Les dividendes d'Exxon Mobil sont-ils suffisants pour en faire un bon placement?
Investing.com | 07/02/2020 09:24
Alors que la dynamique se renforce derrière le changement sismique qui promet de transformer radicalement les marchés de l'énergie, il est devenu crucial d'évaluer de près la viabilité à long terme des investissements dans les grandes valeurs pétrolières, comme Exxon Mobil Corp (NYSE:XOM).
Parier sur les grandes valeurs pétrolières n'a jamais été sans risque. Le plus grand défi que doivent relever les investisseurs lorsqu'ils évaluent les actions énergétiques est de prévoir correctement la direction des marchés pétroliers. Il s'agit bien sûr d'une tâche presque impossible étant donné la nature extrêmement volatile de cette matière première.
Même si vous êtes haussier sur l'énergie à long terme, choisir le bon titre parmi les "supermajors" de l'énergie est devenu plus compliqué étant donné les perspectives incertaines et à long terme de l'offre et de la demande dans le contexte de l'utilisation toujours croissante des énergies renouvelables, des voitures électriques et de la poussée mondiale pour freiner le changement climatique.
La performance des actions d'Exxon Mobil reflète cet environnement opérationnel difficile pour les géants du pétrole. L'action a chuté de 11 % cette année alors que le S&P 500 a enregistré un rendement de 3 %. Au cours des cinq dernières années, la performance de cette entreprise, autrefois la plus précieuse du monde, a été plus décevante. Ses actions ont chuté de 34 % au cours de cette période, alors que le S&P 500 a grimpé d'environ 60 %. Ils ont clôturé la séance d'hier avec une baisse de 1,4 %, à 61,88 $.
Au vu de cette performance lamentable, il est important de se poser la question suivante : Exxon Mobil (NYSE:XOM) sera-t-elle en mesure de fournir une croissance des dividendes, qui est la seule raison plausible pour les investisseurs d'acheter cette action dans cet environnement ?
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Exxon a été un généreux payeur de dividendes, augmentant chaque année le montant des dividendes versés à ses actionnaires depuis 37 ans. Avec son taux de dividende annuel de 5,5 %, le plus élevé depuis le milieu des années 1990, l'action Exxon est devenue l'une des valeurs de premier ordre les plus performantes du S&P 500.
h2 Vents contraires négatifs/h2Mais les récents résultats financiers de l'entreprise suscitent des inquiétudes quant à sa capacité à financer ses paiements de dividendes. Au quatrième trimestre, la trésorerie d'exploitation d'Exxon n'a pas permis de couvrir les dépenses d'investissement et c'est le cinquième trimestre consécutif où la société a eu recours à des ventes d'actifs ou à des emprunts pour couvrir ses paiements de dividendes.
Alors que l'avenir des grandes sociétés pétrolières devient incertain, certaines des plus grandes sociétés de recherche du monde se montrent plus ouvertes pour conseiller aux investisseurs de se tenir à l'écart de ces titres.
Morgan Stanley (NYSE:MS) a déclaré dans une note cette semaine qu'Exxon est "la plus exposée" aux vents contraires négatifs dans l'industrie, y compris l'offre excédentaire de pétrole, de gaz naturel et de gaz naturel liquéfié. Goldman Sachs (NYSE:GS), dans le même temps, a déclassé Exxon pour la "vendre" et a réduit son objectif de prix de 72 $ à 59 $.
"Nous ne voyons pas d'arguments convaincants en faveur de la détention de XOM par rapport à d'autres valeurs énergétiques au profil de rendement plus attrayant", a écrit Neil Mehta, analyste chez Goldman.
L'une des principales raisons pour lesquelles les investisseurs ont commencé à se tenir à l'écart des actions d'Exxon est l'approche assez radicale de la société en matière de création de valeur. À une époque où d'autres sociétés pétrolières s'efforcent de renforcer leur trésorerie en évitant les gros investissements, Exxon dépense beaucoup pour de nouvelles initiatives.
Malgré les sombres prévisions de demande de pétrole, Darren Woods, PDG d'Exxon, estime que l'industrie pétrolière et gazière a besoin de billions de dollars de nouveaux investissements pour répondre à la demande mondiale de produits énergétiques d'ici 2040. Dans cette optique, Exxon investit dans des méga-projets à faible coût qui contribueront à maintenir la domination de la société sur les marchés du pétrole et du gaz naturel pendant des décennies.
Cette approche, bien qu'elle ne soit pas favorable aux investisseurs, connaît un certain succès. La production d'Exxon dans le bassin du Permien a augmenté de 79 % depuis 2018. Et la société a découvert plus de 8 milliards de barils de pétrole en Guyane - une découverte qui a conduit Rystad Energy à nommer Exxon son explorateur de l'année en 2018 et 2019.
"Nous croyons fermement qu'investir dans le creux de ce cycle présente de réels avantages", a déclaré M. Woods aux analystes lors d'une conférence téléphonique la semaine dernière. "Nous avons un bilan très sain, qui a été construit pour des périodes comme celle-ci."
À court terme, cependant, ce plan de croissance impressionnant a été un frein majeur pour les actions de la société et la stabilité de ses dividendes. En novembre, Moody's Investors Service a abaissé les perspectives d'Exxon sur sa dette de premier ordre à un niveau négatif en raison d'une "importante" consommation de liquidités pour financer la croissance.
Selon Moody's, "le niveau élevé d'investissements en capital de croissance de la société ne peut être financé par les flux de trésorerie d'exploitation et les ventes d'actifs aux niveaux prévus étant donné le versement substantiel de dividendes d'Exxon Mobil".
h2 Conclusion/h2Alors que d'autres producteurs intégrés tels que Chevron Corp (NYSE:CVX) et ConocoPhillips (NYSE:COP) rendent plus d'argent aux investisseurs et que les perspectives à long terme des marchés de l'énergie restent faibles, le titre Exxon ne semble pas être un bon choix d’investissement, malgré son rendement en dividendes attrayant. En outre, les investissements importants de la société en font un des paris les plus risqué parmi les actions pétrolières.
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