Le malaise du gaz naturel traîne avec une production en flèche et une demande lamentable
Investing.com | 05/05/2023 13:44
- Les stocks de gaz américains sont 33 % plus élevés qu'il y a un an et 20 % plus élevés que la moyenne sur cinq ans
- Rester neutre ou court-circuiter toute hausse du gaz, dit Citigroup qui prévoit un prix de 2,20 $ pour le deuxième trimestre.
- Les graphiques techniques suggèrent toutefois d'acheter des actions si le marché passe sous la barre des 1,94 $.
On peut difficilement parler d'un appel positif pour les investisseurs haussiers dans le combustible préféré des Américains pour le contrôle de la température à l'intérieur des bâtiments.
Restez neutre sur vos positions en gaz naturel ; si vous devez négocier, alors vendez ou vendez à découvert en cas de reprise, a déclaré Citigroup dans une note publiée jeudi.
Avec des stocks de gaz dépassant de 33 % les niveaux de l'année précédente et de 20 % la moyenne quinquennale, il n'est pas surprenant de recevoir un tel appel de l'un des principaux prévisionnistes de Wall Street en matière d'énergie - même s'il s'agit d'une société connue pour être généralement plus baissière que ses pairs en ce qui concerne les appels d'offres pour le pétrole et le gaz.
Les données sur les stocks de la US Energy Information Administration ont montré jeudi que le total du gaz stocké dans les cavernes souterraines des États-Unis s'élevait à 2,063 trillions de pieds cubes, ou tcf, après la dernière augmentation hebdomadaire de 54 milliards de pieds cubes, ou bcf.
La même semaine il y a un an, le stockage était de 1,556 tcf. La moyenne entre 2018 et 2022 était, quant à elle, de 1,722 tcf.
Source : Gelber & Associates
Les fondamentaux du gaz ne sont pas non plus au beau fixe : Le temps se réchauffe légèrement, la production quotidienne de ce combustible reste relativement élevée et les exportations de GNL, ou gaz naturel liquéfié, sont plus faibles que d'habitude, expliquent les analystes de Gelber & Associates, un service spécialisé dans les marchés de l'énergie basé à Houston. Ils ajoutent :
"Si l'été est chaud et que la demande d'électricité entre en concurrence avec le stockage, comme on peut s'y attendre, la bonne santé du stockage garantira qu'un scénario comme celui de la course au stockage de l'année dernière ne se produira pas cette année.
Dans ces conditions, il est probablement compréhensible que Citi ait pris la position qu'elle a adoptée en appelant les investisseurs à être prudents dans la constitution de positions longues aux prix actuels, qui, selon elle, seront probablement remises en cause par une production continuellement élevée.
"Le scénario constructif pour les prix sur le reste de l'année, basé principalement sur une demande de gaz plus forte depuis le début de l'année pour la production d'électricité, pourrait très bien être compensé par d'autres facteurs liés à l'offre et à la demande", indique la note de Citi.
"En général, nous suggérons de rester neutres ou de vendre les principales hausses jusqu'à ce que le marché ait une meilleure idée des conditions météorologiques de l'été et d'autres développements fondamentaux. Un rebond des prix pendant l'été pourrait rapidement être submergé par une production robuste, ce qui ferait retomber les prix."
La production continue d'augmenter, car le nombre de plates-formes de forage de gaz naturel et de pétrole reste stable, selon Citi :
"À l'avenir, la production pourrait très bien rester plus résistante que prévu, car de nombreux producteurs maintiennent leur nombre d'appareils de forage de gaz dans le contexte de l'émergence d'un discours constructif qui dissuade de nombreux producteurs d'être plus prudents."
La production continue de se maintenir autour de 100 milliards de pieds cubes par jour - bien au-dessus des niveaux de l'année précédente et à environ 2 milliards de pieds cubes par jour d'une activité record, a déclaré le portail commercial naturalgasintel.com dans un rapport.
"Nous avançons dans cette saison intermédiaire avec une offre importante, et le marché reste myope, juste au-dessus du niveau de 2 dollars, jusqu'à ce que quelque chose se passe - jusqu'à ce que nous voyions une stimulation de la demande", a déclaré Thomas Saal, vice-président principal de l'énergie chez StoneX Financial, au portail.
Pour l'instant, cependant, la consommation intérieure de gaz reste le moteur des prix, "et nous avons besoin d'un peu de chaleur avant de voir un grand changement", a ajouté M. Saal.
