Or : Voici pourquoi l'impact de l'IPC ne durera pas

L'inflation va-t-elle faire monter l'or ?

Avant d'essayer de répondre à cette question, pourquoi ne pas en poser une plus élémentaire : Le métal jaune pourrait-il survivre au rapport sur l'indice des prix à la consommation américain pour le mois de juillet, surtout s'il livre un autre chiffre brûlant sur l'inflation qui servira de mise en accusation des efforts déployés par la Réserve fédérale depuis des mois pour contenir la croissance des prix ?

La réponse semble être 'oui' ; au-delà du terme immédiat, et nous allons expliquer pourquoi.

La ligne de fond est qu'un rapport sur l'IPC qui n'est pas trop dommageable pour l'or aidera probablement les longs dans le jeu à poursuivre leur progression dans la région des 1 800 $.

Charts par SKCharting.com avec des données alimentées par Investing.com

Les aficionados de l'or feront valoir que la couverture contre l'inflation fait partie intégrante des flux quotidiens vers les contrats à terme, les fonds négociés en bourse et les autres véhicules utilisés par les investisseurs pour accéder au métal. L'or, ajouteront-ils, n'a jamais vraiment divergé de sa relation avec l'inflation ; leur argument est que seuls ceux qui ne le comprennent pas profèrent le contraire.

Malheureusement, cependant, le comportement de l'or au cours des deux dernières années n'a pas vraiment été à la hauteur de sa facturation en tant que valeur refuge ultime.

Depuis qu'il a atteint des records d'environ 2 100 dollars en août 2020, l'or a souvent déçu ses bailleurs de fonds plus qu'il ne les a ravis. Exemple concret : sa descente en territoire de 1 600 $ le 14 juillet - la première fois depuis août 2021 - après que le rapport de juin sur l'IPC a montré l'inflation annuelle à un nouveau sommet en quatre décennies de 9,1 %.

Ce rapport sur l'IPC a lui-même été suivi d'un épique rapport sur l'emploi américain pour le mois de juillet, le 5 août, qui a fait état de la création de 528 000 emplois, soit plus du double des 250 000 prévus par les économistes.

La raison pour laquelle l'or est mis à mal après chaque super rapport sur l'IPC ou sur l'emploi est due aux anticipations de taux d'intérêt qu'ils entraînent et au rallye que ces anticipations provoquent sur le dollar et les rendements du Trésor - les deux contre-marchés de l'or.

La Fed, comme tous les traders d'or le savent, veut ramener l'inflation à son objectif longtemps chéri de 2% par an ; soit 4,5 fois moins que ce qu'elle était pour juin.

Après quatre hausses depuis mars qui ont fait passer les taux de presque zéro à jusqu'à 2,5%, la Fed est nonchalante devant le fait que l'inflation refuse de bouger de ses sommets de quatre décennies.

Après la publication du rapport sur l'emploi américain le 5 août, l'outil Fed Rate Monitor Tool d'Investing.com montrait initialement une probabilité de 67% que la banque centrale mette en œuvre une hausse des taux de 75 points de base pour le 21 septembre - date de son prochain ajustement des taux.

Au 9 août, il n'y avait plus qu'une probabilité de 52% pour une hausse de 75 points de base, les traders attribuant une probabilité plus élevée de 48% pour une hausse de 50 points de base.

En outre, contrairement aux mois précédents, la Fed aura cette fois deux rapports mensuels sur l'emploi américain consécutifs à examiner avec attention avant sa prochaine décision sur les taux. Le prochain rapport sur les emplois non agricoles, pour le mois d'août, sera publié le 2 septembre, soit quelque 19 jours avant la décision sur les taux. Un autre rapport sur l'IPC, pour le mois d'août, sera également publié le 13 septembre. En plus de cela, la Fed aura son symposium de Jackson Hole dans le Wyoming du 25 au 27 août pour débattre longuement de ce qu'il faut faire avec l'inflation et l'économie.

