La fête est-elle finie pour le Palladium? Faut-il envisager une correction?
Investing.com | 28/01/2020 14:07
Selon la logique, le prix du palladium aurait dû continuer à s'effondrer avec les actions, le pétrole et d'autres actifs comportant des risques liés à la Chine et au coronavirus.
Mais l’expérience montre que les marchés ne sont pas toujours logiques.
Le palladium, élément essentiel des catalyseurs et purificateurs d'émissions pour les voitures à essence, est revenu en force sur le marché asiatique mardi, après quatre jours de baisse et une perte de près de 9%.
Le métal blanc argenté a augmenté d'environ 1 % ce jour-là, ce qui est relativement modeste pour une matière première habituée à établir des records étonnants les uns après les autres, les investisseurs craignant toujours que l'offre ne se resserre et que le monde ne manque un jour de palladium.
Quoi qu'il en soit, le rebond du métal précieux de mardi a semblé scandaleux, alors que les actions de la Corée du Sud s'étaient effondrées de plus de 3 % dans un contexte de larges baisses des actions asiatiques et que la plus grosse déroute de Wall Street depuis octobre s'était produite juste un jour plus tôt.
Quelles sont les prochaines étapes pour le Palladium ?
"Y a-t-il quelque chose qui l'empêche d'atteindre un nouveau sommet ?" s’est interrogé Arkadiusz Sieron, un conseiller en investissement indépendant, sur le site de métaux précieux de Kitco, en faisant référence au palladium. "Que réserve la suite pour le métal blanc ?"
Alors que l'année n'a même pas quatre semaines, le palladium a progressé quatre fois plus que l'or, son meilleur rival en matière de métaux précieux. À l'approche de la fin du mois de vendredi, le palladium spot est en hausse de 20 % pour janvier, tandis que le palladium futures affiche une hausse de 16 %. En 2019, le marché au comptant a augmenté de 48 % et les contrats à terme de 55 %, ce qui a bouleversé toutes les principales matières premières.
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Les analystes de la Bank of America (NYSE:BAC) Securities ont prédit lundi que le palladium atteindra 3 500 dollars l'once avant de s'essouffler. C'est une prime de 85 % par rapport à la clôture de l'année dernière et 50 % ou plus au-dessus des prix actuels - bien que toujours à la traîne par rapport à la hausse astronomique de 1 500 % du métal depuis 2009.
Des facteurs solides expliquent le rallye
Comme la plupart des analystes, je peux comprendre la pression à la hausse sur les prix qui a amené le palladium jusqu'ici. Nous pouvons tous constater la pression chronique sur l'offre de ce métal dans les principaux centres de production d'Afrique du Sud et de Russie et qu'il existe très peu d'alternatives pratiques à ce métal pour l'industrie automobile.
Bien que certains aient suggéré que le platine, moins cher, qui sert de convertisseur catalytique et de purificateur d'émissions pour les voitures diesel, puisse remplacer le palladium, le coût du réoutillage des usines automobiles pour ce changement pourrait tout simplement dépasser les avantages en termes d’économies.
Mais la réalité est différente aujourd'hui
Dans les circonstances actuelles, la hausse du palladium me paraîtra tout simplement surréaliste.
Et mon argument porte aussi sur les principes fondamentaux. Tout comme la pénurie d'offre qui a produit record sur record pour le palladium, il devrait maintenant y avoir un vide dans la demande de ce métal, car l'industrie automobile chinoise - la plus grande du monde - va être sur la voie de la lenteur, face au coronavirus.
La Chine représente généralement près de 30 % de la production mondiale de véhicules, dépassant la production de l'Union européenne ou même la production combinée du Japon et des États-Unis.
Mais à l'heure actuelle, les constructeurs automobiles retirent leurs employés de Chine et se demandent s'il faut suspendre la fabrication dans ce pays, car le coronavirus ravage toutes les industries.
Les constructeurs automobiles font une pause en Chine
Honda Motor (NYSE:HMC) et PSA Group (PA:PA:PEUP), (OTC:PUGOY) font partie des grands noms de l'automobile qui rappatrient leurs employés travaillant autour de Wuhan, la ville de 11 millions d'habitants qui est devenue l'épicentre de l'épidémie virale, a rapporté CNBC lundi.
La fabrication en Chine a été temporairement interrompue en l'honneur du Nouvel An lunaire, qui a débuté ce week-end, et les opérations normales doivent reprendre cette semaine. Mais les constructeurs automobiles du monde entier ayant des activités en Chine pourraient maintenir leurs usines fermées encore plus longtemps, ont déclaré à CNBC des personnes connaissant bien le sujet.
Comme je l'ai dit plus tôt, une certaine logique devrait prévaloir maintenant sur les prix du palladium.
Où est la demande pour le palladium ?
La Chine, le plus grand constructeur automobile du monde, est en contraction, ce qui signifie logiquement que la demande de palladium devrait au moins réduire sa progression, voire diminuer, ce qui atténuerait la pression exercée pendant des mois sur le marché. Les fermetures d’usines en Chine n'ont peut-être pas eu un impact matériel suffisant pour que les constructeurs automobiles réduisent leur demande de matières premières. Pourtant, cela pourrait très logiquement suivre.
Certains diront que l'impact négatif sur le palladium est plus perçu que réel, et que ceux qui sont optimistes sur ce métal devraient maintenir le cap et le porter à de nouveaux sommets. Pourtant, si les craintes psychologiques liées à la demande chinoise de pétrole peuvent faire chuter les prix du brut de 10 % en une semaine, un éventuel ralentissement du plus grand pays producteur d'automobiles du monde ne peut-il pas également bloquer le rallye du palladium ?
Fondamentalement, le palladium devrait effacer une partie de ses gains récents, fondés sur la notion d'une demande toujours croissante des constructeurs automobiles. Sinon, il devrait au moins cesser de marquer de nouveaux records dans l'intervalle.
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