L’once d’or dans l’indécision, un signal majeur bientôt donné
DailyFX | 04/08/2014 14:22
Tandis que nous observons des tendances claires sur le Forex et sur les marchés boursiers cet été, l'once d'or évolue toujours sans direction évidente.
Les prévisions de moyen / long terme du métal jaune restent indécises, et les stratégies de suivi de tendance ne fonctionnent pas bien comme la volatilité n'a pas encore rebondi sur le marché. Les conditions de trading actuelles favorisent plutôt des stratégies de range, et nous avons malheureusement été piégés lorsque le XAUUSD avait cassé 1330$ au milieu du mois dernier. Il s'agit d'un bon rappel de la nécessité d'avoir une forte augmentation de la volatilité pour que les dynamiques déjà en place puissent se renforcer.
L'once d'or est dans un marché caractérisé par des retours à la moyenne, et le cours moyen journalier depuis le début de l'année se situe à 1294,46$. De plus, nous avons un range de 213$ établi jusqu'ici en 2014, et la médiane de cette zone se trouve à 1285,41$.
Inutile de vous dire que le marché est dans une zone d'indécision, et tous les indicateurs techniques aujourd'hui indiquent ce fait. Alors que l'or affiche une performance positive depuis janvier (+7,24 %), le manque de direction ces derniers mois s'explique par le fait qu'il y a autant de raisons de croire à la hausse comme à la baisse sur le long terme.
Les vendeurs de l'or comptent sur une nouvelle extension baissière jusqu'à 1000$ en partant du principe sur le marché devrait reprendre le mouvement de baisse en place depuis septembre 2011. Les acheteurs pensent que les phases de baisse représentent des opportunités d'achat pour se placer sur le physique, et ils anticipent que le marché ne baisse plus cette année.
Les forces de la demande et de l'offre se font ressentir sur le marché à proximité de deux lignes de tendance de long terme, une haussière à 1265$ et une baissière à 1340$.
Graphique 1 : L'once d'or est dans une zone critique en 2014
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Depuis le début de l'année, j'ai maintenu un biais agressivement haussier sur l'or comme le ratio Gold / Dow Jones montrait une possibilité de surperformance des métaux précieux par rapport aux indices boursiers. Jusqu'ici, c'est le cas.
Graphique 2 : Le Ratio Gold / Dow Jones se maintient au-dessus de son support
Le problème, c'est que le dollar américain progresse fortement depuis un mois. C'était justement la tendance baissière du billet vert durant le premier trimestre qui a permis à l'or de grimper de 1180$ à 1391$. On notera par contre que l'once d'or a baissé ensuite de 1391$ jusqu'à 1240$ alors que le dollar continuait de baisser entre la mi-mars et la mi-juin. Quoi qu'il en soit, la reprise du dollar américain cet été met en risque la tenue de l'or en 2014 comme la forte baisse du métal s'est produite lors de l'accélération haussière du Dow Jones-FXCM US Dollar Index en juillet.
Graphique 3 : La reprise du dollar américain met en risque la tenue de l'or en 2014
Vous devez donc comprendre que l'or est tiré en quelque sorte entre deux facteurs fondamentaux contradictoires :
- La progression du dollar américain qui pénalise mécaniquement le XAUUSD.
- La correction des indices boursiers américains qui renforce l'attrait d'une stratégie d'arbitrage entre les marchés actions et les métaux précieux en 2014.
Ce qui va compter le plus, c'est l'éventuel signal de trading qui aura lieu lorsqu'un des deux camps, les bulls et les bears, aura emporté sur l'autre. Nous sommes probablement devant un décalage fort sur l'once d'or, et ce mouvement sera accompagné par une forte poussée de la volatilité sur le marché.
En mai, je vous ai invité à surveiller l'évolution du CBOE Gold ETF Volatility Index (GVZ), qui mesure la volatilité implicite des options du SPDR Gold Trust. A cette époque, les traders anticipaient une volatilité d'environ 13,61 % sur 30 jours. Depuis, la volatilité a augmenté un peu (le GVZ s'échange actuellement à 14,37) mais reste bien en dessous de sa moyenne historique.
Comme le graphique ci-dessous le montre, on observe généralement une baisse de l'or durant des périodes de forte volatilité.
Graphique 4 : La volatilité implicite reste en dessous de sa moyenne historique
Alors qu'il n'est pas possible de savoir à priori dans quelle direction le marché décalera, on peut désormais planifier des stratégies de trading pour profiter du retour de la volatilité que j'anticipe. Encore une fois, la zone critique pour les semaines qui viennent est entre 1265$ et 1340$. Une performance positive sur le marché de l'or en 2014 suggère implicitement une tenue au-dessus de 1260$ cet été. Sinon, le métal rechutera assez facilement vers ses plus bas annuels en cas de cassure de sa ligne de tendance haussière de long terme.
Sous 1260$, on aura probablement un signal de vente dont la probabilité de réussite sera favorable si la volatilité fait son grand retour sur le marché. Quant au scénario d'une reprise de la tendance haussière de très long terme, il faudra dépasser nettement 1340$ dans les semaines qui viennent. Dans ce cas, le marché pourrait effectivement remonter vers 1400$ voire plus.
Sur le court terme, 1278/80$ est un support à surveiller si vous comptez trader l'or cette semaine. Il s'agit d'un pivot de moyen terme travaillé sur de nombreuses de reprises depuis janvier.
Graphique 5 : L'or est à son prix moyen journalier établi depuis le début de l'année
Comme la volatilité reste basse, il faut se méfier des semblants de signaux de trading lors de cassures techniques. C'est justement une leçon que j'ai malheureusement apprise ces dernières semaines.
Je vous propose donc la configuration graphique suivante pour trader le XAUUSD cette semaine. Sachant que l'or a rebondi sur le retracement à 61,8 % du Fibonacci pris à partir des plus bas de juin jusqu'aux sommets de juillet, il est possible de voir le métal grimper un peu plus dans les séances qui viennent. A la hausse, 1301/05$ est une zone de prix dans laquelle on pourrait voir des pressions vendeuses apparaître de nouveau. 1312$ est également un niveau à surveiller en cas de forte hausse du marché sur le court terme comme il s'agit des plus hauts de la semaine dernière.
Résumé des seuils techniques à surveiller :
Supports : 1265$ ; 1278/80$
Résistances : 1301/05$ ; 1312 $ ; 1320$ ; 1340$
Graphique 6 : Champ de bataille pour les traders de l'or cette semaine
Par Adrian Raymond, Analyste de Marché pour DailyFX
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