L'erreur stratégique de l'Arabie Saoudite aide à soutenir l'économie mondiale
Investing.com | 27/03/2020 12:27
Tout d'abord, il faut remercier la Réserve fédérale, la BCE et les autres banques centrales mondiales pour leur réponse à la pandémie COVID-19. Ensuite, le Sénat américain et les législateurs du monde entier. Mais il faudra sans doute également remercier l'Arabie saoudite.
Pourquoi ? À cause des Saoudiens, l'économie mondiale aura quelque chose d'extrêmement important pour son redressement lorsqu'elle commencera enfin à se relever des ravages du coronavirus : Un pétrole peu cher.
Riyad est devenue involontairement l'une des plus grandes sources de soutien au monde dans cette pandémie en détruisant en trois semaines seulement la structure des prix du pétrole qu'elle s'est battue si durement pour défendre pendant des décennies.
h2 Un coup de poker surprise qui a tourné au vinaigre/h2Ce qui a commencé comme une manœuvre surprise des Saoudiens pour offrir à leurs clients existants, ainsi qu'à leurs prospects, une offre pratiquement illimitée de brut à des prix défiant toute concurrence - afin de pouvoir braconner les marchés des exportateurs de pétrole russes et américains rivaux - a des conséquences désastreuses pour le royaume.
Reuters a rapporté jeudi que l'Arabie Saoudite avait du mal à trouver des clients pour le pétrole supplémentaire qu'elle produisait, après que la demande ait chuté en raison de la crise du coronavirus et de la hausse des coût de fret.
Riyad s'efforce de faire passer sa production de 9,7 millions de barils par jour à 12,3 millions de bpj.
La Russie a également ouvert les vannes à fond, s’engageant dans une véritable guerre de production et de prix avec la puissance pétrolière du Moyen-Orient.
Reuters a rapporté que Royal Dutch Shell (AS:RDSa) et les raffineurs américains prenaient moins de brut saoudien alors que le finlandais Neste Oil (HE:NESTE) n'en prendra pas en avril.
Les raffineurs indiens cherchent à retarder les livraisons de pétrole saoudien, tandis que les raffineurs polonais assouplissent leurs achats, a-t-il ajouté.
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Et si les taux de fret pour les cargaisons expédiées du golfe Persique vers l'Est se sont quelque peu assouplis jeudi, ils ne sont pas très éloignés du niveau de 6 dollars par baril de ces dernières semaines.
h2 Plongeon de la demande de pétrole brut/h2Le prix de référence du brut américain s'étant établi à environ 23 dollars le baril jeudi, un taux de fret d'environ 6 dollars ou moins représenterait toujours une prime d'au moins 25 % sur le prix fixe - ce qui n'est pas exactement ce que vous voudriez payer dans un environnement où presque tous les voyages non essentiels à travers le monde ont été interrompus.
Pour ne citer qu'un mot, la demande de pétrole a "craqué"", a déclaré John Kilduff, associé fondateur du fonds spéculatif new-yorkais Again Capital. "Les chiffres qui flottent sont de 20 millions de barils de demande perdus par jour. C'est 20% de ce la demande quotidienne de 100 millions de barils avant la crise".
Goldman Sachs (NYSE:GS) prévoit que la demande mondiale de pétrole, qui s'élevait à environ 100 millions de barils par jour l'année dernière, diminuera de 10,5 millions de bpj en mars et de 18,7 millions de bpj en avril.
Pour l'année, la consommation de pétrole devrait se contracter d'environ 4,25 millions de barils par jour, a déclaré le principal prévisionniste énergétique de Wall Street.
Kilduff a ajouté
"Les Saoudiens se rendent compte qu'ils ont un produit ou une marchandise qu'ils ne peuvent pas vendre facilement. Ils ont fait ce qu'ils ont fait à un moment très inopportun et maintenant ils le payent. Ils ont bien sûr la possibilité de le défaire et de revenir à une production plus serrée. Mais ils jouent au jeu de la poule mouillée avec les Russes et aucune des deux parties ne voudra cligner des yeux en premier, la fierté étant également un facteur".
h2 Les egos en jeu/h2Phil Flynn, analyste au Price Futures Group à Chicago, est d'accord avec M. Kilduff pour dire que les Saoudiens et les Russes ont tous deux "laissé leur ego décider du marché du pétrole".
"Au lieu d'agir de manière responsable, ils ont détruit la moindre parcelle de crédibilité qu'ils avaient en tant que stabilisateurs mondiaux des prix du pétrole", a déclaré M. Flynn.
Le monde n'a peut-être pas besoin de pétrole saoudien supplémentaire maintenant, mais il en aura certainement besoin à un moment donné, lorsque le pire de la crise économique provoquée par la pandémie s'éloignera.
Bien sûr, Riyad sera désireux d'encaisser le brut qu'il détient alors au prix le plus élevé possible.
Mais voici le hic : le marché du brut a déjà perdu plus de 50% sur l'année et pourrait ne pas rebondir aussi vite que les Saoudiens l'espèrent. Si les dommages causés à l'économie mondiale sont si importants, la reprise complète pourrait prendre jusqu'à un an ou plus.
La question du rebond rapide reste posée
Selon Kilduff :
"Je m'attends à ce que les Saoudiens continuent à faire ce qu'ils font pour détruire les producteurs de brut à coût élevé - c'est-à-dire les schistes américains - afin d'obtenir autant de parts de marché que possible. Ils attendront, bien sûr, un retour de la demande, afin de pouvoir à nouveau administrer des réductions et obtenir les prix qu'ils souhaitent".
"Et c'est là que ça se complique - car personne n'a la moindre idée de la durée et de l'ampleur de la récession que ce virus devrait entraîner. Si les prix bas du pétrole sont extrêmement stimulants pour l'économie mondiale, la demande de brut elle-même dépend de tant de facteurs nuancés. Ainsi, l'économie pourrait continuer à en bénéficier et les Saoudiens pourraient continuer à perdre".
Dans ce cas, Riyad mérite un remerciement anticipé.
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