Le gaz naturel vulnérable à de nouvelles turbulences face à la vague de chaleur aux USA

Le pendule se balance à nouveau dans gaz naturel, et cette fois, il semble se diriger vers le bas.

Après trois semaines de hausse en sympathie avec la crise gazière européenne - l'Amérique, après tout, soutient le bloc en tant que son plus important fournisseur de gaz naturel liquéfié - le sentiment s'est inversé au cours des deux dernières semaines pour les contrats à terme de gaz sur le Henry Hub de New York.

Au cours des sept dernières séances, le front-month du hub a dégringolé pendant quatre jours, la partie inférieure de la baisse étant de 3% et la partie supérieure de 7%. Le rebond de mercredi, par exemple, a vu le prix se rétablir presque entièrement.

Alors que la volatilité semble équilibrer les choses, le chemin de moindre résistance pourrait être plus bas à partir de maintenant.

Et voici pourquoi : La production américaine de gaz est en hausse, la production de volumes de gaz sec se situant au-dessus de 97 milliards de pieds cubes par jour (bcf/d) lors des cycles de flux en fin de journée mardi.

Source : Gelber & Associates

À l'heure actuelle, la production de gaz sec est en hausse de plus de 3 bcf/d sur un an et continue de flirter avec des records proches de 97,5 bcf/d.

Ce niveau a été dépassé pour la dernière fois le 18 juillet, lorsque les volumes ont atteint 97,53 bcf/d. Dans l'ensemble, la production de gaz sec a réussi à rester soutenue ces derniers jours (même pendant les jours de semaine de travail), par rapport aux dernières semaines où elle baissait vers 96 bcf/j pendant la semaine, puis remontait au-dessus de 97 bcf/j pendant les week-ends.

Et pourquoi est-ce important ?

Cette poussée de la production quotidienne est une indication prometteuse que les volumes pourraient être sur le point de progresser vers de nouveaux sommets historiques au-dessus de 98 bcf/d à relativement court terme.

Suivant, les températures estivales diminuent. Savez-vous que cette chaleur exaspérante a poussé les Américains à faire fonctionner leurs climatiseurs jour et nuit au cours du mois dernier ? Eh bien, elle se dissipe.

À peu près la seule carte significative que les haussiers du marché du gaz tiennent actuellement, ce sont les températures chaudes à travers les États-Unis et les volumes de stockage moins que confortables.

Mais malgré la hausse qui est réapparue sur le Henry Hub à la fin de la semaine dernière et lundi, il semble que les conditions globales n'ont plus le même genre de moteurs de soutien des prix qui ont influencé les sommets des contrats à terme de gaz, pas vus depuis 2008, au printemps et au début de l'été.

Selon les principaux modèles de prévisions météorologiques, les températures dans de nombreuses régions des États-Unis s'apprêtent à descendre du côté inférieur de la courbe en cloche saisonnière alors que le calendrier se presse vers la mi-août et au-delà.

Alors que la partie sud des États-Unis continuera de connaître des températures supérieures à la moyenne pendant encore deux mois, la partie nord, y compris le Midwest supérieur et le Nord-Est, devrait commencer à voir apparaître des conditions moins chaudes, ce qui commencera à réduire la demande de gaz à des fins de refroidissement.

Même si les prévisions pour la période actuelle de deux semaines jusqu'à la première semaine d'août décrivent des températures supérieures à la moyenne, il y a de plus en plus de signes parmi les principaux modèles de prévisions météorologiques que la chaleur pourrait commencer à se relâcher progressivement d'ici le milieu de la semaine prochaine.

Comme les analystes du cabinet de conseil sur les marchés du gaz basé à Houston, Gelber &amp ; Associates, l'ont dit à leurs clients dans une note mercredi, aller au-delà de 8 $.50 $ sur le Henry Hub pourrait s'avérer difficile au fil des jours, surtout avec la crise du GNL de Freeport qui pèse toujours sur le marché.

