Les cartons d’Eric Lewin
Eric Lewin | 10/05/2017 12:22
Publié à l'origine sur la Bourse au quotidien.fr
(Analyses publiées à l’origine dans Mes Valeurs de Croissance la lettre d’investissement d’Eric Lewin sur les small et mid caps).
Carton rouge – VISIOMED : ERREUR 404, LE DOSSIER NE REPOND PAS
Ces derniers temps, le spécialiste de l’électronique médicale nouvelle génération ne cesse de décevoir la communauté financière. Au Menu, un newsflow et des publications bien médiocres. L’action se retrouve en effet sur ses plus-bas historiques et s’échange plus de 75% en dessous de son cours d’IPO de l’été 2011 (7,40€), autour des 1,74€ actuellement. Il faut dire que les mauvais résultats se succèdent : sur l’exercice 2016, par exemple, on relève une perte d’exploitation de 13,6 M€ ; contre 8 M€ en 2015. Et que dire des +28 M€ de pertes enregistrées par Visiomed en 5 ans ? Dans le même temps, son CA a perdu plus de 20%… Certes, les ressources financières du groupe sont suffisantes pour finir l’année… mais l’argument est bien trop léger pour revenir sérieusement sur le dossier. Par pitié, restez bien à l’écart !
Carton jaune – PANNE DE CROISSANCE POUR GROUPE LDLC
Le spécialiste de la distribution en ligne de produits informatiques, également présent depuis peu dans la vente en boutiques, souffre de la lourde désaffection des investisseurs. En même temps peut-on raisonnablement leur jeter la pierre ? L’activité online est confrontée à un net ralentissement, notamment imputable à des problèmes d’approvisionnement sur les composants mémoires. De fait, sa croissance est en berne : sur 2016, son CA annuel imprime une petite hausse d’à peine 6%, ce qui est nettement inférieur à ses scores habituels… Et la direction, par prudence sans doute, n’a pas renouvelé ses objectifs de guidance – à savoir un EBITDA en hausse d’une année sur l’autre. Avec un PER de 22 et une VE/ROC de 15, le titre est par ailleurs largement à son prix. Coïncidence (certainement pas, soyez-en sûr), mais le titre est revenu également se poser sur un gros support, autour des 25€ ! Prêt pour un rebond ?
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Coup de coeur – LA MACHINE MGI COUTIER S’EMBALLE
Si vous vous intéressez au secteur des équipementiers automobiles, vous connaissez certainement Valeo (PA:VLOF) et Plastic Omnium (PA:PLOF) mais, peut-être que MGI Coutier vous est un peu moins familier… Pourtant, ce dernier a signé un exercice 2016 record : son résultat opérationnel affiche un bond de 40%, ce qui a permis à sa marge opérationnelle de s’établir à 11,5% ; contre 9,2% sur l’exercice 2015. Dans le même temps, la rentabilité nette atteint 9 – un score historique ! De fait, les investisseurs sont de plus en plus séduits par ce dossier dont le titre s’échange sur ses plus-hauts historiques, autour des 34€ actuellement. Mais, paradoxalement, il n’est pas encore trop cher aux cours actuels, sa VE/ROC de 8 et son PER de 10. Si le titre corrige de 10% à 15%, le dossier deviendra vraiment intéressant et, qui sait, fera-t-il l’objet d’une recommandation dans un prochain numéro de Mes Valeurs de Croissance…
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