Or, dollar américain et bons du Trésor avant Jackson Hole

• L'incertitude des données jusqu'à la décision du 20 septembre sur les taux d'intérêt rend difficile la décision de la Fed.
• L'or au comptant pourrait chuter à 1 850 dollars si l'indice du dollar dépasse 105,60.
• D'un autre côté, l'or pourrait culminer à 1 958 $ si l'indice du dollar descend en dessous de 103.

L'or va-t-il réaliser un breakout post Jackson Hole aujourd'hui ?

Hormis ce que dira le président Jay Powell lors de l'événement phare de la Fed dans le Wyoming, la réponse se trouve presque certainement dans la façon dont le dollar et les rendements du Trésor américain réagiront - et dans l'impact de leurs actions combinées sur le métal jaune.

Bien entendu, tout cela est connu de ceux qui négocient ou suivent l'or au jour le jour.

Ce qui n'est pas connu, cependant, c'est la façon dont les données américaines et mondiales s'empileront au cours des 3½ semaines à venir avant la décision de taux du 20 septembre de la Réserve fédérale, qui est toujours en faveur d'un maintien plutôt que d'une augmentation.

C'est super important parce que tout ce que Powell et ses collègues décideurs politiques du FOMC, ou Federal Open Market Committee, diront dans l'intervalle pourrait devenir académique face à ces données. La banque centrale a souligné à plusieurs reprises que ses décisions seraient fondées sur des données.

Néanmoins, nos lecteurs attendent avec impatience de connaître l'orientation à court terme. Et comme le maintien de l'or dans la zone des 1 900 dollars l'once semble aussi ténu que possible - sans parler des chances qu'il revienne à 2 000 dollars - nous allons tenter de tracer les hauts et les bas imminents avec l'aide de notre collaborateur habituel pour les graphiques des matières premières, Sunil Kumar Dixit de SKCharting.com.

Mais tout d'abord, nous jetterons un coup d'œil sur l'approche que Powell est susceptible d'utiliser à Jackson Hole et, malgré cela, sur les points positifs et les signaux d'alerte qui se trouvent sur le chemin de l'or.

Le point de vue probable de Powell

Les pressions sur les prix s'étant atténuées, passant d'un pic de quatre décennies de plus de 9 % en juin 2022 à seulement 3 % le mois dernier, M. Powell pourrait juger nécessaire de centrer davantage son discours sur les taux, afin de terminer ce qui reste à faire dans la dernière ligne droite du travail de la banque centrale : Le retour à une inflation de 2 %.

L'ancien vice-président de la Fed, Donald Kohn, a déclaré dans des commentaires repris par Bloomberg que M. Powell "mettra probablement en garde contre un assouplissement trop précoce".

"Je pense qu'il s'agira d'un thème récurrent. Il serait en fait utile qu'il précise ce qu'il entend par "dépendance aux données" et qu'il atténue la réaction très forte des marchés à chaque donnée.

Vincent Reinhart, économiste en chef chez Dreyfus et Mellon, est d'accord, déclarant à Axios :

"Le fait est que la Fed est proche du plateau des taux d'intérêt ou l'a atteint. La hauteur exacte du plateau n'a pas beaucoup d'importance, car vous pouvez toujours compenser par la durée pendant laquelle vous y restez".

Pourtant, certains pensent que le chef de la Fed pourrait rester fidèle à son style, qui consiste à jouer la carte de la discrétion.

Joseph LaVorgna, économiste en chef chez SMBC Nikko Securities America, a déclaré dans des commentaires repris par CNBC :

"Je pense qu'il va jouer la carte de l'ouverture la plus large possible. Cela lui donne plus d'options. Il ne veut pas s'enfermer dans un coin d'une manière ou d'une autre".

Si Powell adopte une stratégie de non-engagement, cela placera le discours au milieu, par exemple, des remarques étonnamment agressives - et laconiques - de 2022 avertissant de la hausse des taux et de la "douleur" économique à venir et de 2020′s annonçant un nouveau cadre dans lequel la Fed retarderait les hausses de taux jusqu'à ce qu'elle ait atteint le "plein emploi et l'emploi inclusif".

En faveur de l'or :

• De gros problèmes en Chine : L'économie chinoise est sur le point de s'arrêter, avec ses plus grands promoteurs immobiliers en difficulté, des prêts bancaires au plus bas depuis 14 ans, des exportations qui ont connu leur plus forte baisse depuis 3 ans et demi, et la dégringolade du yuan par rapport au dollar. La Banque populaire de Chine a promis de redresser la situation, mais ses baisses de taux et ses mesures de relance ont été trop faibles et trop tardives, selon les investisseurs, qui demandent à la place des mesures fiscales plus ciblées.
• L'activité industrielle mondiale est restée banale en août, le Japon ayant fait état d'une contraction de l'activité industrielle pour le troisième mois consécutif, tandis que la zone euro a enregistré une baisse plus forte que prévu et que la Grande-Bretagne semble prête à faire état d'une croissance économique plus faible au cours du trimestre en cours. L'activité commerciale américaine, quant à elle, s'est approchée d'un point de stagnation en août, la croissance étant la plus faible depuis février.

