Or : Quelle direction pour le métal jaune si la Fed décide d'une pause en juin ?

L'étau se resserre autour de Jay Powell et de sa coterie de décideurs politiques, qui doivent prendre une décision sur le moment de mettre fin à plus d'un an de hausses des taux d'intérêt par la Réserve fédérale. Et la Réunion de mercredi du Federal Market Open Market Committee (FOMC) de la banque centrale pourrait commencer à révéler ce que tous les marchés - du dollar aux bons du Trésor, en passant par les actions et les matières premières - attendent depuis longtemps.

Alors que l'on parle depuis des mois d'une pause dans la hausse des taux, un article du Wall Street Journal a fait passer la conversation à un niveau viral cette semaine en suggérant que la campagne de resserrement de la Fed, qui a commencé il y a 15 mois, sera probablement suspendue d'ici le mois de juin. Ce sera après l'ajout probable d'un quart de point supplémentaire le 3 mai, ce qui portera les taux à un sommet de 5,25 %, alors qu'ils n'étaient que de 0,25 % au début de la pandémie.

Comme le souligne Nick Timiraos, correspondant économique en chef du Journal, le degré de proximité de la Fed avec son objectif final en matière de taux sera probablement connu après cette réunion du FOMC, car les responsables pensent que leurs communications sur les futures mesures politiques peuvent être aussi importantes que les changements de taux individuels.

"Jusqu'à présent, la Fed a cherché des signes clairs de ralentissement et de baisse de l'inflation pour justifier une pause", a déclaré Timiraos dans un tweet. "Mais après cette semaine, les calculs pourraient s'inverser. Les responsables pourraient avoir besoin de voir des signes d'une demande et d'une inflation plus fortes que prévu pour continuer à augmenter les prix."

Pour les économistes, les traders, les stratèges de fonds et les journalistes de la Fed, cela signifie qu'il faut lire plus profondément que d'habitude le communiqué standard de la banque centrale après la réunion qui annonce la décision sur les taux, ainsi que la phrase laconique ou les deux phrases sur l'orientation de la politique à court terme. Cela signifie également qu'il faudra jeter un regard plus critique sur les dernières projections économiques de la Fed et sur les graphiques en pointillés. Enfin, il faudra analyser en temps réel ce qui sort de la bouche de Powell lors de la conférence de presse qui suit la réunion du FOMC.

Alors que l'appétit pour les discours de la Fed culmine lors de chaque décision sur les taux, l'engagement de l'audience pourrait cette fois être multiplié en raison de la spéculation croissante sur un pivot de l'orientation de la politique de la banque centrale.

Contexte/h2

Pour lutter contre l'inflation, la Fed a ajouté 475 points de base aux taux en neuf augmentations depuis mars 2022.

L'inflation elle-même, mesurée par l'indicateur de prix préféré de la Fed - l'indice des dépenses de consommation personnelle, ou PCE, a augmenté de seulement 4,2 % au cours de l'année qui s'est achevée en mars de cette année, après avoir atteint un sommet de 6,6 % en quatre décennies au cours de la période de 12 mois qui s'est achevée en mars 2022.

Malgré le ralentissement des prix, l'inflation annuelle reste plus de deux fois supérieure à l'objectif de 2 % de la Fed. La banque centrale a donc considéré les hausses de taux comme le seul moyen avéré de lutter contre la trajectoire ascendante des prix.

Les responsables de la Fed et les marchés restent cependant en désaccord sur l'évolution future des taux d'intérêt, la banque centrale s'attendant à ce que les taux d'intérêt restent autour des niveaux actuels jusqu'en 2023 et les investisseurs pariant sur des baisses de taux avant la fin de l'année.

Étant donné les nouveaux signes de tension dans le secteur bancaire américain ces derniers jours, avec les problèmes à la First Republic Bank, certains pensent que les responsables de la Fed pourraient signaler une pause en juin.

