Pétrole : Les quotas de l'OPEP+ sont-ils réellement importants pour le marché ?
Ellen R. Wald, Ph.D. | 03/02/2022 12:04
Le mercredi 2 février, l'OPEP+ a établi un record pour la plus courte réunion qu'elle ait jamais tenue.
En l'espace de 16 minutes, le groupe a examiné des rapports techniques sur l'état du marché du pétrole et a voté à l'unanimité en faveur de l'augmentation du quota de 400 000 bpj prévue en mars.
Si les membres du cartel de l'OPEP et des pays non membres de l'OPEP produisent effectivement à hauteur de leurs quotas, le groupe fournira collectivement 41,294 millions de bpj en mars. (Ce total exclut la production des membres de l'OPEP, le Venezuela, l'Iran et la Libye, qui sont actuellement exemptés des quotas).
Toutefois, il est peu probable que la production de pétrole de l'OPEP+ soit aussi élevée en mars - le groupe est en dessous de son quota total depuis au moins un an.
h2 Écarts de production persistants/h2L'hiver dernier, la sous-production était en grande partie due à la décision de l'Arabie saoudite de réduire volontairement d'un million de bpj supplémentaires sa propre production de pétrole. Toutefois, entre mai et juillet 2021, l'Arabie saoudite a mis fin à ces réductions volontaires et a augmenté sa production et ses exportations. Les données de juillet 2021 de Platts montrent que l'Arabie saoudite a produit 9,48 millions de bpj ce mois-là, ce qui était juste en dessous de son quota désigné.
Le 18 juillet, l'OPEP+ a décidé d'un plan visant à augmenter les quotas de production de 400 000 bpj chaque mois d'août 2021 à septembre 2022. (Il semble que l'OPEP+ n'ait pas atteint l'augmentation de 400 000 bpj en septembre 2021, et ait maintenu son quota d'août 2021 ce mois-là).
Entre août et décembre 2021, l'OPEP+ a été en retard sur ses quotas de 610 200 bpj en moyenne. En décembre, l'écart a atteint 1,121 million de bpj, même si l'OPEP+ a augmenté sa production globale de 310 000 bpj. Les problèmes de sous-production semblent concerner principalement le Nigeria, l'Angola et la Malaisie, plutôt que les méga-producteurs que sont l'Arabie saoudite et la Russie.
À la lumière des écarts entre les quotas de l'OPEP+ et sa production réelle, les traders se demandent à juste titre si les augmentations de quotas mensuels annoncées par l'OPEP+ sont significatives pour le marché. Même si l'OPEP+ a de nouveau augmenté les quotas d'approvisionnement pour le mois de mars, les prix du pétrole ont augmenté immédiatement après l'annonce de la décision.
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Brent a franchi le seuil de 90 dollars le baril et le WTI a atteint 89 dollars le baril, bien que ces deux références aient ensuite reculé. Certains opérateurs espéraient peut-être une augmentation plus importante, mais rien n'indique que cette option ait jamais été envisagée par l'OPEP+.
L'impression du marché est que la Russie aura du mal à maintenir des augmentations parallèlement à l'expansion de son quota au cours des prochains mois. Et ce, bien que la Russie ait été à moins de 100 000 bpj de son quota au cours des derniers mois. En outre, aucune preuve sérieuse n'a été mise en évidence montrant que la Russie ne sera pas en mesure de suivre le rythme.
N'oubliez pas qu'avec le dégel de l'hiver, la production devient plus facile en Sibérie. En attendant, les nouvelles de la Russie concernant la production sont positives. Selon le vice-premier ministre Alexander Novak, la Russie augmentera sa production à 90% de son niveau pré-pandémique en mars.
Les opérateurs surveilleront de près si la Russie concrétise cette intention, bien que les tensions sur l'Ukraine et la possibilité que les sanctions américaines aient un impact sur les exportations énergétiques russes restent un facteur majeur de la hausse des prix indépendamment des niveaux de l'offre et de la demande.
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