La saison des résultats pourrait ne pas sauver le marché cette fois
Investing.com | 31/10/2020 11:39
Cet article a été écrit exclusivement pour Investing.com
Les marchés boursiers du monde entier, y compris le S&P 500, chutent alors que les cas de COVID augmentent en Europe et aux États-Unis. Pendant ce temps, les espoirs d'un plan de relance américain s'évanouissent. C'est pourquoi certains traders d'options font de gros paris sur la poursuite de la chute des marchés boursiers après les élections.
Il faut se demander d'où viendra le prochain discours haussier - pour que les actions continuent de monter -. Cette fois, les bénéfices ne sauveront peut-être pas la bourse. Dans certains cas, les rapports sur les bénéfices n'ont pas contribué à faire monter les actions. Peut-être qu'après tous ces mois de hausse des actions, les évaluations commencent même à avoir de l'importance.
La faiblesse récente et le changement soudain de ton pourraient expliquer pourquoi, le 27 octobre, les niveaux d'intérêt ouverts pour les options de vente de l'indice mini-SPX au prix d'exercice de 300 ont augmenté d'environ 18 200 contrats pour une expiration le 19 février. Le mini-SPX Index se négocie à 1/10 de la valeur de l'indice S&P 500, sur la base des options négociées, ce qui impliquerait que l'indice S&P 500 se négocie à 3 000 ou moins à l'expiration. Les données montrent que les options de vente ont été achetées à environ 8,80 $ par contrat.
Pendant ce temps, les paris ont été baissiers sur le NASDAQ QQQ. Par exemple, les niveaux d'intérêt ouverts pour les options de vente de 265 $ du 20 novembre ont augmenté d'environ 17 000 contrats le 29 octobre.
Graphique reproduit avec l'aimable autorisation de Investing.com
Cette tendance baissière semble s'imposer face à certaines entreprises qui font état de résultats solides. Shopify (NYSE:SHOP) est l'une des entreprises qui a annoncé des résultats bien meilleurs que prévu le 29 octobre. Mais elle n'a pas donné d'indications pour le quatrième trimestre en raison de l'incertitude de l'environnement. Cela a entraîné une baisse de près de 5 % du titre le même jour. Son action a connu une formidable remontée en 2020, le titre ayant plus que doublé. Mais cela a également fait grimper son évaluation en flèche, qui se négocie actuellement à 268 fois les estimations de bénéfices pour 2022 et à plus de 25 fois les estimations de ventes pour 2022.
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Même les actions d'Advanced Micro Devices (NASDAQ:AMD) ont chuté de façon spectaculaire, malgré un trimestre meilleur que prévu. La société a également présenté des prévisions meilleures que prévu.
AMD a annoncé l'acquisition largement applaudie de Xilinx Inc (NASDAQ:XLNX) pour 35 milliards de dollars dans le cadre d'une transaction portant sur l'ensemble des actions. Pourtant, ses actions ont baissé de plus de 4 % sur la semaine. Mais là encore, AMD se trouve dans une situation similaire à celle de Shopify, avec des bénéfices estimés à 32,5 fois les bénéfices de 2022 et des ventes estimées à près de 6,6 fois les ventes de 2022, deux chiffres très élevés pour un titre du secteur des semi-conducteurs.
Même les bons résultats et les prévisions d'Amazon.com Inc (NASDAQ:AMZN) et les résultats supérieurs aux attentes de Facebook (NASDAQ:FB) n'ont pas aidé à faire monter les actions jeudi après-midi.
Il semble tout à fait possible que les valorisations commencent à avoir de nouveau de l'importance. L'indice S&P 500 pourrait alors avoir encore à baisser avant de toucher le fond, surtout si la liquidité qui a fait monter les prix des actifs s'arrête dans sa course.
Actuellement, Refinitiv estime que le S&P 500 affichera des bénéfices d'environ 161,56 dollars en 2021. Cela signifie que l'indice se négocie actuellement avec un multiple de 20,6 sur un an. Ce qui est historiquement un multiple élevé pour l'indice. Il tend historiquement à se situer en moyenne autour de 16 à 17. Ensuite, il faudra peut-être que l'indice S&P 500 tombe à environ 2 750 avant d'être à nouveau évalué à sa juste valeur.
Il se pourrait très bien que la dynamique du marché commence à changer. D'autant plus que le degré d'incertitude économique est élevé, car la pandémie continue de circuler et de provoquer des fermetures dans certaines régions d'Europe. Un accord de relance pourrait maintenant être mis en attente, avec une couche d'incertitude supplémentaire, jusqu'après l'inauguration en janvier, ce qui entraînerait une période difficile sur les marchés.
Les États-Unis, le Canada et la Nouvelle-Zélande doivent présenter des rapports sur l'emploi. Les entreprises américaines devraient réembaucher davantage de travailleurs au cours du mois d'octobre, mais le Canada, qui a fait état d'une très bonne croissance de l'emploi en septembre, pourrait voir sa situation s'améliorer ce mois-ci. Les données de la Nouvelle-Zélande devraient être solides, le pays ayant éradiqué le COVID-19 pour la deuxième fois au troisième trimestre.
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