Certains responsables politiques de la Fed ont indiqué que le resserrement des conditions de crédit pourrait agir comme une hausse supplémentaire des taux, réduisant éventuellement le nombre de hausses nécessaires pour ramener l'inflation à son objectif.

Les données américaines récentes ont renforcé les inquiétudes des investisseurs concernant le ralentissement de l'économie.

Le Département du Commerce a rapporté jeudi que le produit intérieur brut réel, ou le PIB, a augmenté à un taux annuel de 1,1 % au premier trimestre 2023 par rapport à l'expansion de 2,6 % au quatrième trimestre 2022. Les économistes interrogés par Investing.com s'attendaient à une croissance du PIB de 2 % pour le premier trimestre.

Ce que cela signifie pour les matières premières/h2

Pour moi, ce qui compte, ce sont les actions de la Fed et leur impact sur l'or, le pétrole et d'autres matières premières clés.

Sunil Kumar Dixit de SKCharting.com, mon principal collaborateur pour les aspects techniques des matières premières, se joint à moi pour cette tâche. Mais avant même d'analyser les conséquences d'une pause de la Fed sur les matières premières, nous devons d'abord déterminer l'impact probable sur le dollar et les bons du Trésor, qui seront les catalyseurs des mouvements sur l'ensemble des marchés, y compris sur les matières premières telles que le pétrole brut et l'or.

Graphiques de SKCharting.com, avec des données fournies par Investing.com

Indice du dollar/h2

L'action sur le Dollar Index indique qu'une base de support à court terme s'est formée à 101,50, qui, si elle est rompue, peut prolonger la chute jusqu'au support important de la moyenne mobile simple de 100 semaines, ou SMA, de 100,67. Les haussiers du dollar s'efforceront de défendre cette zone qui est le point d'accélération d'une correction plus profonde vers la moyenne mobile exponentielle à 50 mois, ou EMA, de 98,90.

La hausse des taux d'intérêt de la Fed, largement anticipée, le 3 mai, pourrait d'abord ouvrir une fourchette de négociation plus large à la hausse pour le dollar, avant tout mouvement à la baisse.

Si les haussiers du dollar parviennent à défendre le niveau majeur de 101,50, en particulier à 100,68, une consolidation au-dessus de 102 permettra éventuellement d'étendre le mouvement haussier vers l'EMA de 50 jours de 102,34, suivi de la bande de Bollinger moyenne hebdomadaire de 102,82. Si ces deux seuils sont franchis, ils peuvent renforcer la demande en dollar jusqu'à la moyenne mobile à 50 semaines de 103,50.

Une mise en garde pour tout mouvement haussier du dollar - il est important de surveiller de près la façon dont les traders réagissent à la résistance de 102,34. Si cette résistance n'est pas franchie, la tendance baissière prévaudra.

Bons du Trésor/h2

Les rendements à 10 ans ont oscillé entre la bande de Bollinger moyenne hebdomadaire de 3,60 et l'EMA de 50 semaines de 3,30. Cette dernière est particulièrement importante en raison de sa forte base de soutien.

Un affaiblissement des rendements (qui ne se produira peut-être pas dans un avenir immédiat) ne sera probablement visible qu'en cas de rupture en dessous de 3,30. Dans ce cas, le prochain support sera la bande de Bollinger moyenne mensuelle de 2,92.

L'annonce de la hausse des taux de la Fed mercredi peut initialement provoquer une cassure au-dessus de la résistance de 3,60, la poussant vers 3,80.

Les signaux d'une pause dans la hausse des taux à partir de juin agiront comme un frein pour les rendements, les ramenant à la base de 3,30, suivie d'une baisse au fil du temps.

