Le VIX augmente alors que les yeux se tournent vers la Fed : les actions sont-elles prêtes pour une journée difficile ?
Michael Kramer | 31/01/2024 11:35
Le S&P 500 a chuté un peu hier et devrait baisser davantage aujourd'hui, du moins sur la base des échanges en dehors des heures d'ouverture, suite aux résultats de Microsoft (NASDAQ :MSFT), Alphabet (NASDAQ :GOOGL) et AMD (NASDAQ : AMD).
Dans l'ensemble, les résultats et les prévisions n'ont pas semblé être à la hauteur, les recettes publicitaires de Google n'ayant pas été au rendez-vous, les prévisions d'AMD ayant été inférieures aux attentes et celles de Microsoft ayant été revues à la baisse.
C'est l'histoire de la saison des résultats, principalement parce que le marché a été fortement orienté à la hausse.
Cela nous ramène à ce dont nous avons discuté ces trois dernières semaines : les bases de la dispersion de la volatilité et les flux de couverture.
Les flux qui ont stimulé les actions jusqu'à l'expiration des options en janvier ont disparu, et maintenant la dispersion de la volatilité, au moins à court terme, est susceptible de connaître un léger ralentissement à mesure que la volatilité implicite des actions fond après les résultats, faisant grimper le niveau de l'indice volatilité.
Alphabet n'a pas atteint le chiffre d'affaires publicitaire, qui s'est élevé à 65,5 milliards de dollars, contre 65,8 milliards de dollars estimés.
Je sais qu'il s'agit d'une petite erreur, mais l'entreprise a également annoncé un bénéfice d'exploitation de 23,7 milliards de dollars, contre des estimations de 23,8 milliards de dollars.
Mais n'oubliez pas qu'il y avait beaucoup de delta et de gamma sur les options d'achat au-dessus du niveau de 150 dollars.
Aujourd'hui, tout ce gamma et ce delta se dissiperont à mesure que les valeurs IV chuteront, mettant les actions en vente, et je pense que c'est en grande partie ce qui se passe après les heures de bourse, avec une chute de 5,5 %.
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AMD a annoncé des bénéfices en ligne avec les prévisions et un chiffre d'affaires légèrement supérieur. Les marges brutes ajustées ont atteint 51 % contre 51,5 % estimés.
Mais le plus important, c'est que les prévisions pour le premier trimestre ont largement manqué les estimations, s'établissant à 5,4 milliards de dollars au point médian contre 5,77 milliards de dollars estimés, ce qui représente environ 6,1 %.
C'est beaucoup trop pour que les prévisions ne soient pas respectées alors que l'action a autant progressé. Le prix de l'action a été fixé en fonction de la perfection, et la perfection des prévisions n'a pas été au rendez-vous.
Microsoft a annoncé des bénéfices et un chiffre d'affaires supérieurs aux prévisions, chaque segment affichant de meilleurs résultats. Azure a progressé de 30 % par rapport aux estimations de 28,4 % et de 28 % à taux de change constant par rapport aux estimations de 26,8 %.
Les prévisions sont bonnes, avec un chiffre d'affaires de 26 à 26,3 milliards de dollars pour le cloud intelligent, contre des estimations de 25,85 milliards de dollars.
Les prévisions concernant l'informatique personnelle se situent entre 14,7 et 15,1 milliards de dollars, contre des estimations de 15,3 milliards de dollars, et celles concernant la productivité et les processus d'entreprise se situent entre 19,3 et 19,6 milliards de dollars, contre des estimations de 19,6 milliards de dollars.
Par ailleurs, la croissance d'Azure devrait rester stable. L'action est stable, mais une fois encore, il pourrait s'agir d'un cas où la qualité n'est pas suffisante.
Le plaisir continue aujourd'hui avec ADP (EPA:ADP) à 8h15, l'annonce de la refonte trimestrielle du Trésor à 8h30, où l'on découvre la répartition de toute la dette que le gouvernement émettra, et se termine par la conférence de presse du FOMC et de Jay Powell qui commence. à 2 heures de l'après-midi.
Restez à l'écoute...
Disclaimer : MICHAEL KRAMER ET LES CLIENTS DE MOTT CAPITAL DÉTIENNENT MSFT ET GOOGL
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