Le S&P 500 se maintient au-dessus du niveau clé, le Russell 2000 brise son support : à quoi s’attendre
Michael Kramer | 04/01/2024 11:35
Les actions ont chuté pour la deuxième journée, l'indice S&P 500 perdant environ 80 points de base. L'indice a enregistré une baisse, éliminant le déséquilibre d'achat important à la clôture d'hier.
Il a trouvé un support à quelques reprises à 4 700, qui a servi de mur de vente hier. Ce mouvement à la baisse a probablement envoyé l'indice dans un gamma négatif, le niveau zéro gamma se situant à 4 740.
À moins que le niveau de gamma zéro ne commence à baisser ou que le S&P 500 n'augmente, il est probable que le gamma négatif conduise à une augmentation des niveaux de volatilité, ce qui pourrait signifier que les actions sont poussées à la baisse.
Une fois la barre des 4700 franchie, l'indice peut s'accélérer car le gamma négatif accroît la volatilité, et le prochain niveau significatif de gamma n'est pas avant 4650 ou 4600.
La nature du rallye était sur ce qui semblait être un terrain instable et il y avait un écart important autour de 4550. Par conséquent, si les choses commencent à s'effondrer en dessous de 4700, le rythme de la liquidation a beaucoup de place pour s'accélérer jusqu'à ce qu'une zone de stabilisation soit trouvée.
Hier, les actions des petites capitalisations ont également été assez durement touchées, l'ETF Russell 2000 (IWM) ayant chuté de près de 2,7 % au cours de la journée.
L'ETF est parvenu à clôturer en dessous de tous les sommets précédents, après avoir dépassé ces sommets à la mi-décembre.
Lorsqu'un actif évolue au-dessus de ses précédents sommets et qu'il ne parvient pas à trouver un support à ces sommets, ce n'est généralement pas un signe de bonnes choses à venir.
À moins que l'IWM ne parvienne rapidement à se redresser et à repasser au-dessus du niveau de 199 dollars, les perspectives ne sont pas bonnes. Le principal niveau de soutien pour l'IWM est le gap autour de 193 $ ; en dessous, une chute vers 180 $ devient possible.
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Le 10 ans a tenté d'aller au-delà de la tendance baissière hier, mais a échoué, rendant une partie des mouvements de hausse des taux, suite aux minutes de la Fed.
Pour l'essentiel, les minutes de la Fed n'ont pas révélé grand-chose que nous ne savions pas, à savoir que la Fed ne réduit probablement pas ses taux aussi agressivement que le "marché" l'avait prévu.
L'autre point intéressant des minutes de la Fed est la conversation sur le fait de commencer à se préparer à la fin éventuelle du QT.
La Fed mettra probablement fin au QT avant que la facilité de prise en pension ne soit complètement vidée. Le fait est que le Trésor émettra beaucoup de dette au cours du premier trimestre et que la facilité de prise en pension pourrait se vider beaucoup plus rapidement que la plupart des gens ne le prévoient.
Il n'y a pas de signe clair de réserves abondantes, car il s'agirait du niveau de réserves nécessaire pour financer le marché au jour le jour sans faire grimper le taux de la garantie générale (SOFR).
J’ai vu des estimations selon lesquelles les réserves doivent rester autour de 3 000 milliards de dollars pour que les soldes de réserves restent suffisants, ce qui me semble logique, car j’ai entendu des responsables de la Fed parler d’estimations qui avoisinent 10 % du PIB nominal, soit environ 2 800 milliards de dollars.
Ainsi, avec des réserves avoisinant actuellement les 3,45 trillions de dollars, les jours de réserves excédentaires touchent à leur fin, ce qui est susceptible de créer un événement de désendettement.
En effet, la capitalisation boursière du S&P 500 est extrêmement élevée par rapport aux réserves actuelles. Mais je ne vais pas m'étendre sur ce sujet hier.
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