Pourquoi les grands Indices ne sont pas représentatifs du "Marché" - Partie 2
Investing.com | 03/12/2020 06:52
Cet article a été écrit exclusivement pour Investing.com. La première partie a été publiée hier.
Hier, j'ai abordé le fait qu'il n'existe pas de "marché" unique qui représente votre portefeuille, mais cela n'empêche pas les médias d'en choisir un lorsqu'ils discutent de l'action du jour sur les différents marchés des valeurs mobilières. Le Dow est généralement l'indice le plus utilisé, ne serait-ce que pour le fait que les grands chiffres attirent l'attention des gens.
À première vue, l'indice Standard & Poors 500 semble être un bien meilleur choix pour mesurer vos résultats. À moins, bien sûr, que vous ne disposiez d'un portefeuille bien équilibré comprenant des sociétés plus petites, dont la capitalisation boursière ne dépasse pas 2,5 milliards de dollars environ. Ou bien vos avoirs comprennent également des sociétés de taille moyenne dont la capitalisation boursière se situe entre 2,5 et 10 milliards de dollars. Ou encore un certain nombre d'obligations, de bunds, de REIT ou de titres à revenu défensif. Si tel est le cas, vous venez peut-être de créer un portefeuille bien diversifié qui offre une protection contre la baisse et une croissance à tous les niveaux.
Mais ce n’est pas ce que mesure le S&P 500 ! Le S&P est un indice pondéré en fonction de la capitalisation boursière qui prend en compte non seulement le prix, mais aussi le prix multiplié par le nombre d'actions en circulation. Cette caractéristique signifie que c'est un indice qui recherche les 500 plus grandes entreprises des États-Unis par capitalisation boursière. Il a été créé en 1923, mais n'est devenu un indice de 500 actions qu'en 1957.
Pour les investisseurs, il est apparu qu'indexer "le marché" avec le S&P 500 pondéré en fonction de la capitalisation boursière signifie toujours que vous ne placez la majeure partie de votre argent que dans une certaine tranche de ce que la plupart des gens choisissent d'investir. En effet, les entreprises dont les prix sont les plus élevés et le plus grand nombre d'actions en circulation représentent une plus grande part de la valeur de l'indice et affectent donc beaucoup plus sa performance que les plus petites.
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Certaines sociétés du S&P 500 ont une capitalisation boursière supérieure à 1 000 milliards de dollars, soit environ 200 fois plus que les plus petites composantes du S&P 500.
Le S&P 500 est l'indice que la plupart des professionnels utilisent comme référence lorsqu'ils comparent leurs propres performances d'investissement, car il est considéré comme le plus représentatif des entreprises et de l'industrie, de la fabrication et des services américains. Un investissement dans l'indice S&P vous donne une part d'environ 80 % des revenus des entreprises américaines. Mais tout est question d'appréciation des prix et de dividendes versés, bien que le dividende moyen de l'ensemble de l'indice S&P soit aujourd'hui inférieur à 2 % - un facteur qui n'est pas négligeable pour les retraités (ou les non-retraités) à la recherche d'un revenu.
Si le S&P 500 plonge un jour, votre portefeuille, s'il est composé des titres défensifs, de REIT ou de fonds, fera probablement mieux que le S&P (et le Dow Jones à très forte capitalisation, d'ailleurs).
D'autre part, si le S&P 500 devait rugir le lendemain, ce même portefeuille pourrait vous laisser confus - ou en colère contre celui qui vous a conseillé sur les avantages d'être plus tortue que lièvre dans vos investissements. N'oubliez pas qu'il ne s'agit pas d'une fable ; en matière d'investissement, la tortue gagne généralement sur le long terme.
Le S&P 500, tout comme le Dow, est également rééquilibré avec une certaine fréquence. Les sociétés dont les performances sont inférieures à la moyenne et qui ne peuvent pas respecter les normes de cotation doivent bien sûr être expulsées. Mais trop souvent, tout comme le Dow, le comité qui décide quelles sociétés doivent être incluses dans le S&P 500 ne se contente pas d'exclure ces sociétés et de les remplacer par la prochaine société appropriée.
