L’obligation Europcar Mobility 4% en euro se refait une santé à 97% du nominal
Goldwasser Exchange | 27/11/2019 12:14
Action et obligations Europcar (PA:EUCAR) Mobility se sont refait une santé ce mardi. Les marchés ont réagi positivement à des rumeurs évoquant l’intérêt de fonds d’investissement pour monter dans le capital de l’entreprise. Le rebond permet d’atténuer la claque boursière et obligataire d’il y a un mois, engendrée par la baisse des prévisions annuelles de l’entreprise.
Selon l’agence Bloomberg, plusieurs sociétés de capital-investments seraient intéressées par faire leur entrée dans le capital d’Europcar (PA:EUCAR) Mobility, le leader européen de la location de voiture.
L’intérêt qui circule dans le marché n’est pas surprenant. Le 14 novembre dernier, Eurazeo (PA:EURA), actionnaire de référence du groupe de mobilité à hauteur de 29,9%, annonçait étudier toutes les options quant à l’avenir de sa participation.
Une décision qui traduit la déception engendrée par les résultats trimestriels communiqué par Europcar (PA:EUCAR) fin octobre. L’avertissement sur résultats lancé dans la foulée avait provoqué pour mémoire une chute de… 37% de l’action du groupe parisien.
Pour justifier la baisse de ses objectifs annuels, la direction avait pointé le ralentissement économique mondial, citant en particulier le Royaume-Uni - attentisme lié au Brexit oblige - où Europcar (PA:EUCAR) réalise près de 15% de ses revenus.
Les volumes de la saison estivale, période cruciale pour le secteur, se sont révélés décevants, « entraînant de forts vents contraires en termes de pricing », précisait le management.
Partant, le concurrent de Hertz et Avis table désormais sur un chiffre d’affaires annuel en très légère hausse à 2,95 milliards d’euros, contre plus de trois milliards espérés précédemment. Le bénéfice opérationnel est lui aussi revu à la baisse.
On notera que la déconvenue de l’action Europcar (PA:EUCAR), qui affiche une perte de 48% sur un an, rend le timing d’une entrée au capital opportun. Bloomberg évoque à ce titre le fonds Cerberus Capital Management qui aurait été contacté pour étudier le dossier, ainsi qu’Apollo Global Management.
Dans son communiqué, Eurazeo (PA:EURA) soulignait qu’une éventuelle opération pourrait conduire à une revalorisation de l’action et permettre l'entrée d'un ou de plusieurs nouveaux investisseurs au capital du groupe, confiants (…) dans le potentiel d'Europcar (PA:EUCAR) Mobility Group.
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Celi explique peut-être l'envolée en cours de séance d'Europcar (PA:EUCAR) à la bourse de Paris, et la hausse de près de 6% en clôture.
Sur le marché secondaire, l'optimisme était également de rigueur, au vu du bond de quatre points de l’obligation au coupon de 4% qu'Europcar (PA:EUCAR) Mobility doit rembourser en 2026.
Précisions qu'en dépit de cette remontée du cours à 97% du nominal, la décote affichée rend toujours cette obligation « fiscalement attractive » pour l’investisseur résident belge, lequel pourrait également apprécier le nombre très limité d’intérêts courus à débourser: 26 jours.
Gardons toutefois à l’esprit que cet emprunt senior non sécurisé est noté « B » par Standard & Poor’s, dans la catégorie des placements jugés spéculatifs par l'agence de notation.
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