La Fed est plus inquiète de la récession que de l'inflation
Alfonso Peccatiello | 23/03/2023 10:04
La Fed comprend que les tensions bancaires sont en fin de compte désinflationnistes, car le flux de crédit vers l'économie réelle ralentit, de même que l'activité économique, et donc l'inflation.
Les marchés sont maintenant occupés à interpréter ce que tout cela signifie. Voici mon évaluation des propos de M. Powell après la hausse.
h2 Attendez : avons-nous cassé quelque chose ?/h2"Les récents développements sont susceptibles d'entraîner un resserrement des conditions de crédit pour les ménages et les entreprises et de peser sur l'activité économique, l'embauche et l'inflation."
Alors que l'inflation est bloquée et que la tendance est toujours supérieure à 5 %, la Fed ne peut pas se permettre de faire une telle déclaration prospective.
Powell & Co comprennent parfaitement la nature désinflationniste du stress bancaire.
Cela s'est également reflété dans les prévisions économiques, en particulier dans l'incertitude qui les entoure.
En raison du stress bancaire, un grand nombre de participants au FOMC s'inquiètent des risques de baisse de la croissance PIB, tandis qu'ils sont moins nombreux à s'attendre à une surprise à la hausse sur l'inflation.
En d'autres termes, le FOMC est plus préoccupé par une récession désinflationniste que par toute autre chose.
h2 Des "hausses de taux continues" à "certaines" et "mai/h2"Le Comité prévoit qu'un raffermissement supplémentaire de la politique monétaire pourrait être nécessaire pour atteindre une orientation de la politique monétaire suffisamment restrictive pour ramener l'inflation à 2 % au fil du temps."
Une fois de plus, cela montre que la Fed sera à l'affût de signes indiquant qu'elle pourrait avoir fait suffisamment de dégâts avec ce stress bancaire.
Il s'agit là d'une grande nouveauté, car jusqu'à présent, la Fed était en fait en pilotage automatique : maintenir une politique monétaire progressivement restrictive jusqu'à ce que les gens se retrouvent au chômage et que l'inflation diminue.
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Ne faites pas d'hypothèses. Il suffit de faire le travail. Ici, nous observons une Fed différente.
Et le résumé des projections économiques (SEP) le montre clairement.
Malgré les prévisions d'une baisse du taux de chômage et d'une hausse de l'inflation de base en 2023, très probablement pour tenir compte de l'incertitude liée au stress bancaire, le point médian de la Fed pour décembre 2023 n'a pas été revu à la hausse.
Il s'agit d'une Fed proactive et prudente qui cherche à évaluer les dégâts malgré une inflation toujours très élevée.
Mais le deuxième point était encore plus important, car il a conduit à des mouvements de marché cruciaux et a ouvert la porte à des opportunités de marché intéressantes.
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