux. La Fed a fait ressortir l'importance des risques de change, les attentes autour de la politique monétaire étant susceptibles de peser sur la dynamique haussière du dollar. Nous nous attendons à ce que l'inflation progresse vers l'objectif de 2% de la Fed plus rapidement que le marché ne le prévoit. Selon nous, la Fed remontera les taux de 25 pb par trimestre en 2016, soit plus que ce qui actuellement intégré sur les futures. Notre vue hawkish par rapport aux anticipations du marché (fondée sur un dollar fort, des prix du pétrole bas et une pression déflationniste importée) indique que le dollar restera vulnérable aux surprises à la hausse des données.

Obtenez l’App
Rejoignez les millions de personnes qui utilisent l’app Investing.com pour suivre les marchés.
Télécharger maintenant

Crude Oil - Falling Again