La décision la plus récente a été d’intégrer Tesla Inc (NASDAQ:TSLA) dans l'indice de référence. Le constructeur de voitures électriques de haut vol pourrait ou non être dépassé par des rivaux bien mieux lotis dans les années à venir, mais il est certain que pour l'instant, il contribue au sex-appeal du S&P en ajoutant une société en hausse de plus de 900 % au cours des 12 derniers mois.
Pendant que vous y réfléchissez, permettez-moi de passer au troisième des indices boursiers les plus populaires, le NASDAQ Composite. Le NASDAQ est également un indice pondéré en fonction de la capitalisation boursière, cette fois-ci pour les 2000 sociétés qui se négocient sur la bourse du NASDAQ.
"Relativement" récemment fondé en 1971, la composition du "Naz" est fortement axée sur les sociétés de technologie de l'information, qui étaient au départ trop petites ou trop peu rentables pour être cotées sur les anciennes bourses, plus grandes à l'époque.
Alors que le Composite représente plus de 2000 sociétés distinctes, le NASDAQ 100, un sous-ensemble du NASDAQ Composite, représente plus de 90% du NASDAQ Composite. Et les dix premières actions du NASDAQ Composite représentent à elles seules un tiers de la performance de l'indice.
Les trois grands indices mentionnés ci-dessus ont pour pratique d'échanger d'anciens noms contre de nouveaux, souvent de manière assez arbitraire, ou du moins qui peut sembler telle. Cela a un certain sens, comme je l'ai noté. Nous pensons souvent que les grandes puissances de notre génération sont invincibles, mais dans un pays où l'initiative individuelle est florissante et où les gens inventent des industries entièrement nouvelles en moins d'une décennie, les progrès sont rapides et viennent souvent de directions inattendues.
Souvenez-vous que dans dix ans (ou moins ?), les systèmes d'exploitation seront gratuits, la bande passante ne coûtera pratiquement rien et un bio-ordinateur ou un ordinateur à photons rendra le silicium "vieux jeu". Même l'une de mes industries préférées pour les 10 à 20 prochaines années, le pétrole et le gaz, sera un jour supplantée par les progrès du photovoltaïque.
J'ai promis de mentionner également le Russell 2000. En 1984, la société Frank Russell, pour tenter d'inclure davantage de titres, a créé le Russell 3000. Cet indice représente près de 98% du marché boursier américain investissable.
C'est l'indice de référence que j'utilise pour m'assurer que mes portefeuilles comportent toujours quelques petites entreprises, que j'espère prometteuses. Beaucoup d'autres gestionnaires de portefeuilles sont d'accord avec moi ; de nombreux fonds communs de placement et ETF sont liés à l'indice Russell 2000 ou basés sur celui-ci.
Et contrairement aux trois indices précédents, en particulier le Dow et le S&P, la valeur moyenne d'une entreprise sur le Russell 2000 est aujourd'hui de 2,1 milliards de dollars. La plupart de ces entreprises ne sont pas assez grandes pour s'engager dans le commerce international, de sorte que ce que certains considèrent comme un avantage pour le R2000 est qu'il est un meilleur indicateur de l'économie américaine parce que ses composantes sont des entreprises plus axées sur le marché intérieur.
Il y a beaucoup plus d'indices, certains pour les entreprises américaines de taille moyenne, d'autres sont des variations sur les thèmes ci-dessus, et beaucoup se spécialisent par secteur ou industrie. Je conseille toujours aux clients et aux lecteurs de suivre les différents indices de référence, mais de juger leur propre portefeuille selon une mesure bien plus importante.
Notre point de référence personnel devrait être "Suis-je plus proche de mes objectifs qu'il y a x ans", et non "Ai-je battu le Dow Jones aujourd'hui ? »
h2 Idées d'investissement à partir des indices mentionnés/h2Je citerai 3 cas spécifiques de mes propres portefeuilles. Il ne s'agit que d'une introduction à ces entreprises. Sur demande, je pourrai peut-être faire une analyse plus approfondie ici sur Investing.com.
