Nasdaq : Il devient de plus en plus difficile de rester optimiste

Bien que les marchés américains soient parvenus à arracher des gains jeudi, il existe de nombreuses raisons pour lesquelles les actions pourraient se diriger vers une baisse.

Avant d'aborder les raisons macro, commençons par les techniques car après tout, cette analyse est censée être basée sur les graphiques.

Figure de chandelier en "pendu"/h2

Mardi, nous avons eu la première indication que la tendance haussière commençait à faiblir. Le Nasdaq a formé une bougie en forme de pendu ce jour-là, qui a ensuite été suivie mercredi par l'impression d'une grande bougie baissière qui a sorti le support à court terme autour de 13550, un niveau qui s'est depuis transformé en résistance.

L'action indécise de jeudi est peut-être un signe positif, mais si le bas du range de jeudi cède, ce que je m'attends à voir, alors j'imagine que plus de vente technique sera le résultat. Peut-être que la vente potentielle pourrait attendre la semaine prochaine. Mais nous avons certainement eu quelques signaux baissiers provisoires après la grande reprise.

Nasdaq plus faible par rapport aux autres indices américains/h2

Le Nasdaq, à forte composante technologique, a été le sous-performant évident parmi les indices américains dans le rebond qui a débuté en juin, ce qui le rend le plus vulnérable. Les autres indices américains ont surperformé, soulignant l'opinion selon laquelle la chute des prix des obligations d'État est une mauvaise nouvelle pour les valeurs technologiques à faible dividende.

Le Dow Jones, par exemple, a déjà atteint son niveau de retracement de Fibonacci de 61,8% par rapport à son plus haut historique, tandis que le Nasdaq n'en est pas près puisqu'il a à peine dépassé le niveau peu profond de 38.2%.

De plus, la moyenne à 200 jours (qui, soit dit en passant, présente désormais une pente descendante sur tous les grands indices américains), a déjà été atteinte et franchie sur le Dow, Russell et marquée par le S&P 500. Mais pas le Nasdaq.

Donc, si les marchés doivent commencer à baisser, alors vendre à découvert le Nasdaq, déjà faible, aura plus de sens que quelque chose comme le Dow, qui a été soutenu par le secteur de l'énergie.

Ralentissement de la Chine/h2

Les inquiétudes concernant la chute de l'activité économique en Chine ont été soulignées par ces mauvais indicateurs macroéconomiques lundi. Les blocages répétés dus à sa politique de zéro COVID ont entravé la croissance de la deuxième plus grande économie du monde. Les actions chinoises affichent des performances insuffisantes depuis un certain temps déjà et ont été à l'origine de la chute des marchés mondiaux cette année. Il est inquiétant de constater que les marchés chinois sont de nouveau faibles depuis le début du mois de juillet, alors que les marchés occidentaux se sont redressés. Si l'on se fie aux ventes antérieures de cette année, ignorez la faiblesse des marchés boursiers chinois à vos risques et périls.

Crise énergétique et inflation en Europe/h2

Alors que les données macroéconomiques ont été assez mitigées cette semaine, le fait que l'inflation reste très forte en Europe laisse présager une stagflation. Au Royaume-Uni, l'indice CPI a dépassé les 10 % pour la première fois en 40 ans, tandis qu'en Allemagne, une enquête ZEW plutôt médiocre a été la dernière en date à suggérer que la plus grande économie de la zone euro est en proie à de graves difficultés. Il n'y a pas de fin en vue à la crise énergétique, ce qui est de mauvais augure pour les économies déjà en difficulté de l'Allemagne et de la zone euro.

Les données mixtes américaines ont divisé l'opinion/h2

Aux États-Unis, les données économiques à sacs mixtes ont divisé l'opinion. Avec une inflation qui reste très élevée, associée à un marché du travail tendu et à des marchés boursiers relativement forts, la Fed n'a pas sensiblement modifié son discours faucon.

En effet, James Bullard, membre du FOMC, s'est prononcé en faveur d'une nouvelle hausse de taux de 75 points de base en septembre, déclarant que la Fed "devrait continuer à évoluer rapidement vers un niveau du taux directeur qui exercera une pression à la baisse significative sur l'inflation." En d'autres termes, M. Bullard, comme la plupart de ses collègues du FOMC, souhaite que les banques centrales procèdent à un atterrissage en douceur de l'économie. Mais étant donné que la Fed est toujours en retard sur la courbe, leur approche agressive pourrait créer un atterrissage brutal à la place.

C'est ce qui inquiète certains investisseurs car nous avons vu certains secteurs de l'économie montrer de sérieux signes de faiblesse. Parmi les pointeurs macro plus faibles que nous avons vus ces derniers jours, il y a encore eu une forte baisse des ventes de maisons existantes, poursuivant sa tendance récente. Les mises en chantier de logements ont également connu une forte baisse. Pendant ce temps, l'indice manufacturier de l'Empire Sate a plongé dans le négatif, comme nous l'avons appris lundi. Le sentiment des consommateurs a été alarmant.

Après les commentaires de Bullard, les chances du marché pour une hausse des taux de 75bps en septembre ont bondi à environ 50% contre 40%. Cependant, soulignant à quel point les données récentes ont divisé l'opinion, la présidente de la Fed de Kansas City Esther George, autrefois big-hawk, a déclaré que la Fed avait déjà "fait beaucoup" en termes de resserrement. Elle craint qu'une autre hausse importante ne fasse plus de mal que de bien. Elle a déclaré :

"Je pense que les arguments en faveur de la poursuite de la hausse des taux restent solides. La question de savoir à quelle vitesse cela doit se produire est quelque chose dont mes collègues et moi continuerons à débattre, mais je pense que la direction est assez claire... Nous avons fait beaucoup, et je pense que nous devons être très conscients que nos décisions politiques fonctionnent souvent avec un décalage. Nous devons surveiller attentivement comment cela se manifeste."

Le vent tourne-t-il ?/h2

Si le fait qu'il s'agisse d'une hausse de 50 ou 75 points de base fera une différence à court terme, l'implication à plus long terme est que la politique monétaire continue de se resserrer, ce qui n'est pas censé être une bonne nouvelle pour un marché gâté par des années de taux d'intérêt nuls ou quasi nuls et de QE. Aujourd'hui, le vent a tourné. La Fed vient de commencer son processus de réduction du bilan.

La question est de savoir si le vent a également tourné pour les marchés ? Allons-nous bientôt assister à la prochaine étape, peut-être plus profonde, de la braderie ?

A mesure que les inquiétudes commencent à grandir quant à la santé de la plus grande économie du monde, nous pourrions bien voir les marchés commencer à perdre son appétit pour les actifs à risque, ce qui inclut évidemment les actions. Nous avons également assisté à un effondrement du Dollar australien, du minerai de fer et des prix des obligations, autant de signes qui suggèrent que les marchés d'actions sont confrontés à une route cahoteuse.

Donc, je ne vois pas pourquoi les investisseurs auraient envie de prendre des risques excessifs dans cet environnement macroéconomique. Il devient très difficile de justifier le maintien d'une vision optimiste sur les marchés boursiers à ces niveaux.

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Avertissement : L'auteur ne possède actuellement aucun des instruments mentionnés dans cet article.