Le bulletin trimestriel de Vale plutôt favorable pour ses créanciers obligataires
Goldwasser Exchange | 26/10/2018 08:54
Le géant minier brésilien Vale vient de publier ses résultats trimestriels. L’occasion pour Oblis de faire le point sur la performance du premier producteur mondial de fer, présent dans 30 pays et sur cinq continents.
Pour la période de juillet à septembre, la compagnie brésilienne a rapporté un bénéfice net de 1,41 milliard de dollars, en baisse de 27% par rapport à la même période il y a un an, et inférieur à la prévision des analystes consultés par Reuters qui attendaient 1,93 milliard en moyenne.
L’explication est à chercher du côté de facteurs exogènes comme la faiblesse du réal brésilien (face au dollar) ou des prix de vente plus faibles (pour le nickel, cuivre et cobalt notamment), et des facteurs endogènes comme l’arrêt de la production dans la mine de Sudbury en raison d’opérations de maintenance prévues, explique l’entreprise dans un communiqué.
Si l’on exclut l’influence du marché des changes, le leader sur le marché du nickel a réalisé un bénéfice de 2,06 milliards de dollars, presque stable par rapport à l’année dernière (2,09 milliards).
Mais les créanciers obligataires retiendront la solide génération de free cash-flow à 3,11 milliards de dollars. "Notre solide génération de cash-flow, nous a permis de réaliser virtuellement notre objectif d’atteindre une dette nette de 10 milliards, malgré 2,4 milliards versés à nos actionnaires sous forme de dividendes", peut-on lire dans le communiqué. Un analyste cité par Reuters a qualifié la génération de cash "d’impressionnante".
Sur le marché obligataire, ces annonces n’ont pas eu d’impact positif. Il faut dire qu’elles interviennent dans un contexte d’inquiétudes sur les marchés financiers, entre remontée des taux d’intérêts américains et craintes pour la croissance économique chinoise.
Pour ne citer qu'elle, l’obligation Vale SA d’une maturité égale au 11 septembre 2042 et d’un coupon de 5,625% se négocie sous le pair à 99,62% du nominal, correspondant à un rendement de 5,63%.
La coupure est de 2.000 dollars.
Pour l’émission de dette en devises étrangères, Vale est un émetteur noté dans la catégorie BBB+ chez Fich et BBB- chez Fitch.
Moody’s lui attribue une note Baa3 (perspective stable), un rating qui a été relevé d’un cran l’été dernier, en juillet. La revalorisation des notations de Vale reflète l'amélioration continue de ses indicateurs de crédit, soutenue par un profil de production amélioré et une réduction du niveau de la dette absolue, expliquait alors l’agence.
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