Les marchés se réjouissent des mauvaises statistiques US - Un raisonnement dangereux ?
Francesco Casarella | 06/10/2022 02:34
- Les marchés connaissent un excellent début de mois d'octobre grâce à des données économiques américaines plus faibles que prévu.
- Les investisseurs pensent qu'un ralentissement de l'activité industrielle pourrait contribuer à réduire les pressions inflationnistes.
- Cependant, des données industrielles plus faibles, ainsi qu'un dollar fort, indiquent également un ralentissement des bénéfices à venir pour les sociétés américaines.
- Conclure le cycle de données et de nouvelles négatives à écarter, et ainsi amener les marchés vers un nouveau fond, peut-être définitif. Dans ce cas, mon opinion est que les investisseurs devraient profiter de l'occasion pour réduire leur trésorerie en achetant progressivement des actifs de haute qualité.
- Les marchés pourraient considérer la faiblesse des entreprises américaines comme une preuve supplémentaire de la baisse de l'inflation et donc paradoxalement perçue, une fois de plus, comme une " bonne nouvelle ". Dans ce cas, tant mieux pour les investisseurs avisés qui se sont préparés à un retournement tout au long du marché baissier de cette année.
Le marché boursier a connu un rebond fort et soudain au cours des deux premiers jours d'octobre, le S&P 500 index ayant bondi d'environ 5,75 % au cours des deux premières séances du mois. À l'heure où nous écrivons ces lignes, l'indice de référence a perdu une partie de ses gains, mais il se négocie toujours confortablement au-dessus de ses plus bas de la mi-juin.
Source : Yardeni.com
Un point concerne les graphiques ci-dessus. Quand on dit que "les mauvaises nouvelles sont des bonnes nouvelles", c'est plus vrai que jamais. En effet, les marchés ont pratiquement célébré la chute de l'indice américain PMI manufacturier, qui a atteint son niveau le plus bas depuis 2020 (période COVID) et la réduction la plus importante de l'indice américain des Offres d'emploi depuis près de 2 ans et demi.
C'est particulièrement important étant donné l'état d'esprit actuel du marché, selon lequel si l'économie est plus faible, l'inflation doit également s'atténuer, ce qui implique une Fed moins agressive et un rebond prolongé du marché.
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Il se trouve que le lundi est également le premier jour du marché boursier en octobre. J'ai donc trouvé cette statistique intéressante sur Internet : lorsque le marché a réalisé une performance supérieure à 2 % le premier jour du mois, comment les marchés se sont-ils ensuite comportés ? La réponse se trouve dans l'image ci-dessous, du jour suivant jusqu'à six mois plus tard.
Source : Rennie Yang
Bien sûr, il ne s'agit pas de s'accrocher à ce genre de statistiques comme à une certitude. J'ai dit mille fois comment, selon moi, il faut agir en tant qu'investisseur. Néanmoins, il est au moins intéressant de voir les rendements à trois et six mois d'intervalle.
Maintenant, après neuf mois de marché baissier et une performance de -21 %, la vraie question que nous devons nous poser est la suivante : qu'est-ce que les marchés ont encore à évaluer à la baisse ?
Je pense qu'il manque encore quelques éléments, le principal étant la prochaine saison des bénéfices des entreprises. Toutes les grandes entreprises américaines publieront leurs résultats trimestriels entre octobre et novembre.
En théorie, un ralentissement de l'activité industrielle combiné à un fort dollar (plus de la moitié des revenus de Big Tech proviennent de l'extérieur des États-Unis) implique une baisse considérable des bénéfices pour à peu près tous les secteurs du S&P 500.
Source : Factset
Cette combinaison de facteurs peut conduire à deux scénarios :
Comme je l'ai montré dans ma dernière analyse, chaque marché baissier de l'histoire a été suivi d'un marché haussier encore plus fort.
Cette fois-ci sera-t-elle différente ? Personne ne le sait, mais les chances sont certainement de notre côté.
Divulgation : L'auteur est long sur le S&P 500 et achètera d'autres positions si l'indice continue de baisser.
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