Cela joue en défaveur de l'or :

• Les conditions du marché du travail sont restées tendues malgré les hausses de taux agressives de la Fed, qui sont passées de 0,25 % en mars 2022 à 5,5 %, avec une ou deux autres hausses avant la fin de l'année, comme l'indiquent les responsables du FOMC. La baisse constante de l'indice hebdomadaire des demandes d'emploi montre que le marché du travail américain ne se détend pas aussi rapidement que le souhaite la Fed, ce qui maintient les perspectives d'évolution des taux à un niveau irrémédiablement optimiste.

Perspectives à court terme de l'or après Jackson Hole :

Le contrat à terme sur l'or le plus actif en décembre sur le Comex de New York s'est établi à 1 947,10 $ l'once mercredi, pratiquement stable sur la journée, avant d'atteindre un sommet de 10 jours de 1 945,55 $ au cours de la dernière session.

Le prix au comptant de l'or, connu sous le symbole XAU et plus étroitement surveillé que les contrats à terme par certains traders, s'est également stabilisé à 1 916,60 dollars l'once, après avoir atteint un sommet de deux semaines à 1 923,94 dollars lors de la session précédente.

L'indice du dollar, ou DX, qui oppose le billet vert à six autres devises majeures, était à 104,112 après un plus haut de deux semaines de 104,215 plus tôt dans la session.

Le rendement du bon du Trésor américain à 10 ans était à 4,257 au moment de la rédaction, juste à côté d'un plus haut d'une semaine à 4,26. Avant cela, les rendements ont atteint un plus haut de 16 ans à 4,366 en début de semaine.

Scénario 1 : DX et rendements plus forts par rapport à l'or :

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Graphiques de SKCharting.com, avec des données fournies par Investing.com

• L'indice du dollar poursuit sa progression au-dessus de 104 et se négocie autour de 104,17.
• La stabilité au-dessus de 104 sera favorable à l'indice du dollar pour s'approcher de la prochaine jambe de hausse, le plus haut de mai de 104,62, dit Dixit de SKCharting. Si l'indice du dollar réussit à franchir 104,62 et forme une base au-dessus de cette zone, il devrait connaître un rallye plus important vers les plus hauts de mars de 105,63 et 105,90.
• Les rendements des obligations américaines à 10 ans ont fait des vagues haussières avec des bas et des hauts progressivement plus élevés. Une cassure durable au-dessus de 4,36 fera entrer les rendements dans un territoire inconnu et pourrait atteindre 4,60 - 4,90. La formation haussière reste intacte tant que la base de soutien horizontale formée à 3,95 - 3,90 n'est pas violée.
• Les gains de l'or au comptant seront probablement limités entre 1 929 et 1 935 dollars en raison de la hausse de l'indice du dollar. Les avancées prolongées du DX au-dessus de 104,62 s'avèreront baissières pour l'or au comptant, avec un potentiel de chute jusqu'à une base de 1 885 $. Pire encore, la hausse de l'indice du dollar jusqu'à 104,90 et 105,60 entraînera une chute du XAU jusqu'à la bande de Bollinger moyenne mensuelle de 1 850 $.

Scénario 2 : affaiblissement du dollar et des rendements par rapport à l'or :

• Les récentes avancées de l'indice du dollar ont défié des faiblesses occasionnelles et le momentum semble s'approcher de la zone de surachat à partir de laquelle un repli vers la moyenne mobile exponentielle (MME) à 5 jours de 103,72 est probable. Une base de soutien éventuelle se formant au niveau de la moyenne mobile simple (200 jours) de 102,96 semble de plus en plus possible. Si 102,96 se brise à la baisse, la SMA de 100 jours de 102,23 semble probable.
• Alors que le rendement du Trésor à 10 ans entre dans la zone haussière de 4,36 et en territoire inconnu dans un laps de temps significatif, un repli vers les zones de soutien de la bande de Bollinger moyenne quotidienne de 4,16 est une forte probabilité. En dessous, une nouvelle baisse vers l'EMA de 50 jours de 4,01 et 3,95 peut difficilement être exclue. Une faiblesse en dessous de cette zone peut entraîner une nouvelle baisse jusqu'à la moyenne des 50 semaines (EMA) de 3,6.
• Si l'indice du dollar perd de sa vigueur entre 104,20 et 104,60, il pourrait chuter jusqu'à la moyenne mobile de 200 jours de 102,96. Cela prolongera éventuellement le rebond haussier de l'or au comptant vers l'EMA de 50 jours de 1 930 $ et la SMA de 4 heures de 1 937 $.
• Si le DX prolonge la correction en dessous de 102,96, attendez-vous à ce que le rebond haussier du XAU dépasse les 1 937 $ et vise la résistance horizontale de 1 945 $, suivie de la bande de Bollinger moyenne hebdomadaire de 1 954 $ et de la SMA de 100 jours de 1 958 $.
  

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Clause de non-responsabilité: L'objectif de cet article est purement informatif et ne constitue en aucun cas une incitation ou une recommandation d'achat ou de vente d'une matière première ou de ses titres. L'auteur, Barani Krishnan, ne détient pas de position dans les matières premières et les titres sur lesquels il écrit. Il utilise généralement un éventail de points de vue autres que le sien pour apporter de la diversité à son analyse d'un marché. Par souci de neutralité, il présente parfois des points de vue opposés et des variables de marché.

Auteur:: Investing.com