Retour en force des investisseurs sur les obligations à haut rendement
Goldwasser Exchange | 09/03/2016 15:47
La semaine passée, les fonds obligataires High Yield en dollar ont bénéficié du retour de l'appétit pour le risque pour enregistrer une collecte hebdomadaire record, selon les données compilées par l’institut EPFR.
L’indice Bloomberg répliquant l'évolution des obligations à haut rendement en dollar évolue d’ailleurs à un plus haut de trois mois, avec un gain supérieur à 2% depuis le 1er janvier à 147 points.
Ce sont notamment les valeurs minières et pétrolières qui soutiennent la performance de l’indice. A la faveur d’un rebond des cours des « commodities », les investisseurs sont revenus à l'achat sur des noms comme Anglogold, ArcelorMittal (AS:ISPA) et Transocean.
A titre d’exemple, l’obligation ArcelorMittal (5,125% - 2021) a progressé de 18 points depuis son plus bas de janvier, avec un rendement annuel ramené à 7,80% contre plus de 14%. La coupure est fixée à 2.000 dollars avec un rating « BB » chez Standard & Poor’s.
L’obligation (6,375% - 2021) de l’opérateur de plateformes pétrolières et gazières Transocean a également rebondi depuis son plus bas historique de 49% enregistré le 20 février. Elle se traite désormais autour des 70% du nominal, avec un rendement annuel ramené à 14% (coupure de 1.000 dollars, rating « BB+ » chez Standard & Poor’s).
L'emprunt Anglogold Holdings PLC (5,125% - 2022) a repris pour sa part près de 20 points pour se négocier à 93 du nominal. Son rendement annuel jusqu'à l'échéance est ramené 6,50% (coupure de 1.000 dollars, rating « BB+ » chez Standard & Poor’s).
Dans le même temps, alors que le marché secondaire se redressait, les entreprises ont profité du retour au calme sur les marchés pour émettre de nouveaux emprunts.
Sur le marché primaire High Yield, Solera a réussi à boucler la première émission de dette LBO de l'année. Notée Caa1 par Moody’s, l’entreprise informatique a toutefois dû payer le prix fort, devant offrir un rendement de 11% pour lever 1,73 milliard de dollars.
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A noter que sur le marché « investment grade », qui regroupe pour rappel les obligations dites « de bonne qualité », ExxonMobil (NYSE:XOM) s’est distingué avec un émission multi-tranche de 12 milliards de dollars pendant qu’eBay se limitait à lever 1,5 milliard.
Citigroup et Bank Of America ont proposé pour leur part des obligations subordonnées avec des coupons supérieurs à 4%. En euro, Coca-Cola et IBM (NYSE:IBM) ont également émis de nouvelles obligations.
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