L'action Morgan Stanley offre un solide potentiel grâce à sa stratégie de long terme
Geoff Considine, Ph.D | 30/09/2021 04:28
Bien que les actions de Morgan Stanley (NYSE:MS) aient enregistré un rendement de 124,5 % au cours de l'année écoulée, le ratio cours/bénéfice prévisionnel de 14,04 de cette société de services financiers n'est que légèrement supérieur à celui de ses principaux concurrents, Bank of America Corp (NYSE:BAC), Wells Fargo & Company (NYSE:WFC) et JPMorgan Chase & Co (NYSE:JPM).
Au cours des derniers mois, de nombreuses actions bancaires ont stagné ou chuté, les inquiétudes des investisseurs concernant la hausse des taux d'intérêt s'étant atténuées par rapport au début de l'année.
À l'avenir, la performance à court terme des valeurs bancaires sera largement déterminée par les signaux de la Réserve fédérale sur les taux d'intérêt.
À plus long terme, la stratégie de Morgan Stanley consiste à développer de manière agressive son activité de gestion de patrimoine et, à cette fin, elle a acquis ETrade et Eaton Vance pour renforcer cette division. La gestion de patrimoine est un canal de croissance essentiel pour les grandes banques, qui s'efforcent de suivre l'évolution des services financiers sous l'effet des développements de la fintech.
Charles Schwab Corp (NYSE:SCHW), qui offre des services bancaires et de gestion de patrimoine, a un ratio cours/bénéfice à terme de 22,17, de sorte que l'action MS a encore de la marge en termes de valorisation.
Source : Investing.com
Au cours des trois derniers mois, MS a enregistré une performance de près de 19 %, bien supérieure à celle de l'ensemble des valeurs financières. Le iShares U.S. Financials ETF (NYSE:IYF) a enregistré une performance de 4,1 % sur cette période, par exemple. Sur cette période de trois mois, Bank of America, Wells Fargo, JPMorgan Chase et Citigroup (NYSE:C) ont enregistré des rendements de 3,7 %, 6,5 %, 7,5 % et 0,52 %, respectivement.
Il est clair que le marché a réagi à la forte performance des bénéfices de Morgan Stanley au cours des derniers trimestres - la banque a largement dépassé les attentes au cours des cinq derniers trimestres. En outre, les investisseurs sont enthousiasmés par le plan de la direction visant à développer le volet gestion de patrimoine de l'entreprise.
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Source : ETrade. Les valeurs vertes (rouges) indiquent de combien le BPA a dépassé (manqué) les valeurs attendues.
MS a battu le consensus des BPA attendus par des marges substantielles - au T2 2020, le BPA était 75,5% au-dessus de la valeur attendue et au T4 2020, il était 42,6% au-dessus de la valeur attendue.
Pour me forger une opinion sur MS, je m'appuie sur deux formes de perspectives de consensus, ainsi que sur les fondamentaux. La première est la note consensuelle bien connue des analystes de Wall Street et l'objectif de prix à 12 mois. La seconde est la perspective implicite du marché, qui reflète l'opinion consensuelle des acheteurs et des vendeurs d'options. Le prix d'une option représente l'estimation consensuelle du marché quant à la probabilité que le prix du titre ou de l'indice sous-jacent (SPY dans le cas présent) dépasse (option d'achat) ou tombe en dessous (option de vente) d'un niveau spécifique (le prix d'exercice) entre aujourd'hui et l'expiration de l'option.
En analysant les options d'achat et de vente à un éventail de prix d'exercice et à une date d'expiration commune, il est possible de calculer une perspective probabiliste pour le titre sous-jacent qui concilie les prix des options. Il s'agit de la perspective implicite du marché. Pour ceux qui ne sont pas familiers avec ce concept, j'ai rédigé un article de synthèse, comprenant des liens vers la littérature financière pertinente.
h2 Perspectives du consensus de Wall Street pour MS/h2Ameritrade calcule les perspectives du consensus de Wall Street à partir de l'opinion de 12 analystes qui ont émis des notes et des objectifs de cours au cours des 90 derniers jours. La perspective consensuelle est Moderate Buy, 8 analystes évaluant le titre à l'achat et 4 à la neutralité. L'objectif de cours à 12 mois du consensus, soit 103,55 $, est inférieur de 1,5 % au cours actuel de l'action.
Source : Ameritrade
Investing.com calcule le consensus de Wall Street en utilisant les notes et les objectifs de prix de 28 analystes. La note consensuelle est supérieure à la moyenne, 20 analystes ayant attribué la note d'achat à MS et 8 la note neutre. L'objectif de cours à 12 mois du consensus est inférieur de 2,78% au cours actuel de l'action.
Source : Investing.com
La note consensuelle de Wall Street équivaut à un achat, mais le cours de l'action dépasse actuellement l'objectif de cours à 12 mois du consensus. J'interprète cette situation comme indiquant que le cours a augmenté plus rapidement que les analystes ne révisent leurs objectifs de cours. En outre, les notes peuvent représenter une vision à plus long terme des perspectives d'une société (par exemple, au-delà de 12 mois). Le fait que l'objectif de cours consensuel des analystes indique que les perspectives de croissance pour les 12 prochains mois sont déjà prises en compte dans le cours de l'action constitue une mise en garde.
h2 Résumé : Faut-il acheter l'action Morgan Stanley ?/h2La direction de Morgan Stanley décrit l'entreprise comme étant à un point d'inflexion, alors que la société consolide sa position de géant des services financiers entièrement intégrés, offrant des services de banque d'investissement, de banque de détail, de gestion de patrimoine et de gestion des investissements.
L'ascension rapide du cours de l'action reflète les progrès rapides de Morgan Stanley. Le consensus des analystes de Wall Street est haussier, mais le cours actuel de l'action est légèrement supérieur à l'objectif de cours à 12 mois du consensus.
Les perspectives implicites du marché jusqu'à début 2022 sont haussières, puis deviennent neutres à partir du milieu de l'année. La volatilité prévue est modérée. Compte tenu de la valorisation modeste de l'action, de l'impressionnante surperformance des bénéfices au cours de l'année écoulée, du consensus haussier de Wall Street et des perspectives implicites du marché, j'attribue une note haussière à MS malgré le manque de potentiel de hausse impliqué par l'objectif de cours du consensus.
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