Le contrat de gaz le plus actif sur le Henry Hub du New York Mercantile Exchange a clôturé la journée de jeudi en baisse de 6,9 cents, soit 3,2 %, à 2,101 dollars par mmBtu, ou million d'unités thermiques britanniques métriques.
Graphiques de SKCharting.com, avec des données fournies par Investing.com
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Il y a un an, le contrat de gaz de référence sur le Henry Hub se négociait entre 7 et 8 dollars par mmBtu, avec un pic à plus de 9 dollars en raison des craintes d'un resserrement de l'offre déclenché par le conflit entre la Russie et l'Ukraine.
Dans le scénario de base de Citi, les prix de référence du Henry Hub devraient s'établir en moyenne à 2,20 dollars au deuxième trimestre de cette année, en baisse par rapport à la moyenne de 2,80 dollars du premier trimestre.
Le stockage, quant à lui, pourrait atteindre 4,0 tcf ou fin octobre, avant la demande saisonnière pour le chauffage hivernal, en particulier si l'été à venir est doux en raison du phénomène climatique El Niño, a ajouté Citi.
Le débat sur le moment où la tendance baissière s'inversera irrévocablement pour le "natty" - comme on appelle le combustible de chauffage et de refroidissement en toute saison - fait rage depuis que les prix du gaz ont entamé leur chute vertigineuse à partir de leur plus haut niveau en 14 ans, à 10 dollars le mmBtu, en août.
Gaz naturel américain hebdomadaire/h2
À de brefs intervalles cette année, le marché a semblé être sur le point de rebondir sérieusement - comme à la fin du mois de février, lorsqu'il a dépassé les 3 $ après être passé sous la barre des 2 $ au début du mois, pour la première fois depuis septembre 2020.
Depuis le début de l'année 2023, cependant, le gaz n'a pas réussi à franchir le seuil des 2 dollars, ce qui, selon les spécialistes des graphiques techniques, est essentiel pour que le carburant entame une nouvelle trajectoire ascendante.
Malgré l'appel baissier de Citi, les graphiques techniques suggèrent que la constitution de positions longues sous les 2 dollars pourrait être opportune pour les investisseurs dans le gaz, a déclaré Sunil Kumar Dixit, stratège technique en chef chez SKCharting.com. Dixit a ajouté :
"Une rupture sous la zone de soutien horizontale de 1,94 $ sera considérée comme une faiblesse potentielle, bien que la marge de baisse soit limitée et que le rapport risque/récompense favorise finalement l'achat des baisses.
"En revanche, une consolidation au-dessus de la fourchette 2,04-1,94 dollars entraînera une reprise vers 2,20 dollars. Mais les haussiers devront établir une clôture quotidienne au-dessus de la moyenne mobile exponentielle de 50 jours, ou EMA, de 2,42 $ pour reprendre la tendance à la hausse. À ce moment-là, les cibles seraient la bande de Bollinger moyenne hebdomadaire de 2,78 dollars, suivie de la moyenne mobile simple de 100 jours, ou SMA, de 2,90 dollars".
M. Dixit a toutefois reconnu que la dynamique actuelle du gaz était baissière, la moyenne mobile à 5 jours de 2,15 dollars se superposant négativement à la bande de Bollinger moyenne quotidienne de 2,21 dollars.
"Si le support de 2,04 $ est cassé, il faut s'attendre à une chute jusqu'à 1,94 $, en dessous de laquelle la correction peut s'étendre jusqu'à 1,80 $ et 1,64 $."
Gaz naturel américain mensuel/h2
Malgré l'affirmation de Citi selon laquelle la production quotidienne se maintient obstinément à 100 milliards de pieds cubes et plus, il pourrait y avoir des réductions de production de la part des entreprises qui réagissent au malaise du marché, ont déclaré les analystes de Mobius Risk Group.
Ils notent que plusieurs sociétés productrices de gaz naturel ont indiqué qu'elles envisageaient de réduire leur production lors de la publication de leurs résultats du premier trimestre, après que la faiblesse des prix du gaz a pesé sur leurs résultats.
Cependant, "le marché est clairement impatient lorsqu'il s'agit d'évaluer la possibilité d'une production plus faible et de soldes plus serrés en fin d'année, et reste plutôt concentré sur des conditions météorologiques clémentes à court terme et sur un excédent de stocks d'une année sur l'autre", a déclaré l'équipe de Mobius.
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