L'or/h2

Le prix de l'or au comptant évolue au rythme de l'inflation et des ouvertures économiques connexes. Dans le cadre de cet article, nous nous concentrerons uniquement sur l'aspect technique. Sur ce plan, l'or au comptant est revenu la semaine dernière sous la coupe des baissiers, comme en témoigne le rejet lundi du sommet de 2 006 $ l'once et l'incapacité à dépasser le sommet de la semaine précédente de 2 009,50 $.

Une hausse de 25 points de base de la Fed en mai peut encore provoquer une certaine volatilité latérale dans le métal jaune.

Une cassure en dessous du plus bas de la semaine précédente de 1 973 $ prolongera probablement la chute jusqu'à 1 963 $ et l'EMA de 50 jours de 1 953 $.

Mais l'indication d'une pause de la Fed à partir de juin pourrait faire entrer l'or dans une nouvelle zone de volatilité.

Dans ce cas, une consolidation au-dessus du support de 1 980 $ - suivie d'une forte acceptation au-dessus de 1 991 $ - peut aider l'or à accumuler des gains vers la zone de résistance de 1 998 $ à 2 003 $.

La reprise d'une tendance haussière de l'or nécessitera une forte énergie pour progresser au-dessus de cette zone. Le franchissement de la barre des 2 010 $ confirmera la tendance haussière et permettra de tester à nouveau le récent sommet de 2 048 $ de l'or au comptant.

Dans l'ensemble, tant que les prix se maintiendront en dessous du point d'inflexion de 2 010 dollars, les baissiers resteront aux commandes et viseront l'EMA à 50 jours de 1 953 dollars.

Le pétrole/h2

Les prix du pétrole, comme ceux de l'or, sont déterminés par divers facteurs liés à l'offre et à la demande, depuis la consommation d'essence, de diesel et de kérosène jusqu'aux stocks de pétrole brut entreposés aux États-Unis et dans le monde entier. La quantité de pétrole achetée par la Chine, premier importateur, et la question de savoir si l'OPEP+ applique honnêtement les réductions de production qu'elle a promises ou si elle se contente de profiter des prix élevés entrent également dans l'équation. Pour les besoins de cette analyse, nous nous concentrerons sur les aspects techniques.

Lundi, l'hémorragie baissière du WTI, qui a commencé à partir d'un sommet de 83,50 dollars, n'a pas été complètement stoppée, même après le comblement de son gap à la hausse de 75,70 dollars du 3 avril, déclenché par la dernière manœuvre de l'OPEP+ en matière de production. À l'heure où nous écrivons ces lignes, l'indice de référence du pétrole brut américain était en hausse de 0,5 % à 76,03 dollars.

La tendance baissière est protégée par une résistance immédiate, qui est une confluence de poids entre la 50 Day EMA et la 100 Day SMA, toutes deux à 77,00 $.

Les stochastiques hebdomadaires à 58/64, ainsi que le RSI à 46 sous la neutralité de 50, favorisent la poursuite d'une correction baissière qui s'étend jusqu'à 73,80 $, puis 71,80 $. Même une revisite de la SMA 200 semaines à $67 n'est pas à exclure, malgré une offre-demande favorable.

Une consolidation au-dessus de l'EMA 5 jours 75,95 $ peut conduire à un mouvement haussier à court terme vers 77 $.

Si le WTI reçoit suffisamment d'éléments déclencheurs pour une mobilité à la hausse, une cassure soutenue au-dessus de 77 $ entraînera une reprise vers la bande de Bollinger moyenne quotidienne de 79 $.

***

Clause de non-responsabilité: Le contenu de cet article a pour seul but d'éduquer et d'informer et ne constitue en aucun cas une incitation ou une recommandation d'achat ou de vente d'une matière première ou d'un titre connexe. L'auteur, Barani Krishnan, ne détient pas de position dans les matières premières et les titres sur lesquels il écrit. Il utilise généralement un éventail de points de vue autres que le sien pour apporter de la diversité à son analyse d'un marché. Par souci de neutralité, il présente parfois des points de vue opposés et des variables de marché.