Après la panique initiale selon laquelle le gaz américain stocké pourrait être jusqu'à 15 % inférieur aux normes quinquennales à l'approche de l'hiver 2022/23, les choses ont soudainement changé avec la crise du GNL de Freeport. L'explosion survenue le 8 juin dans l'usine de gaz naturel liquéfié basée au Texas a interrompu l'approvisionnement d'environ 2 milliards de pieds cubes par jour. Ce jour-là, les contrats à terme sur le gaz au Henry Hub de New York semblaient se diriger vers les 10 dollars, un niveau inédit depuis 2008, mais ils ont fait un revirement stupéfiant, s'effondrant de près de 30 % début juillet à la nouvelle que Freeport ne sera pas réparé avant octobre.

C'était, bien sûr, avant que l'entreprise publique moscovite Gazprom (MCX:GAZP) ne réduise le débit de son gazoduc Nord Stream vers l'Europe à 20 % de sa capacité le mois dernier, faisant s'envoler les prix de référence du gaz dans le bloc, le Henry Hub étant à sa poursuite - jusqu'à présent.

Selon la note de Gelber &amp ; Associates :

"Le potentiel de hausse supplémentaire au-delà des 8,20 $ moyens pourrait être limité à court terme. Outre la perte continue de la demande de gaz d'alimentation de Freeport LNG, les acteurs du marché du gaz sont maintenant plus à l'écoute du potentiel de nouvelles augmentations de l'offre de gaz. Si ces perspectives [se] vérifient, cela pourrait entraîner un relâchement des déséquilibres entre l'offre et la demande, ce qui représenterait un défi pour les haussiers du marché du gaz, qui devraient maintenir une pression à la hausse sur les prix."

Les graphiques techniques suggèrent que 8,50 $ serait le niveau à battre pour les haussiers du gaz, a déclaré Sunil Kumar Dixit, stratège technique en chef chez skcharting.com. Il ajoute :

"Les prix ont besoin d'une cassure soutenue au-dessus de 8,50 $ pour un nouveau test de 9 $ et plus. Une cassure en dessous de 7,50 $ changera la dynamique en baissière, pour une chute jusqu'à même 6,50 $. "

La note de Gelber &amp ; Associates rejoint les projections de Dixit, qui, selon elle, pourraient survenir alors que le stockage hebdomadaire de gaz commence à se constituer entre le milieu et la fin du mois d'août et le 1er novembre. Le cabinet ajoute:

"Si c'est le cas, cela pourrait entraîner une baisse considérable des contrats à terme sur le gaz à l'avant-mois plus tard cet automne [seaspon], potentiellement en dessous de 7 $ ou peut-être nettement plus bas, en fonction de l'agressivité des volumes de production et de la situation des totaux de stockage de gaz dans les mois à venir."

Source : Gelber & Associates

Et cette accumulation de stockage devrait se situer à un niveau inférieur à la normale de 29 bcf pour la semaine dernière, la chaleur extrême ayant poussé les générateurs d'électricité à brûler plus de gaz pour faire ronronner les climatiseurs, selon un consensus d'analystes qui suivent ces chiffres.

Cette accumulation se compare à une augmentation de 16 bcf au cours de la même semaine il y a un an et à une injection moyenne sur cinq ans (2017-2021) de 33 bcf.

Lors de la semaine terminée le 22 juillet, les services publics ont ajouté 15 bcf de gaz au stockage.

L'injection que les analystes prévoient pour la semaine terminée le 29 juillet porterait les stocks à 2.445 trillions de pieds cubes (tcf), soit environ 12,5 % de moins que la moyenne sur cinq ans et 10,3 % de moins que la même semaine il y a un an.

Selon le fournisseur de données Reuters-associé Refinitiv, il y a eu environ 105 degrés-jours de refroidissement (CDD) la semaine dernière, ce qui est beaucoup plus que la normale sur 30 ans de 90 CDD pour la période.

Les CDD, utilisés pour estimer la demande de rafraîchissement des maisons et des entreprises, mesurent le nombre de degrés de la température moyenne d’ journée au-dessus de 65 degrés Fahrenheit (18,3 C).

Disclaimer : Barani Krishnan utilise un éventail de points de vue différents des siens pour apporter de la diversité à son analyse de tout marché. Par souci de neutralité, il présente parfois des opinions contraires et des variables de marché. Il ne détient pas de positions dans les matières premières et les titres sur lesquels il écrit.