Prévisions P&G : Un pouvoir de fixation des prix VS pression croissante des coûts

La société basée à Cincinnati, dans l'Ohio, fait partie des entreprises mondiales confrontées à une série de vents contraires dans l'environnement post-pandémique, tels que les perturbations de la chaîne d'approvisionnement et l'escalade des coûts.

Toutefois, les données indiquent que la société devrait être en mesure d'atténuer le coup de l'inflation grâce à son pouvoir de fixation des prix, atténuant ainsi la pression exercée sur les résultats de PG par la hausse des coûts et les contraintes d'approvisionnement.

Au cours du trimestre qui s'est terminé le 31 décembre, P&G a mis en œuvre ses augmentations de prix moyennes les plus importantes depuis le printemps 2019. Selon les dirigeants de l'entreprise, les hausses de prix se poursuivront tout au long de 2022, ce qui pourrait se traduire par une rentabilité accrue et une amélioration des marges au cours des prochains trimestres, même si les coûts de la main-d'œuvre, du fret et des matières premières continuent d'accélérer.

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Le fabricant du détergent Tide et de l'assouplissant Downy pourrait être confronté à un impact de 2,8 milliards de dollars sur ses ventes au cours de son exercice 2022, qui se termine en juin, contre 2,4 milliards de dollars prévus en novembre. Compte tenu de ces pressions, P&G prévoit désormais une croissance organique des ventes de 4 à 5 % pour l'ensemble de l'exercice, contre une projection antérieure de 2 à 4 %.

Cette amélioration des perspectives montre également que la demande de produits P&G - dans des catégories telles que la maison propre, la santé et l'hygiène - reste résistante, les consommateurs étant prêts à payer les coûts plus élevés.

Inflation sur le marché d'origine de la société, les États-Unis, atteint son plus haut niveau depuis quatre décennies, les déséquilibres pandémiques de l'offre et de la demande ayant poussé à la hausse les prix de tous les produits, des voitures d'occasion aux produits ménagers de base.

Les prix ont augmenté en moyenne de 3 % pour les consommateurs de P&G au cours du trimestre précédent, et les augmentations de prix ont représenté la moitié de la croissance des revenus de la société au cours de cette période. La hausse des volumes a représenté l'autre moitié.

Les actions de PG se sont avérées être une bonne couverture dans cet environnement économique volatile. Aidée par un solide rapport sur les bénéfices du T2 2022 en janvier, l'action n'a baissé que de 3 %, soit environ la moitié de celle de l'indice de référence S&P 500 Index.

Raymond James, en notant Procter & Gamble comme surperformant, a déclaré dans une note ce mois-ci :

"Bien que la toile de fond des biens de consommation de base soit devenue plus difficile, le marché évaluant la croissance et l'inflation après la pandémie, nous pensons que la capacité améliorée de PG à naviguer dans la volatilité, à se protéger des coûts grâce à ses propres initiatives et à se concentrer sur l'innovation lui permet de maintenir sa dynamique."

L'entreprise est également bien placée pour faire face à l'inflation des matières premières grâce à son portefeuille de produits solide et diversifié.

Au cours des cinq dernières années, P&G a innové en matière de marketing et a simplifié sa structure organisationnelle tout en réduisant son portefeuille de marques de 175 à 65, en se concentrant sur les 10 catégories de produits où les marges sont les plus élevées.

La société a également supprimé 34 000 emplois par le biais de ventes de marques, de rachats et de fermetures d'usines au cours de ce processus, réduisant ainsi les coûts de plus de 10 milliards de dollars.

L'action P&G reste notre choix préféré parmi les sociétés de biens de consommation emballés. C'est l'un des plus gros payeurs de dividendes aux États-Unis - il distribue un dividende annuel de 3,65 $ par action pour un rendement de 2,33 % - et avec 65 années d'augmentation du dividende, il a un historique de paiement difficile à égaler.

Nous ne voyons guère de raison d'abandonner ce géant de la consommation, même si son action traverse une période difficile dans l'environnement inflationniste actuel.