Le rallye d’allégement de la dette est-il de courte durée ? L’attention se tourne vers la Fed et les résultats au milieu d’une semaine cruciale
Michael Kramer | 30/01/2024 12:24
Les actions ont été stimulées en fin de journée après que le Trésor américain a annoncé qu'il emprunterait 55 milliards de dollars de moins que prévu au dernier trimestre.
Il prévoit désormais d'emprunter seulement 760 milliards de dollars en dette négociable nette privée, en supposant un solde de trésorerie de 750 milliards de dollars à la fin du mois de mars. Parallèlement, le Trésor a également indiqué qu'il devrait emprunter 202 milliards de dollars au cours du trimestre d'avril à juin.
Cela a conduit le taux à 10 ans à baisser de 2 points de base supplémentaires ce jour-là. Ils avaient déjà baissé de quatre points de base avant l'annonce et ont terminé la journée en baisse de six points de base.
Cela a également contribué à effacer une partie des gains de la journée sur le dollar. Le dollar n'a toujours pas réussi à dépasser la zone de résistance de 103,50.
Pour l'instant, le momentum semble toujours haussier, mais il peut l'être autant qu'il le souhaite ; cela ne signifie rien tant que le DXY n'a pas franchi le niveau de résistance de 103,5.
Le VIX était également en hausse hier, ce qui n'est pas inhabituel pour un lundi. Ce qui est inhabituel, c'est que le VIX n'a pas repris tous ses gains tout au long de la journée.
Il n'est jamais étrange de se réveiller un lundi et de voir le VIX dans le vert.
En règle générale, la volatilité se vend toute la journée, ce qui contribue à faire grimper les cours des actions. Ce qui n'est pas typique, c'est de voir le VIX passer au vert tout un lundi, que la vente de volatilité ne se manifeste pas et que le S&P 500 remonte malgré tout.
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Ce qui est également étrange, c'est que les indices de corrélation implicite pour les 1, 9 et 12 mois ont augmenté, alors que l'indice à 3 mois est resté stable. En règle générale, on ne voit pas le S&P 500 se redresser lorsque ces indices sont en hausse.
Si j'avais su tout ce qui précède, je ne pense pas que j'aurais deviné que le S&P 500 avait augmenté de 75 points de base ce jour-là. J'aurais plutôt pensé à une stagnation ou à une baisse.
Le reste de cette semaine semble moins clair, compte tenu d'une multitude de données économiques, de rapports sur les résultats, de la Fed et de la manière dont le Trésor a l'intention d'émettre toute cette dette nette.
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