Le bas de cycle est une opportunité d'acheter AMD

La dernière mise à jour des résultats du fabricant de semi-conducteurs Advanced Micro Devices (NASDAQ :AMD) montre que l'effondrement de la demande est beaucoup plus profond que prévu, ce qui anéantit les espoirs d'un redressement rapide du cours de son action.

AMD, dont le siège social est en Californie, a communiqué hier les chiffres préliminaires de ses ventes pour le troisième trimestre, qui ont manqué les prévisions de plus d'un milliard de dollars. Le chiffre d'affaires de la période, qui s'est terminée le 30 septembre, s'est élevé à environ 5,6 milliards de dollars, ce qui est inférieur à l'estimation moyenne des analystes et aux propres prévisions de la société, qui étaient de 6,7 milliards de dollars.

La forte baisse des ventes de l'un des fabricants de puces les plus appréciés montre que la détérioration des conditions macroéconomiques détruit rapidement la demande et oblige les entreprises à freiner leurs dépenses. Le secteur le plus touché, selon AMD, est le marché des PC, où l'affaiblissement de la demande et l'accumulation des stocks poussent les acheteurs de puces à se mettre sur la touche.

Source : InvestingPro

Les craintes de récession obligent les entreprises technologiques à annuler ou à reporter des commandes, ce qui constitue un revirement radical par rapport à la période de dépenses post-pandémie, lorsque les entreprises constituaient des stocks en prévision de l'explosion de la demande.

Les actions d'AMD se négociaient à environ 8 % de moins au moment de la rédaction de cet article, ce qui porte leurs pertes depuis le début de l'année à environ 56 %. Ces pertes sont pires que celles du Philadelphia Semiconductor Index, qui a perdu 39 % cette année.

Après la faiblesse considérable du segment des PC, les investisseurs surveillent de près les signaux de la demande dans le domaine de l'informatique en nuage, de l'automobile et de l'automatisation des usines afin de déterminer si le ralentissement actuel est généralisé et pourrait toucher des secteurs qui sont restés solides jusqu'à présent.

En raison de ces incertitudes, il est difficile d'annoncer un creux dans le secteur des puces, qui est connu pour ses cycles d'expansion et de ralentissement et dont le sort est si étroitement lié à l'économie.

Pourtant, de nombreux analystes estiment que les conditions actuelles du marché sont bien reflétées dans le cours de l'action AMD, qui se négocie à 13 fois ses bénéfices futurs. Bank of America a réitéré l'achat d'AMD après ses perspectives de ventes décevantes d'hier.

Dans un sondage Investing.com auprès de 45 analystes, plus de 60 % d'entre eux considèrent toujours AMD comme un achat avec leur objectif de prix à 12 mois, ce qui implique un potentiel de hausse de 77 %.

Stifel, dans une note récente aux clients, a déclaré qu'AMD continuera à accroître sa rentabilité et sa part de marché même dans un environnement de demande affaiblie par rapport à ses concurrents.

La note dit :

"Malgré la volatilité de la demande à court terme, nous nous attendons à ce que les gains de parts de marché entraînent une croissance bien supérieure à celle du marché, et nous nous attendons à ce que l'expansion des marges brutes et d'exploitation se poursuive, ce qui, en fin de compte, devrait entraîner une expansion multiple, selon nous."

AMD a été l'une des entreprises préférées des analystes, tant dans les cycles haussiers que baissiers, en raison de sa capacité à prendre des parts de marché au titan du secteur, Intel Corp (NASDAQ :INTC). Bien qu'AMD ne soit pas à l'abri des vents contraires macroéconomiques, il y a suffisamment de raisons de croire qu'elle sera en mesure de maintenir sa surperformance fondamentale.

Dans une note récente adressée aux clients, BMO Capital Markets a avancé des arguments similaires, la banque d'investissement restant optimiste quant aux perspectives à long terme d'AMD.

Selon sa note :

"Notre opinion est que nous voyons un chemin vers des gains d'actions soutenus contre Intel... et nous n'avons pas besoin qu'Intel fasse une erreur pour que la thèse fonctionne. Notre sentiment est qu'avec les nombreuses innovations architecturales clés que la société a apportées, ainsi que le déploiement d'une gamme de produits qui a permis à la société non seulement de combler l'écart mais de le dépasser dans de nombreux cas, la crédibilité d'AMD auprès des clients n'a cessé de croître."

Conclusion : Faut-il acheter l'action AMD ?/h2

Il est assez difficile de rester optimiste sur le secteur des puces dans l'environnement actuel, alors que la demande diminue et que les cours des actions s'effondrent. Mais c'est le moment pour les investisseurs à long terme d'aller choisir des actions qui ont le pouvoir de retrouver rapidement une trajectoire de croissance. AMD est l'un de ces titres, à mon avis.

 

Avertissement: Au moment de la rédaction de cet article, l'auteur ne possède pas d'actions AMD. Les opinions exprimées dans cet article sont uniquement celles de l'auteur et ne doivent pas être considérées comme des conseils d'investissement.