Du vénérable vieux Dow, j'ai détenu de nombreuses actions au fil des ans et 3 cette année. Pour l'instant, cependant, je ne suis acheteur que sur la société Dow Inc (NYSE:DOW), qui n’a aucun rapport avec l'indice. Je l'ai acheté le 20 juillet 2020 à 41,48 $. Elle est actuellement à 55,40 $.
C’est l'une des plus petites composantes parmi les 30 géants Dow. J'ai acheté Dow Inc parce qu'ils sont leader dans le domaine des produits chimiques et de la science des matériaux. Pourtant, ils étaient assez bon marché par rapport à ce que je croyais être leurs perspectives. L'entreprise de Midland, dans le Michigan, est très forte sur le plan international, ce qui la rend moins dépendante d'une seule économie, et elle fournit les ingrédients les plus basiques et essentiels pour des produits que des centaines de millions de personnes dans le monde doivent utiliser chaque jour. L'entreprise emploie 36 000 personnes réparties dans 31 pays et compte plus de 100 usines qui fabriquent leur vaste gamme d'ingrédients et de produits.
Suivant : Comcast Corp (NASDAQ:CMCSA). C'est le 19e titre le plus important du S&P 500 et ce mastodonte ne pèse encore qu'un huitième d'Apple (NASDAQ:AAPL) ! J'ai acheté Comcast parce que je crois que les médias - qu'ils soient sociaux, ou non - seront une grande partie de notre avenir. J'ai acheté mes actions le 29 juin 2020 au prix de 38,65 dollars. Le prix actuel est de 51,75 $.
La filiale câble de CMCSA fournit l'internet à haut débit, la vidéo, la voix, le sans fil et bien d'autres choses encore à des clients résidentiels et professionnels sous la marque Xfinity. La société possède également les réseaux de diffusion NBC et Telemundo. Sa division cinéma comprend des noms connus tels que Universal Pictures, Illumination, DreamWorks Animation et Focus Features. Sa division Theme Parks exploite des parcs à thème Universal à Orlando, en Floride, à Hollywood, en Californie, et à Osaka, au Japon. Elle possède également le réseau de diffusion Sky News et les réseaux Sky Sports, ainsi que les Flyers de Philadelphie.
Enfin, depuis cette semaine, je possède des actions Baron Discovery Fund (BDFFX). Baron est l'une de mes sociétés de fonds communs de placement de prédilection. (Je possède 5 de leurs différents fonds pour des objectifs différents). J'aime la philosophie de Baron qui est absolument agnostique quand il s'agit de prédire les événements du "marché". Vous pouvez lire 100 opinions différentes sur le vecteur de la présidence Biden ou sur la probabilité que les régulateurs de l'UE freinent ou non le Big Tech, etc. Mais en réalité... personne ne le sait. Baron comprend cela, et achète quand les prix sont bons pour les meilleures entreprises qu'ils peuvent trouver et vend quand ils ne sont plus les meilleures entreprises.
Baron Discovery (NASDAQ:DISCA) est l'un des trois fonds de petite capitalisation de la société. Il est, comme son nom l'indique, celui qui recherche les entreprises les plus innovantes dans l'univers des petites capitalisations. En ce sens, il peut être considéré comme un peu plus risqué que les deux autres fonds Baron dans cette classe d'actifs. Je ne pense pas que ce soit le cas.
Je pense que, même si certaines d'entre elles peuvent être abandonnées, les petites capitalisations ont besoin d'un grand rallye pour sortir des grandes capitalisations surévaluées. Les innovateurs qui survivent dans ce domaine feront plus que compenser ceux qui ne le font pas. Le BDFFX est en hausse de 47% depuis le début de l'année, et je pense qu’il y a encore beaucoup de marge de progression.
Avertissement : à moins que vous ne soyez un client de Stanford Wealth Management, je ne connais pas votre situation financière personnelle. C'est pourquoi je vous donne mes opinions ci-dessus dans le cadre de votre devoir de diligence et non comme un conseil d'achat ou de vente de titres spécifiques.
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