Préparez-vous à la semaine la plus importante de l'été pour les marchés financiers
Michael Kramer | 24/07/2023 10:47
Ce sera l'une des semaines les plus chargées de l'année, avec une avalanche de données économiques, une réunion du FOMC, une réunion de la BCE et une réunion de la BOJ. En outre, il y aura les bénéfices de trois des sept grandes entreprises.h2 La BOJ/h2
La réunion de la Fed retiendra sans aucun doute toute l'attention, mais c'est la réunion de la BOJ qui pourrait avoir l'impact le plus important. Les attentes concernant la réunion de la BOJ de cette semaine sont très variables depuis une semaine ou deux. À un moment donné, les investisseurs ont pensé que la BOJ pourrait envisager d'assouplir son contrôle de la courbe des taux et de lever la limite de 50 points de base sur le JGB à 10 ans.
Le Yen s'est alors renforcé, puis des rumeurs ont circulé sur le fait que le YCC ne serait pas modifié lors de la réunion de cette semaine, ce qui a entraîné un affaiblissement du yen. Si la BOJ décide de lever le plafond de l'obligation japonaise à 10 ans, non seulement le yen se renforcera, mais le taux à 10 ans augmentera non seulement au Japon, mais aussi dans le reste du monde, ce qui entraînera probablement une hausse des taux.
Actuellement, le JGB à 10 ans est plafonné à 50 points de base.
La Fed
Alors qu'une grande incertitude règne autour de la BOJ, le marché est persuadé que la Fed relèvera ses taux cette semaine de 25 points de base supplémentaires. Les chances d'une hausse en juillet s'élèvent désormais à 96 %. La plus grande question sera alors de savoir ce que la Fed fera ensuite, et mon opinion générale est que la Fed n'en a pas fini et qu'elle aura au moins une autre hausse de taux à venir, si ce n'est plus, en fonction des données.
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Les bénéfices
La saison des résultats s'accélère cette semaine et, jusqu'à présent, les résultats sont satisfaisants. Les ventes et les bénéfices surprises de ce trimestre ont été plus faibles qu'au premier trimestre. Ce trimestre, les ventes ont surpris de 1,82 % contre 2,58 % au trimestre précédent, tandis que les bénéfices ont surpris de 6,2 % contre 6,6 % au trimestre précédent.
Dans le même temps, les estimations de bénéfices pour 2023 sont tombées à environ 216 dollars par action, tandis que les prévisions pour 2024 sont tombées à un peu plus de 240 dollars. Pour moi, les estimations pour 2024 continuent d'être trop élevées. Je pense que les estimations continuent de baisser parce qu'elles supposent un taux de croissance d'environ 11 %, et je ne vois pas très bien comment les bénéfices pourront augmenter de 11 % l'année prochaine, alors que les taux d'intérêt plus élevés se répercutent sur l'économie et la ralentissent.
La croissance des ventes devrait s'élever à environ 4,5 % l'année prochaine. Il semble donc que pour que les bénéfices augmentent de 11 % l'année prochaine, il faudra une combinaison de rachats importants au sein de l'indice ou une bonne dose d'expansion des marges. Je ne suis pas sûr que l'expansion des marges soit en mesure de faire autant d'efforts.
D'après les estimations, les marges d'exploitation devraient passer de 14,7 % à 15,4 % l'année prochaine.
Meta
Meta Platforms (NASDAQ :META) publiera results cette semaine, et il est clair qu'il s'agit d'un contributeur important à la hausse du marché des actions en 2023, et il est très important de surveiller la volatilité implicite. Si la demande est de détenir la hausse de Meta après les résultats, ce que dit la société peut ne pas avoir d'importance car, bon ou mauvais, le risque événementiel passera et la volatilité implicite diminuera. C'est précisément ce qui a été observé pour Tesla (NASDAQ :TSLA) et Netflix (NASDAQ :NFLX) cette semaine.
À l'heure actuelle, les options META à 1 semaine avec une marge de manœuvre de 110 % ont un IV de 89,15, et les options META à 1 semaine avec une marge de manœuvre de 90 % ont un IV de 89,66. Mais il est clair que le marché s'est orienté vers les options d'achat, car la différence entre les options à 90 et 110 % a diminué. La demande s'est donc portée sur les options d'achat, mais encore une fois, si l'IV de 110 % dépasse l'IV de 90 %, il s'agit d'un signal d'alarme important qui indique que l'action va probablement chuter à la suite des résultats.
Il y a également beaucoup d'options d'achat en cours pour Meta à 300 $ et plus, et cela pourrait continuer à se développer au début de cette semaine, ce qui pourrait pousser l'IV pour les options d'achat à des niveaux plus élevés. Une fois les résultats publiés, l'IV chutera et les options d'achat à des valeurs plus élevées commenceront immédiatement à perdre de la valeur, ce qui amènera les teneurs de marché à dénouer les couvertures et à faire baisser le cours de l'action.
Meta est l'un de ces titres qui a progressé de façon anormale, en ligne droite presque parfaite, au cours des derniers mois. Il est assez rare de voir une montée régulière comme celle de Meta, et dans ce cas, une chute en dessous de 275 $ signifierait probablement que le mouvement de hausse est terminé.
La vidéo YOUTUBE gratuite de cette semaine :
Bonne semaine.
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