Ce que tout cela signifie simplement, c'est que la banque centrale aura amplement le temps de décider de sa prochaine hausse de taux. Le rapport imminent de juillet sur l'IPC ne sera que l'un des nombreux points de données télégraphiés par la Fed au cours des six à sept prochaines semaines, alors qu'elle détermine ce qu'il faut faire avec une économie qui a glissé dans la définition technique d'une récession à partir de deux trimestres consécutifs de croissance négative du produit intérieur brut.

C'est pourquoi nous avons répondu 'oui' ; plus tôt à la question de savoir si l'or survivra probablement à un chiffre cinglant de l'IPC en juillet.

A part le rapport sur l'IPC, les chiffres de l'indice des prix à la production pour juillet seront publiés jeudi, ainsi que le rapport hebdomadaire sur les réclamations initiales de chômage, tandis que l'indice du sentiment des consommateurs de l'Université du Michigan sera publié vendredi. Ces points de données plus petits pourraient également aider à orienter la Fed dans sa prise de décision sur les taux.

Alors que la simple menace de hausses de taux faisait autrefois fuir les haussiers de l'or, ces dernières semaines ont montré que le métal jaune tenait bon face à de telles inquiétudes.

En fait, la donne pourrait avoir changé de manière discutable pour les longs de l'or. Des rapports d'inflation forts, au fil du temps, seront probablement meilleurs pour eux, car ils donneront vraiment au métal une chance de prouver sa valeur en tant que couverture.

Cela pourrait expliquer pourquoi les prix de l'or ont augmenté au cours des deux derniers jours précédant le rapport sur l'IPC. Mardi, le contrat à terme de référence sur l'or au COMEX de New York, décembre, s'est établi à 1 812,30 $, en hausse de 7,10 $, soit 0,4 %. Lundi, il avait augmenté de 14 dollars, soit 0,8 %. Bien qu'il ait été plus faible dans les échanges asiatiques de mercredi, l'or de décembre s'est maintenu au-dessus du niveau clé de 1 800 dollars.

Les analystes ont déclaré que si la Fed serait encline à continuer à augmenter les taux jusqu'à ce qu'elle atteigne cet objectif d'inflation, les longs sur l'or parient également sur davantage de flux de valeurs refuges concomitants vers le métal jaune pour ceux qui veulent se couvrir contre les incertitudes économiques.

Selon Ed Moya, analyste à la plateforme de trading en ligne OANDA :

"L'or reçoit un coup de pouce... à la fois des flux de valeurs refuges à mesure que les stocks s'affaiblissent et que le dollar s'adoucit. Les risques géopolitiques restent élevés et cela pourrait maintenir l'or soutenu au-dessus de 1 800 dollars d'ici la fin de l'année."

L'impact à court terme d'un rapport sur l'IPC surdimensionné sera probablement dommageable pour l'or, mais le métal jaune pourrait aussi rebondir assez rapidement, a déclaré Sunil Kumar Dixit, chef de la stratégie technique chez SKCharting.com.

Ajoute Dixit, qui utilise le prix spot du lingot pour son analyse:

"Si les chiffres de l'inflation de l'IPC sont supérieurs au consensus, l'or chutera probablement à 1 775 et 1 765 dollars. Une cassure sous les 1 754 $ changera la dynamique actuelle en baissière et ouvrira les portes à un nouveau test de la région des 1 730 à 1 710 $."

"Mais si l'or ne casse pas sous 1 785 $ et rassemble suffisamment de momentum pour faire une cassure soutenue au-dessus de 1 802 $, nous pouvons nous attendre à une cassure au-dessus du précédent sommet mensuel de 1 815 $. Les prochaines cibles seront 1 828 $ et 1 842 $."

Dixit a déclaré que la résistance majeure pour la tendance haussière actuelle était à 1 878 $.

"La dynamique à court terme est contrôlée par le niveau de Fibonacci de 23,6% à 1 772 $ et le niveau de Fibonacci de 38,2% à 1 830 $. Les acheteurs et les vendeurs sont assis sur la ligne de clôture entre 1 798 $ et 1 802 $."

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Avertissement : Barani Krishnan utilise un éventail de points de vue extérieurs au sien pour apporter de la diversité à son analyse de tout marché. Par souci de neutralité, il présente parfois des opinions contraires et des variables de marché. Il ne détient pas de positions dans les matières premières et les titres sur lesquels il écrit.