Le Dollar et les taux US pourraient s'envoler sur de nouveaux sommets
Michael Kramer | 07/11/2022 06:31
La Fed a dit aux marchés ce qu'ils ne voulaient pas entendre. Les taux devraient être plus élevés que prévu, ce qui a entraîné une hausse des taux sur toute la courbe et sur le dollar. Les taux et le dollar pourraient avoir encore beaucoup de chemin à parcourir avant que tout ne soit dit et fait .
Cela pourrait être particulièrement le cas si les taux au jour le jour se dirigent vers plus de 5 %, ce que les Fed Funds Futures suggèrent actuellement, et cela signifie que le taux à 2 ans se dirigera probablement vers 5 %, et toute la courbe sera entraînée à la hausse avec lui.
À moins que la courbe du Trésor ne s'inverse encore davantage, il semble probable qu'à mesure que le taux à 2 ans se rapproche de ce niveau de 5 %, les taux à 10 ans devraient augmenter avec lui. Étant donné que l'écart actuel entre les taux à 2 ans et à 10 ans est d'environ 55 points de base, on pourrait penser que le taux à 10 ans américain pourrait atteindre environ 4,5 % à l'avenir.
L'écart entre les deux rendements a presque atteint son point le plus bas en 40 ans. Il n'était plus bas qu'à la fin des années 1970 et au début des années 1980. Plus récemment, lorsque l'écart s'est inversé, il a eu tendance à s'aplatir pendant un certain temps avant de remonter. Il est donc possible que le taux à 2 ans atteigne 5 % et que le taux à 10 ans atteigne 4,5 %, compte tenu de la position actuelle des marchés .
En outre, plus les taux augmentent aux États-Unis et plus les écarts avec les autres pays se creusent, plus le dollar devrait se renforcer. L'écart actuel entre les taux américains et allemands semble se diriger vers le haut et est très proche d'atteindre un nouveau sommet. De même, l'écart entre les taux américains et japonais est déjà très élevé. Plus les écarts se creusent, plus le dollar devrait se renforcer.
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En outre, la faiblesse de l'économie chinoise devrait permettre au dollar de continuer à se renforcer par rapport au yuan chinois. Le yuan s'est déjà considérablement affaibli par rapport au dollar ces dernières semaines.
Un dollar plus fort et des taux plus élevés devraient continuer à peser sur les prix des matières premières comme ils l'ont déjà fait. Mais si ces deux éléments sont encore plus élevés, ils exerceront une pression à la baisse sur des matières premières telles que l'or, le cuivre, et même le pétrole. Les prix du pétrole ont considérablement baissé récemment, et on ne peut s'empêcher de penser que le pétrole serait beaucoup plus élevé sans la force du dollar. Cela serait également négatif pour les cours des actions, car un dollar fort fait baisser les estimations de bénéfices et de ventes, et des taux plus élevés font baisser les valorisations. Un nouveau sommet des taux et du dollar pourrait envoyer les actions vers de nouveaux planchers.
La Fed étant beaucoup plus belliqueuse que le marché ne l'avait prévu et signalant que les taux ont encore beaucoup de chemin à parcourir, les répercussions devraient entraîner une hausse du dollar et des rendements par rapport à leurs niveaux actuels.
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