Les marchés bradent le dollar du fait d'un niveau de confort artificiel
Swissquote Ltd | 08/09/2017 14:38
Le grand article publié par Bloomberg souligne la disparition de la volatilité sur l'IF en raison de la politique interventionniste de la banque centrale. Pour réitérer un fait bien compris, les banques centrales suppriment le véritable prix du risque lié aux taux, ce qui fausse toutes les autres mesures du risque par le marché. Fait inquiétant, les investisseurs ont nettement sous-evalué le prix réel du risque. Il y a sept mois, les rendements grecs à 2 ans qui étaient à 9,5 % se situent aujourd'hui à 2,67 %, au même niveau que l'Argentine en difficultés et à 60 points de base seulement au-dessus de la note AA de la Nouvelle-Zélande. En ce qui concerne la Grèce, on pense que l'économie de convergence de la BCE est de retour (grâce à Merkel à la plate-forme clairement pro-européenne et le discours de Macron d'hier sur l'intégration de l'UE), ce qui permet que la dette souveraine grecque soit en fin de compte soutenue par la BCE.
En règle générale et à juste titre, les investisseurs sont conscients du fait que les banques centrales ont découvert la solution miracle pour gérer la dette et éviter le défaut, la création de capital pur brut. S'il n'y a donc plus de risque de crédit (le risque de change peut être couvert), tout rendement est un bon rendement. C'est aussi la raison pour laquelle l'action de la Banque nationale suisse (oui, la BNS est une société cotée en bourse) poursuit sa progression. Imprimer le CHF pour acheter des actifs tels que l'euro et les actions (plus de 60 milliards CHF en actions) s'avère être un excellent modèle d'affaires. L'indice VIX évolue à 12 malgré la menace d'une éventuelle guerre nucléaire. Le capital continue de sortir de l'USD au profit des marchés émergents, car le sentiment à l'égard du risque reste fort.
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