L’once d’or permet un meilleur rendement via le XAUEUR
FXCM France | 21/08/2014 14:35
Depuis le début de l'année, nous avons maintenu un biais généralement haussier sur le marché de l'or. En effet, la recherche du rendement sur les marchés a rendu le métal jaune intéressant comme vecteur d'investissement.
Le fait que l'once d'or reste en zone positive en 2014 repose sur les gains enregistrés durant le premier trimestre. Sans la remontée rapide entre janvier et mars, la performance de l'or serait beaucoup moins attractive cette année car le marché a retracé une bonne partie de ses gains et évolue sans tendance claire depuis le deuxième trimestre.
Au début du mois, nous avons souligné la fin imminente de cette période d'indécision et un signal de trading pour profiter soit d'une nouvelle progression de l'or soit une nouvelle rechute. Compte tenu du rally du dollar américain cet été, il n'est pas vraiment surprenant de voir l'or retomber vers ses plus bas du troisième trimestre ce matin avec l'indice S&P 500 sur ses sommets annuels.
Il s'avère que le marché teste un support critique à 1280 aujourd'hui, seuil que nous avons évoqué dans nos précédentes analyses. Juste en dessous de ce niveau se trouve une ligne de tendance de long terme, qui date de 2002.
Graphique 1 : L'or teste sa ligne de tendance de long terme
Faut-il acheter agressivement le support de l'or ?Certains traders profitent certainement des niveaux actuels pour engager une stratégie d'achat sur l'once d'or comme il évolue sans tendance depuis avril et teste un pivot technique important.
Il est effectivement tentant de prendre position aux cours actuels, mais la progression du dollar américain limite les perspectives de hausse sur le marché. Que faire alors ?
Une solution pour les acheteurs de l'or, et surtout pour les investisseurs de moyen / long terme qui se placent sur le support du long terme en anticipant un redémarrage de la hausse du métal, est d'acheter l'or contre une devise autre que le dollar.
En regardant la performance de l'or coté en différentes devises, on s'aperçoit que le métal performe toujours bien contre l'euro. C'est à dire qu'acheter le XAUEUR permet le meilleur rendement jusqu'ici en 2014 étant donné que l'euro continue de se déprécier depuis mai.
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Graphique 2 : Performance de l'or coté en différentes monnaies
Source : TradingView.com
Analyse du XAUEURAlors que le XAUUSD teste sa ligne de tendance en ce moment, le XAUEUR est actuellement de 2,8 % au-dessus de la sienne du fait de la baisse de l'EURUSD.
Graphique 3 : Le XAUEUR reste dans une dynamique haussière sur le moyen et long terme
Alors que la configuration graphique du XAUUSD indique une décision de la part des opérateurs avec un risque actuellement orienté vers la baisse, celle présente sur le XAUEUR présente des éléments beaucoup bullish pour l'or d'après notre analyse technique ci-dessous.
On observe un plancher à 950 EUR l'once au-dessus duquel le marché évolue depuis la mi-juin. Une configuration chartiste en forme d'Epaule-Tête-Epaule Inversée (ETEI) semble s'établir sur les derniers 16 mois. Il reste une résistance à 985 EUR à franchir avant que l'on puisse espérer une nouvelle jambe de progression sur ce marché.
Une cassure de cette résistance pourrait même être accompagnée par une accélération haussière généralisée sur l'or. Ceci renforcerait les perspectives de hausse sur le marché pour les mois qui viennent.
Graphique 4 : Une configuration haussière pour le XAUEUR ?
Stratégie de Trading sur le XAUEURSur certaines plateformes de trading, on peut effectuer des trades directement sur le XAUEUR. Mais même si votre courtier ne propose pas cet actif, vous pouvez monter une position synthétique en achetant le XAUUSD et en vendant l'EURUSD. Pour ce faire, il faut respecter les conditions suivantes pour assurer que l'exécution soit optimale :
- Les deux positions (achat du XAUUSD, vente de l'EURUSD) doivent être prises en même temps.
- La taille de chaque jambe doit prendre en compte la volatilité respective des actifs.
Avec un outil de trading permettant de calculer la volatilité sur le Forex, on peut mieux déterminer la taille de chaque jambe de la position synthétique. Notez que pour cet exercice, on définit la volatilité comme la moyenne des ranges quotidiens. Ainsi, sur 50 semaines (plus ou moins une année boursière), on obtient les volatilités suivantes :
Volatilités quotidiennes moyennes sur l'EURUSD et le XAUUSD
Source : ForexTicket
On voit qu'en termes de pips, l'or est 26,73 fois plus volatil que l'EURUSD. C'est à dire qu'il faut faire en sorte que la jambe vendeuse de l'EURUSD soit 26,73 fois plus large en termes nominaux que la position acheteuse du XAUUSD.
Il importe de souligner qu'une telle position n'est pas 100 % exacte, mais c'est très proche. Si l'on veut réduire le risque d'être trop exposé sur l'or (sachant que le risque est actuellement baissier et que le risque haussier sur l'euro est limité), on peut opter pour un ratio plus large comme 28:1.
Exemple d'une position synthétique du XAUEUR
Source : Trading Station de FXCM
Par Adrian Raymond, Analyste de Marché pour DailyFX
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