Ellen R. Wald, Ph.D. | 25/05/2023 14:02
Six mois se sont écoulés depuis l'entrée en vigueur du plafonnement des prix du G7 sur les exportations de pétrole russe. Le département du Trésor américain, qui a contribué à l'élaboration de cette politique, a récemment publié un rapport d'étape concluant que la politique de plafonnement des prix fonctionne. Bien que les architectes de cette politique puissent affirmer, sur le papier, qu'elle a été couronnée de succès, le marché du pétrole a connu des changements significatifs qui annulent les objectifs de la politique avec des effets notables sur le marché.
h2 Objectifs/h2La politique de plafonnement des prix du pétrole avait deux objectifs déclarés : 1. réduire les revenus de la Russie ; 2. maintenir suffisamment de pétrole russe sur le marché pour éviter que les prix mondiaux du pétrole ne montent en flèche. Elle a été conçue de manière à ce que les compagnies de transport maritime, de commerce et d'assurance du G7 ne puissent fournir des services pour les ventes de pétrole russe sans s'exposer à des sanctions que si ce pétrole était vendu à un prix égal ou inférieur au prix plafond. Le prix plafond a été fixé à 60 dollars le baril en décembre 2022. Le département du Trésor a noté avec enthousiasme qu'après l'invasion de l'Ukraine par la Russie, le pétrole russe se vendait à plus de 100 dollars le baril et atteignait même 140 dollars le baril sur le marché au comptant au printemps 2022.
h2 Impact sur les prix/h2Toutefois, en novembre 2022 (juste avant l'entrée en vigueur du plafonnement des prix), le prix moyen du mélange russe de l'Oural n'était que de 57,49 dollars par baril. À la mi-décembre, il est tombé à 48,69 dollars le baril. Toutefois, le prix moyen du Brent crude a également chuté de 10 dollars par baril au cours de cette période, les prix mondiaux du pétrole s'étant effondrés en raison des mauvaises perspectives économiques.
Le G7 ne peut affirmer que la politique de plafonnement des prix a fait baisser le prix du pétrole russe que s'il le compare au prix du pétrole russe au début de l'invasion et des sanctions qui ont immédiatement suivi. S'ils le comparent au prix du pétrole russe juste avant l'entrée en vigueur de la politique de plafonnement des prix, celle-ci n'a eu aucun impact sur la baisse du prix du pétrole russe.
En fait, une analyse récente du Centre de recherche sur l'énergie et l'air pur a révélé que la politique de plafonnement des prix ne permet même pas de maintenir les prix du pétrole russe en dessous du plafond, car en avril, des cargaisons de pétrole russe étaient régulièrement vendues à des prix supérieurs au plafond. Les auteurs de l'étude expliquent l'échec de la politique de plafonnement des prix par un manque d'application.
h2 Sources des revenus pétroliers de la Russie/h2Depuis que l'Europe et les États-Unis ont commencé à sanctionner le pétrole russe, la Russie a développé son propre secteur du transport maritime et de l'assurance pour son pétrole. Cela signifie que des clients comme l'Inde et la Chine peuvent acheter du pétrole russe sans dépendre des navires, des assureurs ou des services commerciaux occidentaux pour l'achat et le transport du pétrole russe, ce qui leur permet d'éviter complètement le plafonnement des prix.
La Russie dispose ainsi d'une toute nouvelle source de revenus. On ne sait pas exactement combien d'argent la Russie gagne grâce à ces services auxiliaires, mais il ne s'agit pas d'un montant insignifiant. Le gouvernement russe a également augmenté récemment les taxes qu'il prélève sur les exportations de pétrole, de sorte qu'il gagne aujourd'hui plus d'argent qu'auparavant sur la vente de son pétrole. De ce fait, le plafonnement des prix est moins efficace pour atteindre son objectif de limiter les revenus pétroliers de la Russie.
h2 Conclusions/h2Les traders doivent garder à l'esprit les points suivants :
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