L'effondrement de 50% de l'action Salesforce cette année est une opportunité pour les investisseurs patients
Haris Anwar | 28/11/2022 03:01
- Le titre Salesforce est en baisse de 40 % cette année car les investisseurs fuient les valeurs à forte croissance dans un contexte de risque de récession.
- Salesforce s'efforce également d'accroître ses marges et de justifier les acquisitions massives qu'elle a réalisées au cours de la dernière décennie.
- Malgré les vents contraires de l'économie, le titre CRM est un gagnant à long terme dans un environnement où la transformation numérique prend de l'ampleur
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Il semble que les investisseurs ne soient pas encore prêts à parier à nouveau sur Salesforce.com (NYSE :CRM). Le plus grand fournisseur mondial de logiciels de relation client basés sur le cloud a vu son action plonger d'environ 40 % cette année et de 50 % par rapport à son sommet de l'année dernière, sous-performant ses pairs et les indices de référence.
La principale raison de cette forte baisse est que les investisseurs ne sont pas sûrs de ce qui attend l'entreprise. L'horizon économique s'assombrit, avec le risque d'une récession l'année prochaine, et les entreprises réduisent leurs dépenses, ce qui complique l'expansion des ventes de CRM.
Source : Investing.com
Lorsque Salesforce, dont le siège est à San Francisco, publiera son prochain rapport trimestriel, prévu pour mercredi après la clôture du marché, les analystes s'attendent à ce que les ventes atteignent 7,83 milliards de dollars pour la période se terminant en octobre, soit une hausse d'environ 14 % par rapport à la même période l'année précédente.
Le rythme de la croissance, qui a considérablement ralenti par rapport au pic de l'année dernière, pourrait générer un bénéfice de 1,22 dollar par action. Selon les données d'InvestingPro+, les analystes ne voient pas beaucoup de croissance sur ce front au cours des 12 prochains mois, dans un environnement opérationnel de plus en plus difficile pour les sociétés de logiciels. Il y a eu 33 révisions à la baisse au cours des trois derniers mois pour le BPA de Salesforce et seulement trois révisions à la hausse.
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Source : InvestingPro+
Le CRM souffre également de la lutte de la société pour accroître ses marges - un critère important pour justifier ses dépenses massives en acquisitions au cours des cinq dernières années.
L'année dernière, la société a élargi sa gamme de produits de productivité commerciale en achetant pour 27,7 milliards de dollars la plateforme de messagerie Slack, ce qui a été fait en juillet 2021. Avant cela, elle avait acheté la société d'analyse de données Tableau, ainsi que le fournisseur de logiciels d'intégration MuleSoft.
Bien que ces acquisitions aient permis d'élargir son offre de produits destinés aux clients, l'expansion des marges de l'entreprise est restée en deçà de celle de ses concurrents.
Starboard, qui a récemment annoncé qu'elle se rendait sur le site prendre une participation importante dans le CRM, a déclaré le mois dernier que les nouveaux objectifs financiers de Salesforce étaient moins ambitieux que ceux de ses rivaux, notamment ServiceNow (NYSE :NOW) et Workday (NASDAQ :WDAY). Le PDG de Starboard, Jeff Smith, a déclaré que Salesforce est une excellente entreprise qui doit se concentrer davantage sur l'amélioration des marges.
L'entreprise vise une marge d'exploitation ajustée de 25 %, y compris les futures acquisitions. Cela se compare à l'objectif de 20% que Salesforce a annoncé il y a un an pour son exercice 2023. La marge d'exploitation ajustée était de 19,9 % au cours du trimestre clos le 31 juillet.
h2 Un long chemin vers la croissance/h2En dépit de ces défis et de l'effondrement des actions cette année, l'attrait à long terme du CRM est, à mon avis, solidement justifié et la faiblesse actuelle de l'action constitue une opportunité d'achat.
Tout d'abord, les produits de Salesforce aident les entreprises à augmenter leur chiffre d'affaires en améliorant la productivité de leurs équipes de vente, un domaine dans lequel les grandes et petites entreprises n'ont d'autre choix que de continuer à investir. Pour cette raison, je classe Salesforce parmi les entreprises technologiques essentielles comme Microsoft (NASDAQ :MSFT).
Deuxièmement, et c'est le plus important, la transformation numérique à l'échelle mondiale n'en est encore qu'à ses débuts et Salesforce dispose d'une longue marge de progression. Selon un récent rapport de recherche publié par Information Services Group, "la pandémie de COVID-19 a accéléré la transformation numérique des entreprises de trois à cinq ans, car les entreprises construisent des écosystèmes informatiques pour permettre la croissance, l'innovation et l'amélioration de l'expérience client dans de nouvelles conditions."
Croissance du chiffre d'affaires de Salesforce
Source : InvestingPro+
Salesforce, avec son large avantage concurrentiel et ses offres de produits diversifiées, est bien placé pour augmenter son chiffre d'affaires dans cet environnement de croissance. La société vise 50 milliards de dollars de revenus d'ici 2026, soit près du double de ce qu'elle a réalisé l'année dernière. La route pourrait être semée d'embûches, mais comme l'action a considérablement baissé par rapport à son sommet de l'année dernière, c'est le bon moment pour les investisseurs patients d'acheter des actions CRM.
En raison de l'attrait à long terme de CRM, les analystes sont généralement optimistes quant à ce nom. Dans un sondage Investing.com auprès de 51 analystes, 80 % des prévisionnistes considèrent CRM comme un achat avec leur objectif de prix consensuel à 12 mois, ce qui montre un potentiel de hausse de 40 %.
Source : InvestingPro+
Macquarie, qui accorde à Salesforce une note de surperformance et un objectif de cours de 210 dollars, a déclaré dans une note récente que Salesforce est moins vulnérable aux vents contraires macroéconomiques mondiaux en raison de l'importance des outils de CRM pour les entreprises :
"Nous considérons le marché de la gestion de la relation client comme un marché critique, collant et impliqué dans les plans de numérisation pluriannuels des organisations qui n'ont fait qu'être accélérés par la pandémie de COVID-19, rendant les entreprises de plus en plus conscientes qu'elles doivent être capables d'exister dans un monde perturbé en tirant parti de la technologie."
Le cabinet ajoute qu'il pense que la société "est un fournisseur informatique stratégique de premier plan, engagé dans des plans de transformation numérique pluriannuels pour de nombreuses grandes organisations qui s'étendent sur d'innombrables industries et organisations gouvernementales."
h2 Conclusion/h2Salesforce pourrait connaître une route cahoteuse au cours des 12 à 18 prochains mois, car les vents contraires de l'économie nuisent à la croissance à court terme et les investisseurs surveillent la façon dont la société préserve ses marges. Mais la société est un pari sûr à long terme sur la transformation numérique qui s'accélère dans le monde post-pandémique.
Divulgation : Au moment de la rédaction de cet article, l'auteur ne possède pas d'actions Salesforce. Les opinions exprimées dans cet article sont uniquement celles de l'auteur et ne doivent pas être considérées comme des conseils d'investissement.
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