Or : Les raisons pour lesquelles la réunion de la Fed est cruciale
Investing.com France | 09/03/2017 14:09
Par Jaim Siegel, de Elazar Advisors, LLC
L’or est à la merci de la décision de la Réserve Fédérale et des annonces de la semaine prochaine. Si la Fed confirme que cette année sera marquée par de nombreuses hausses des taux, l’or pourrait être impacté. Si la Fed reste vague, l’or peut tenir le coup.
Techniquement, l'ETF SPDR Gold Shares (NYSE:GLD), que nous utilisons comme un indicateur indirect des mouvements de l’or en raison du volume d’échange, est à un support important, sur des plus hauts de plusieurs années, compris entre 114,50 et 115. Les fondamentaux pourraient conduire l’or à passer d’un côté ou de l’autre de cette ligne après la décision de la Fed mercredi. Ce mouvement pourrait se prolonger. D'ici à la semaine prochaine, la Fed éclipsera donc toutes les préoccupations autres que l’or.
h2Technique : L’or sur un support de quatre ans/h2
Ci-dessus, le cours de l’or sur sept ans. Nous avons inséré une ligne horizontale rouge afin d’indiquer le centre de l’action au cours des quatre dernières années. Cette action est signalée par les flèches. C’est à ce niveau que surviennent les dépressions et les ascensions.
Le prix de l’or converge vers un important niveau à l'approche de l’annonce de la Fed, qui peut influencer le cours à la hausse ou à la baisse. Et une perturbation à ce niveau, à la hausse ou à la baisse, a d’importantes répercussions.
h2 Quel est le lien entre l’or et la Fed ?/h2L’or a de nombreux catalyseurs. L’un d’eux est qu’il s’agit d’une valeur refuge qui protège des perturbations du marché. L’autre est qu’il représente un marqueur de protection contre l’inflation.
L’un des principaux inconvénients est qu’une banque centrale agressive et des hausses de taux conduisent l’or vers le bas.
Des taux plus élevés encouragent les investisseurs à investir dans des actifs à rendement élevé, tel que l’emprunt souverain. Lorsqu’ils cherchent une source de fonds, il leur parait naturel de se diriger vers leurs instruments à faibles rendements. Et l’or est bien entendu un actif à rendement nul. Tandis que les taux augmentent, les investisseurs peuvent décider de vendre leur or.
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La Fed a été incroyablement accommodante dans sa politique monétaire depuis la crise financière en 2008, conduisant les taux à proximité de zéro. Lorsque les taux étaient proches de zéro, les investisseurs avaient moins de raison de se défaire de leur or. En effet, la crise économique a conduit les investisseurs à s’accrocher à l’or et à en acquérir davantage. Des taux faibles et des frayeurs économiques ont soutenu le métal jaune.
Mais à présent, les banques centrales souhaitent renverser le cours des choses pour la première fois en une décennie, soumettant ainsi l’or à un risque baissier.
Le graphique ci-dessus montre l’or en rouge et les taux des fonds fédéraux en bleu. Lorsque la Fed commence à réduire ses taux depuis 5% à presque zéro, l’or monte en fléche.
Maintenant que la Fed songe à remonter cette petite ligne bleu, l’or a de la concurrence.
h2 La réunion de mercredi prochain/h2Le FOMC relèvera sans doute les taux d’intérêt lors de la réunion du 15 mars. Plusieurs représentants de la Fed ont fait des commentaires « faucons », signalant à l’unisson qu’une hausse des taux était en vue.
Nous pensons qu’une hausse de l’indicateur favori de la Fed, l’indice des prix PCE, a été le catalyseur ayant convaincu tout le monde.
La dernière lecture montre une progression intermensuelle de 0,3%. Si elle demeure sur sa lancée, l’inflation pourrait dépasser l’objectif des 2%. C’est pour cette raison que la Fed est devenue davantage « faucon ».
Après une lecture à 0,1% pendant plusieurs mois, l’indicateur préféré de la Fed a bondi le mois dernier.
La semaine prochaine, la Fed tiendra une conférence de presse. En décembre, lors de la réunion du FOMC, la Fed a revu ses projections et le nombre de hausses prévues en 2017 de 2 à 3. (A voir ici . Recherchez « Federal Funds Rate » afin d’observer l’évolution des prévisions de la Fed lors de cette réunion.)
Nous anticipons le même déroulement lors de la prochaine réunion mercredi.
En fonction de ce que la Fed indiquera, la ligne bleue du graphique ci-dessus qui est inversement corrélée à l’or pourrait commencer à montrer plus rapidement.
La présidente de la Fed Janet Yellen, avait indiqué, lors de la dernière conférence de presse relative aux estimations de relèvements de taux en 2017 :
« Certains participants, mais pas tous, ont incorporé un changement de politique fiscale dans leurs projections et ceci est peut-être un des facteurs ayant provoqué ces changements. »
Ceci a conduit la prévision du nombre de hausses en 2017 de deux à trois. Concernant le "Certains participants » indiqué par Yellen en décembre, nous anticipons que mercredi, la présidente de la Fed déclarera qu’ils « sont tous d’accord ».
Ceci pourrait contribuer à revoir à la hausse la prévision de hausse de trois en 2017 à quatre, voire plus. Ce qui signifie que les taux seront plus élevés que prévu. Et ce qui signifie que la ligne bleue pourrait peser lourdement sur l’or.
h2 Le rapport sur l’emploi/h2Demain, le grand-père des rapports économiques, le rapport des nonfarm payrolls ou NFP, est attendu. Pour la Fed, il s’agit des chiffres les plus importants pour mesurer la croissance.
Les revendications chômage sont tombées à un plus bas de 40 ans. Moins de revendications chômage signifient généralement plus d’emplois, ce qui pourrait être visible dans le rapport des NFP.
Le rapport sur l’emploi non-agricole de l’ADP en février a été publié hier, atteignant 298.000 créations, ce qui présage une lecture positive vendredi.
Ceci pourrait convaincre la Fed que plus de trois hausses seraient nécessaires cette année.
h2 Notre avis sur l’or/h2Actuellement, nous ne sommes pas convaincus d'une chute de l’or. Bien que nous soulignions ce principal catalyseur, nous souhaitons observer la réaction de l’or aux différentes annonces. Une cassure de la tendance serait négative, mais si l’or tient bon, il s'agirait d'une réaction bullish.
h2 Conclusion/h2L’or est dans une situation critique. Le métal jaune doit tenir bon, autrement il pourrait chuter davantage. Un relèvement des taux par la Fed mercredi prochain pourrait être ce catalyseur. Si l’or tient bon face à une telle nouvelle, ce serait perçu comme « une bonne réaction », renversant ainsi la tendance et encourageant le métal à grimper davantage.
Mercredi prochain représente donc un tournant pour l’or.
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