L’action Nordex victime de vents défavorables, retour sur l’obligation 2023

 | 14/11/2018 12:18

Nordex, du nom de ce fabricant allemand d’éoliennes, a connu une séance agitée ce mardi à la bourse de Francfort, en marge de la publication de résultats et de prévisions qui ont déçu les marchés.

Dans un contexte de concurrence accrue et de baisse des prix des turbines, Nordex a généré au cours des neuf premiers mois de l’année un excédent brut d’exploitation (EBITDA) quasiment divisé par trois sur un an à 71,4 millions d’euros, pour un chiffre d’affaires en repli de 23% à 1,77 milliard d’euros.

Cette baisse des bénéfices affichée par le groupe est un signe supplémentaire du bouleversement que connaît le secteur éolien, secteur intensément compétitif s'il en est, plombé par une chute du prix des turbines de quelque 50% au cours de la dernière décennie.

Sur la période, Nordex indique bien avoir reçu des commandes totalisant 3,1 gigawatts, tirées par l’Amérique Latine, région du monde qui représente désormais 38% de son carnet de commandes, suivi par l’Europe qui en absorbe 32%.

Selon les termes de José Luis Blanco, président-directeur général de NORDEX, ces nouvelles commandes « constituent un mélange sain et diversifié de nouvelles affaires, qui aideront la société à compenser la période temporaire de faiblesse des marchés, notamment dans certaines régions européennes ».

En ce qui concerne les prévisions, Nordex prévoit désormais un chiffre d'affaires consolidé compris entre 2,4 et 2,6 milliards d’euros pour l’ensemble de l’année, ainsi qu’une marge d’Ebitda allant de 4 à 5%. A chaque fois, la prévision se situe dans le bas de la fourchette de qui avait été précédemment annoncé, ce qui a manifestement soutenu la tendance baissière de l’action ce mercredi en bourse.

Celle-ci a en effet accusé en cours de séance ce mardi un repli de 17%, ramenant au passage la capitalisation boursière de l’entreprise sous les 800 millions d’euros.

h2 Près de 9% de rendement/h2

Côté obligataire, l’emprunt échéant en 2023 accuse lui un repli de deux points, se traitant désormais à 92% du nominal. En parallèle, le rendement annuel se voit porter à plus de 9%.

Libellée par coupures de 100.000 euros, cette obligation est jugée spéculative par Moody's, l’agence lui attribuant un rating « B3 ».

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Lors du placement de cette obligation en début d'année, l'agence soulignait que 'la nature des activités de Nordex justifiait la prime de risque exigée par les investisseurs. Le groupe allemand évolue dans un environnement intensément compétitif et en proie à la consolidation'. Entre-temps, cette prime de risque a donc encore augmenté, et de façon conséquente.