Malgré un rebond, l'aversion au risque reste le thème dominant sur les marchés globaux
James Picerno | 21/11/2022 00:35
Bien que certains indices laissent penser que le pire de la chute est passé, il y a encore beaucoup de place pour le scepticisme, d'après les tendances des principaux marchés via un ensemble de paires d'ETF pour les prix jusqu'à la clôture de jeudi (17 novembre).
Commençons par le ratio entre une stratégie d'allocation d'actifs agressive (AOA) et conservatrice (AOK). Bien que la tendance de ce proxy ait augmenté dernièrement, le biais baissier reste intact, sur la base des moyennes mobiles à 50 et 200 jours, et il est donc prématuré de supposer que le marché baissier est épuisé.
La tendance à la baisse des obligations du Trésor à moyen terme, via le iShares 7-10 Year Treasury Bond (NYSE :IEF), par rapport aux obligations du Trésor à court terme, le iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF (NASDAQ :SHY), n'a certainement pas changé, ce qui suggère que l'appétit pour la sécurité reste fort.
Le risque d'inflation/réflation continue de se maintenir, si l'on en croit le ratio des obligations du Trésor indexées sur l'inflation, via le iShares TIPS Bond ETF (NYSE :TIP), par rapport à leurs homologues standard (IEF), mais la tendance semble fatiguée et vulnérable si l'économie continue de s'affaiblir.
L'estimation de l'appétit pour le risque des actions américaines, via le SPDR S&P 500 (NYSE :SPY), par rapport à un portefeuille d'actions à faible volatilité, via le iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF (NYSE :USMV), continue de signaler une perte de risque.
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Un indicateur de l'activité économique - les valeurs des semi-conducteurs, via l'ETF VanEck Semiconductor (NASDAQ :SMH), par rapport à l'ensemble des actions (SPY) - a bénéficié d'un rallye de secours ces derniers temps, mais il est trop tôt pour dire que la tendance baissière de cet indicateur est terminée.
Malgré la tendance baissière des actions en général, l'appétit pour les actions américaines, via les actions du Vanguard Total (EPA:TTEF) Stock Market Index Fund ETF (NYSE :VTI), par rapport aux actions étrangères, via les actions du Vanguard FTSE All-World ex-US Index Fund ETF (NYSE :VEU), persiste.
Enfin, la force relative des actions de valeur, via l'ETF iShares Russell 1000 Value (NYSE :IWD), par rapport aux actions de croissance, via l'ETF iShares Russell 1000 Growth (NYSE :IWF), se maintient. La logique est l'opinion largement répandue selon laquelle les actions de valeur ont tendance à surperformer lorsque les taux d'intérêt augmentent. Sur cette base, les prévisions selon lesquelles la Réserve fédérale continuera de relever les taux à court terme impliquent que les valeurs de rendement continueront de surperformer.
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