Prévisions hebdo : Les investisseurs surveillent le secteur de la consommation en difficulté
Pinchas Cohen | 21/11/2022 00:49
- Les bénéfices des société de consommation et les données pourraient être des catalyseurs pour le marché en général.
- La vraie histoire est celle de la Fed
- La pire inversion des rendements depuis 40 ans
- Réévaluation de la tendance
- les données financières de n'importe quelle entreprise pour les 10 dernières années
- des scores de santé financière pour la rentabilité, la croissance, etc.
- Une juste valeur calculée à partir de dizaines de modèles financiers
- une comparaison rapide avec les pairs de l'entreprise
- des graphiques fondamentaux et de performance.
Il y a des arguments en faveur d'une baisse de l'activité commerciale au cours de la semaine à venir. J'ai également remarqué quelque chose qui m'a échappé dans l'analyse technique, et je réévalue donc mes attentes en conséquence.
Les investisseurs attendent un catalyseur à l'approche de la saison commerciale la plus importante de l'année, alors même que les opérateurs se sont habitués à ce que la semaine de Thanksgiving soit l'une des plus calmes de l'année. Cependant, mon sens d'araignée s'agite et me fait penser que c'est le calme avant la tempête.
Source : Investing.com
La courbe de rendement - le taux d'intérêt du spectre des échéances des contrats - est inversée depuis juillet. C'est un marché obligataire qui est à l'envers. Dans un environnement sain, les opérateurs exigeraient d'être payés un rendement plus élevé au fur et à mesure qu'ils doivent attendre pour récupérer leur argent. Dans le nôtre, ils sont prêts à payer (avec un rendement plus faible) pour se prémunir contre ce qui s'annonce. Les taux à court terme s'envolent lorsque les investisseurs obligataires se tournent vers des émissions à plus longue échéance - ce qui indique que les investisseurs attendent de la Fed, après s'être endormie au volant, qu'elle continue de remonter les taux d'intérêt tant que l'inflation est élevée.
Le rendement est à son niveau le plus inversé depuis 1981-1982. Bien que l'inversion de la courbe des rendements soit l'indicateur le plus fiable d'une récession, elle ne vous dit pas quand, ni combien de temps, ni quelle est sa profondeur. Les investisseurs étaient au courant depuis des années de la bulle qui a conduit au krach de 2008. D'ailleurs, le légendaire courtier en valeurs mobilières décrit dans le film The Big Short vendait à découvert le marché immobilier depuis 2005. En d'autres termes, même si les investisseurs pensent que nous nous dirigeons vers une récession, cela ne signifie pas nécessairement qu'ils veulent rester sur la touche jusqu'à ce qu'elle se produise. Les actions pourraient donc augmenter même si les gens s'attendent à une récession.
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Examinons un autre indicateur, le VIX.
Source : Investing.com
Le contrat a fait une pause la semaine dernière au bas de son modèle arrondi en juin 2020. Le VIX va-t-il remonter en flèche, suggérant une poursuite du repli des actions à moyen terme ?
Cela m'amène à un événement technique que j'avais manqué jusqu'à présent. Je vous ai dit que le marché est dans une tendance baissière à moyen terme, car la succession de pics et de creux est descendante. Or, aujourd'hui, je me suis aperçu que j'avais manqué un pic. Les lignes de tendance, les pics et les creux sont le pain et le beurre de l'analyse technique. Avec les innombrables formules mathématiques sophistiquées d'aujourd'hui, que les techniciens produisent en appuyant sur un bouton, beaucoup n'évaluent pas correctement l'offre et la demande projetées par l'action du prix (et confirmées par le volume). Même si je me targue d'être un minimaliste, ne laissant pas le bruit interférer avec la direction principale, je suis gêné d'admettre que j'ai manqué un temps.
J'ai passé en revue les quatre principaux indices américains, et ils présentent tous le même phénomène, mais je vais mettre en évidence le S&P 500 comme archétype :
Source : Investing.com
J'ai manqué le creux et le pic de mai dans mon analyse (marqués en rouge). Aujourd'hui, je les ai mesurés et j'ai constaté que l'avancée de mi-mai à fin mai a retraité plus d'un tiers de la baisse de fin mars à mi-mai et, par conséquent, cela devrait être calculé comme un véritable pic et creux. Cela étant, nous n'avons plus une série de sommets et de creux régulièrement décroissants, puisque le sommet de la mi-août dépasse le sommet de la fin mai.
Pourtant, en octobre, le prix est passé sous le plancher de la mi-juin. Ainsi, nous avons maintenant un mouvement latéral ou sans tendance à moyen terme, et cela pourrait évoluer vers un modèle de continuation de type Tête et Épaule. Je reste baissier car l'indice (ainsi que les autres indicateurs) ne s'est pas inversé avec une série de hauts et de bas en hausse, mais je ne suis pas aussi catégorique sur ce point que je l'étais auparavant. Si le prix enregistre un nouveau creux, ce qui me semble probable, cela confirmera à nouveau la tendance à la baisse. Toutefois, si les prix évoluent au-dessus du sommet de la mi-août, nous devrons commencer à considérer qu'un marché haussier est peut-être en route.
Comment cela s'accorde-t-il avec mon affirmation précédente selon laquelle nous nous dirigeons vers une récession ? Les investisseurs ne veulent pas rester à l'écart de la chasse aux bonnes affaires, et ils jouent au chat et à la souris avec le ralentissement économique, comme ils l'ont fait au milieu et à la fin des années 2000.
Les investisseurs pourraient chercher à tirer parti des valeurs de consommation bon marché. Le secteur de la consommation discrétionnaire est en baisse de 31,04 % sur l'année, ce qui n'est mieux que la baisse de 36,24 % du pire secteur, celui des services de communication.
Lundi, Dell Technologies (NYSE :DELL) publie ses résultats. Best Buy (NYSE :BBY), American Eagle (NYSE :AEO), Burlington (NYSE :BURL), Dollar Tree (NASDAQ :DLTR) et Dick's Sporting Goods (NYSE :DKS) publieront leurs résultats mardi. Après une semaine de performances mitigées, les traders pourraient entrer et sortir de ces actions et de l'ensemble du secteur en cas de surprise.
Les investisseurs s'intéresseront aux données relatives à la consommation mercredi, avec le sentiment des consommateurs et l'indice PMI de S&P Global pour la fabrication et les services. Par la suite, les opérateurs suivront les réactions aux dépenses de consommation du Black Friday.
Mais je pense que le véritable catalyseur est la Fed. Jusqu'à présent, les responsables politiques ont déclaré qu'ils étaient prêts à risquer une récession pour obtenir des prix durables. Tout discours ou toute donnée de la Fed convaincra les investisseurs que la Fed pourrait assouplir son resserrement, ce qui stimulera presque certainement les actions.
Divulgation : Au moment de la publication, l'auteur n'avait aucune position dans les titres mentionnés.
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