Pourquoi la Fed pourrait ne pas remonter ses taux en 2015
Fabien Pirollo | 24/07/2015 12:27
J.Yellen est de plus en plus clair sur sa volonté de remonter les taux directeurs de la Fed avant la fin de l'année 2015, malgré les recommandations du FMI d'attendre 2016. Mais plusieurs raisons pourraient la pousser à attendre l'année prochaine pour commencer à normaliser la politique monétaire américaine :
Raisons exogènes à la remontée des taux :
- L'inflation est très faible (avec une inflation salariale faible, la baisse du prix du pétrole et l'appréciation du dollar) :
- Si le prix du pétrole continue de baisser (fin des capacités de stockage, accord sur le nucléaire iranien, changement de modèle économique chinois), il y aura un recul important des investissements dans le pétrole de schiste et dans les secteurs liés, qui ont été le moteur de reprise de la croissance américaine depuis les Subprimes.
Raisons endogènes à la remontée des taux :
- Risque d'éclatement de la bulle sur le S&P, dont la Fed a favorisé la formation avec la politique monétaire ultra-expansionniste tenue sur une longue période de temps, et donc fin des effets de richesse (qui contribuent à la croissance) :
De même, une hausse des taux entrainerait des difficultés pour les emprunteurs qui ont contracté des crédits à taux variables (par exemple les crédits étudiants).
- Risque d'appréciation du dollar, qui non seulement pénaliserait les exportations américaines mais ferait encore plus reculer l'inflation avec donc un risque d'entrée en déflation :
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- Difficultés induites pour les finances publiques avec le remontée des taux à long terme :
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