Outokumpu (4,125% - 2024), l’une des rares obligations par 1.000 euros
Goldwasser Exchange | 06/01/2020 10:32
L’obligation Outokumpu, du nom de cette multinationale finlandaise spécialisée dans les aciers inoxydables et les technologies métallurgiques, laisse entrevoir un rendement à l’échéance de 3,77%, sur base d’un cours de 101,40% du nominal.
Accessible par coupures de 1.000 euros, le titre reste bien orienté en ce début d’année. Il bénéficie manifestement du climat euphorique sur les marchés boursiers, qui se répercute comme de coutume sur le marché de la dette émise par les émetteurs à haut rendement.
Cette émission de type senior de premier rang est en effet considérée comme spéculative par l’agence Moody’s, qui lui attribue un rating « B1 ».
Notons que le coupon semestriel de l'obligation a été versé il y a peu. En cas d’achat, il n’y a donc que très peu d’intérêts courus à débourser.
h2 A propos d’Outokumpu/h2Son évocation n’est sans doute pas aussi familière que celle du géant mondial de l’acier ArcelorMittal (AS:MT), cela n’empêche, Outokumpu figure parmi les tous premiers fabricants mondiaux d'aciers inoxydables.Le groupe, qui concentre essentiellement ses activités en Europe et aux Etats-Unis, est spécialisé dans cet acier entièrement recyclable et devenu indispensable dans des domaines nombreux allant des ustensiles de cuisine et objets usuels, à la médecine, aux bâtiments et travaux publics, à construction navale, à l’automobile ou encore à l’aéronautique.L’Etat finlandais contrôle environ un quart de son capital, tandis qu’une bonne partie du solde est coté à la bourse d’Helsinki et valorisée à hauteur de 1,4 milliard d’euros.Concurrent d' Aperam (AS:APAM), des Chinois Tsingshan et Tisco ou encore de l’Espagnol Acerinox (MC:ACX), Outokumpu commercialise ses produits dans une quarantaine de pays en Europe, en Moyen-Orient, en Afrique, en Amérique et dans la région Asie-Pacifique. Ses principales usines de production sont situées en Finlande, en Suède et au Royaume-Uni.
h2 Moody’s au rapport/h2
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L’évolution du cours de l’obligation sous revue n'a pas trop souffert de la décision de l'agence Moody's, il y a quelques semaines, de dégrader d’un cran son rating pour le ramener à « B1 ».
Justifiant sa décision, l’agence a pointé du doigt la faiblesse continue de la performance opérationnelle délivrée par le géant finlandais en 2019.
L’agence évoque une détérioration de l’environnement et de l'industrie européenne de l'acier inoxydable, causée par des défis cycliques et structurels.
Moody's ajoute que le secteur reste impacté par les importations d’acier chinois bon marché, et par une croissance attendue au ralenti en Europe et aux Etats-Unis en 2020, selon ses prévisions.
Concernant le dernier bulletin trimestriel communiqué par Outokumpu, il fait état pour le troisième trimestre de l’année écoulée d’un chiffre d’affaires de 1,59 milliard d’euros (1,73 milliard sur la même période un an plus tôt) ainsi qu’un bénéfice opérationnel de 45 millions (contre 128 millions).
Pour plus d’informations sur ces résultats, nous vous invitons à consulter notre article qui les couvre en long et en large publié le 7 novembre dernier sur Oblis.
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