Le taux à 10 ans US pourrait rebondir à 4% : Rallye de fin d'année annulé ?
Michael Kramer | 22/12/2023 08:54
Les actions ont terminé la journée d'hier en hausse d'environ 1 %, rebondissant quelque peu après la vente brutale de mercredi, ce qui en a fait une journée interne.
Nous avons souvent observé des journées intérieures lorsque le jour suivant un mouvement important se trouve à l'intérieur de la bougie de la veille. Lors du sommet de juillet, l'indice S&P 500 est resté à l'intérieur de la bougie d'engouffrement du 27 juillet pendant trois jours avant de s'effondrer. Nous avons également observé une journée à l'intérieur de la bougie le 7 décembre, ce qui a conduit à la poursuite du rallye.
Cependant, la configuration actuelle semble assez négative du point de vue de la grande liquidation de mercredi, et tout ce que l'indice a fait a été de retracer 61,8 % de la baisse jusqu'à présent. En outre, il y a eu une forte baisse jusqu'à la clôture mercredi, avec un gap à la hausse ce matin ; ce type de gap a tendance à être comblé rapidement. Bien sûr, ce n'est pas obligatoire, mais d'après mon expérience, cela prend généralement un jour ou deux.
Hier, nous avons reçu les révisions du PIB, et il était vraiment surprenant de voir des révisions aussi importantes arriver et être révisées à la baisse, alors que les demandes d'allocations chômage étaient encore très faibles. Néanmoins, le taux à 10 ans a augmenté aujourd'hui, pas de beaucoup, mais suffisamment pour attirer mon attention avec d'importantes révisions à la baisse du PIB. Dans l'ensemble, le PIB de 4,9 % reste solide, mais il est en baisse par rapport à celui de 5,2 %.
Le plus important est que la tendance générale des données économiques au cours des dernières semaines soutient un taux de croissance du PIB réel assez sain au quatrième trimestre, ce qui soutient des taux plus élevés à partir de la partie arrière de la courbe. Ainsi, un retour du taux à 10 ans au-dessus de 4 % semble possible à court terme.
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En outre, la courbe de rendement est sur le point de s'accentuer à nouveau, alors que le spread 10/2 montre des signes d'élan positif et la possibilité de dépasser une tendance baissière. Ce qui est étonnant, c'est la proximité entre le VIX et l'écart 10/2. Si l'écart 10/2 se brise à la hausse et commence à augmenter, cela suggèrerait une hausse du VIX.
Nike (NYSE :NKE) a publié ses résultats hier soir et a battu ses bénéfices, mais n'a pas atteint son chiffre d'affaires. Plus important encore, la société cherche à réduire les coûts au cours des trois prochaines années, car elle prévoit une baisse des revenus au cours du second semestre de l'année. Il semble que Nike va licencier des travailleurs, ce qui entraînera une charge au troisième trimestre.
L'action n'a pas fait grand-chose ; bien qu'elle soit en hausse par rapport à son niveau le plus bas, elle est encore bien en dessous des sommets atteints en avril. Un retour vers le bas de la fourchette n'est pas à exclure, surtout si les ventes s'annoncent inférieures aux prévisions.
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