Les foreurs US pourraient faire dérailler le rallye du pétrole, l'Or vise 1800$

À moins de 48 heures de l'expiration, le contrat du mois de juin sur le West Texas Intermediate a augmenté d'environ 200 % par rapport à son niveau le plus bas du 28 avril, soit 10,07 $.

Une grande partie du mérite en revient aux forages effectués dans les bassins pétroliers de l'Oklahoma au Dakota du Nord et au Texas, qui ont fermé des puits et démantelé des plateformes par centaines, au lieu de rester assis à attendre que la destruction de la demande déclenchée par le COVID-19 provoque la faillite.

L'Administration de l'information sur l'énergie a estimé la semaine dernière que la production américaine de brut était inférieure de 1,5 million de barils par rapport au record de la mi-mars de 13,5 millions de barils par jour. Il y a tout juste un mois, tout le monde s'inquiétait du fait que les réservoirs de stockage aux États-Unis manqueront bientôt d'espace à cause de tout le pétrole indésirable que le pays produisait au milieu de la pandémie. L'EIA n'a pas seulement dissipé certaines de ces craintes avec ses estimations de production révisées. Plus que cela, ses données sur les entrepôts de Cushing nous montrent que les réservoirs du hub de l'Oklahoma qui stockent le pétrole livré pour les contrats WTI arrivant à expiration ne sont pas encore prêts à se mettre en route.

Ce n'est pas tout. Il n'y a pratiquement plus d'économie pour le stockage du pétrole maintenant, avec le contango, ou rabais, du WTI de juin par rapport à celui de juillet qui a pratiquement disparu avec le début des échanges en Asie lundi. Mais bien sûr, rien n'est comparable au super contango de plus de 20 $ qui a été observé le mois dernier, lorsque le brut américain s'est écrasé en dessous de zéro pour la première fois de l'histoire, récompensant les vendeurs de pétrole avec cette première historique.

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Mais avec les acheteurs qui reprennent le contrôle du marché maintenant, et le WTI qui dépasse les 30 dollars, un autre type d'économie - et de psychologie - semble se dessiner pour les foreurs.

Alors que l'EIA fait état d'une baisse de production, certains puits fermés dans la région de Midland du bassin pétrolier du Permien ont été rouverts, a déclaré la semaine dernière Mackie McCrea, directeur commercial du géant des pipelines Energy Transfer Equity LP (NYSE:ET), lors d'une conférence téléphonique.

Selon McCrea, environ 8% des volumes de pétrole qui alimentaient le réseau de pipelines d'Energy Transfer dans le Midland étaient fermés au début du mois de mai. La semaine dernière, 25 % de ces volumes avaient été récupérés.

Et ce n'est pas tout. Deux importants producteurs de schiste, Diamondback Energy Inc (NASDAQ:FANG) et Parsley Energy (NYSE:PE), ont déclaré la semaine dernière que tout ce dont ils avaient besoin était du pétrole à environ 30 dollars le baril pour envisager de réduire la production et commencer à fracturer de nouveaux puits.

Diamondback s'est initialement engagé à réduire la production de ce mois-ci de 10 à 15 % et à renvoyer chez eux la plupart de ses équipes de fracturation pour tout le trimestre. La société basée à Midland, au Texas, a déclaré qu'elle s'attendait à terminer l'année avec plus de 150 puits forés mais jamais fracturés, les producteurs américains ayant évité de pomper du pétrole sur un marché largement sur-approvisionné. Parsley Energy, quant à elle, avait déjà réduit un quart de sa production et abandonné temporairement son programme de cinq plateformes et de deux puits.

Aujourd'hui, l'abandon de ces objectifs pourrait saper la promesse du président Donald Trump selon laquelle les États-Unis auront le soutien de l'Arabie saoudite et de la Russie pour assurer qu'au moins 9,7 millions par jour soient retirés du marché mondial à partir du 1er mai. Trump avait indiqué que la contribution américaine à cet accord serait d'environ 2 millions de bpj.

Dominick Chirichella, directeur des risques et du commerce à l'Energy Management Institute de New York, a déclaré que les mêmes foreurs qui sont à l'origine de la reprise de ce mois-ci pourraient menacer la reprise du pétrole à plus long terme si les prix continuent à augmenter au rythme des deux dernières semaines.

"Les investisseurs suivront de près la trajectoire de la production intérieure, certains analystes suggérant que les exploitants de schistes pourraient rapidement relancer la production si les prix augmentent à des niveaux plus élevés", a déclaré M. Chirichella dans une note en fin de semaine.

Il est important que les exploitants de schistes s'abstiennent de faire exactement ce que craignent les analystes, car le marché est encore loin d'être équilibré du point de vue de l'offre et de la demande.

Si la consommation d'essence est impressionnante depuis deux semaines, la demande de diesel reste anémique. Même si les 50 États américains ont rouvert leurs portes d'une manière ou d'une autre, les gens continuent de travailler à distance, ce qui fait que les bus et les trains circulent selon des horaires plus légers qui nécessitent beaucoup moins de consommation de diesel qu'il y a quatre mois.

Toute idée selon laquelle le déséquilibre du brut américain s'aggrave ne fera que pousser le WTI à se remettre en marche, exposant le contrat du premier mois à un risque d'expiration. Pour l'instant, il est presque certain que nous avons évité un renouvellement des événements qui se sont produits à l'expiration du contrat du mois de mai du WTI. Cependant, si la production commence à grimper avant que le marché ne soit structurellement solide, cette reprise pourrait s'essouffler en un rien de temps.

"Une grande question est de savoir si les producteurs américains de schiste pourraient gâcher la fête en relançant une production fermée ou en complétant des puits au moment où les prix montent en flèche pour obtenir un flux de trésorerie positif", a écrit Dan Eberhart, PDG de Canary, dans un article d'opinion de Forbes la semaine dernière.

L'analyste pétrolier de Bloomberg, Julian Lee, a fait part d'une préoccupation similaire. "Il y a un double risque à l'horizon : Tout comme la levée des mesures de confinement trop tôt pourrait entraîner un second pic d'infections virales et de décès, le relâchement trop tôt de la restriction de la production pétrolière, chèrement acquise, risque d'entraîner un second effondrement du prix du pétrole", a déclaré M. Lee dans un récent commentaire :

Un point essentiel à retenir, a déclaré M. Chirichella, est que même avec une baisse de 425 plateformes pétrolières au cours des deux derniers mois, la production américaine de brut reste supérieure à ce qu'elle était il y a cinq ans. Dans sa note du week-end, il a déclaré

"Le secteur américain en amont déploie actuellement 258 ou 84% de plates-formes de forage en moins, mais produit 2 725 000 bpj (30,7%) de pétrole de plus que ce qui était produit en octobre 2014".

Sur le front des métaux précieux, l'or a également fait une percée, avec le contrat spot qui suit les transactions en direct sur les lingots, atteignant vendredi son plus haut niveau en 7 ans (½) pour finalement faire éclater le plafond de 1 750 dollars.