Les actions stagnent alors que la stagflation semble être enfin arrivée
Michael Kramer | 02/08/2022 10:18
L'indice S&P 500 a terminé la journée d'hier en baisse d'environ 28 pb, les investisseurs semblant un peu nerveux à l'idée de la visite de Nancy Pelosi à Taïwan. L'indice a tenté de se reprendre et a même réussi à dépasser les sommets de vendredi, mais il n'a pas pu s'y maintenir. Aujourd'hui, les conditions financières se sont quelque peu resserrées, le ratio IEF/LQD ayant augmenté de 45 points de base. Les conditions financières se sont beaucoup assouplies, ce qui a permis à ce marché de se redresser ces derniers jours et d'ajouter de la liquidité.
Mais le rapport ISM d'hier a été meilleur que prévu et correspond à un taux de croissance du PIB réel de 1,4 %, certainement pas synonyme de récession. De plus, l'indice des prix payés a ralenti, passant de 78,5 à 60. Ce n'est pas la même chose qu'une baisse des prix. La baisse de l'indice ISM des prix payés signifie que les prix ont simplement augmenté à un rythme plus lent, mais qu'ils sont toujours en hausse. L'inflation n'a pas soudainement disparu.
De plus, les gouverneurs de la Fed seront nombreux aujourd'hui ; je soupçonne qu'ils porteront un message encore plus faucon que le gouverneur Kashkari, qui a été absent tout le week-end, affirmant que le marché s'est trompé sur la déclaration de Powell. Si c'est le cas, les conditions financières commenceront à se resserrer à nouveau.
Le ratio IEI/HYG est également très proche de commencer à monter.
Le resserrement des conditions financières entraînera une hausse du VIX à terme, ce qui alimentera la reprise du marché des actions.
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Donc, pour l'instant, le mantra reste que tant que les conditions financières continuent à s'assouplir et que le TIP continue à augmenter, le marché boursier peut continuer à progresser. Mais dès que les conditions financières suggéreront que l'assouplissement est terminé, les actions recommenceront à baisser.
Oui, nous pourrions voir 4 200 sur le S&P 500 ; nous pourrions même voir plus haut si les conditions restent favorables aux actions. Cependant, l'indice ISM d'hier fournit une preuve supplémentaire que l'économie n'est pas vraiment en récession, mais dans une période de stagflation induite par l'inflation, où les prix augmentent plus vite que la croissance, ce qui signifie que le travail de la Fed est loin d'être terminé et qu'avec le temps, les conditions financières vont se resserrer et devenir restrictives pour l'économie. L'idée que la Fed a fini de relever les taux ou qu'elle va pivoter en raison d'un ralentissement est absurde. Le taux d'inflation élevé est à l'origine de l'impression négative du PIB ; nous sommes en stagflation.
Par ailleurs, l'ETF XBI ETF est en baisse de près de 2 %, et ce secteur a tendance à être très sensible aux changements des conditions de crédit. Une chute en dessous de 79 $ pourrait entraîner une baisse vers 75,5 $. Le XBI pourrait être un indicateur avancé ici, et si le XBI casse, je m'attendrais à ce que le marché casse peu après.
Cisco (NASDAQ:CSCO) n'est pas le titre le plus passionnant, mais il se trouve dans une situation intéressante car il s'approche de la résistance à 45,50 $ et doit combler un grand écart à 48,5 $ depuis la fin mai. Le RSI est en forte hausse et suggère que le momentum est haussier.
Block (NYSE:SQ) semble toujours fort et consolide sous la résistance à 79 $. Le RSI est très haussier et suggère un prix plus élevé pour Block, avec le potentiel de monter à 91 $.
Passez une bonne journée.
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