La BCB stoppe la dépréciation du réal, Abe reste optimiste

h2 La BCB prête à intervenir (par Arnaud Masset)

Lors d'une conférence de presse surprise tenue hier, le gouverneur de la Banque du Brésil Alexandre Tombini s'est dit prêt à recourir à "tous les instruments" à sa disposition pour assurer un fonctionnement efficace du marché des changes (bien qu'il ait confirmé que les taux d'intérêt resteraient à leur niveau actuel pendant une période prolongée), après que le réal a perdu près de la moitié de sa valeur face au dollar au cours des douze derniers mois. Il a en outre laissé entendre que les réserves de devises étrangères du pays pourraient être utilisées pour soutenir le réal, une position qui a reçu l'appui du ministre des Finances Joachim Levy. L'USD/BRL a chuté de 5.76% à São Paulo hier, pour toucher 3.9507. Malheureusement pour M. Tombini, une crise politique requiert une solution politique. La BCB ne peut offrir qu'un répit temporaire au réal.

Le seul moyen de permettre au BRL de souffler est de restaurer la confiance des investisseurs dans la capacité de l'Etat à faire adopter le plan d'austérité. Le gouvernement de Dilma Rousseff se heurte depuis des mois à une forte résistance parlementaire aux mesures visant à réduire les dépenses et à augmenter les impôts. Les députés de l'opposition estiment que le programme fiscal de Dilma Rousseff grèvera la classe moyenne. Ils ne semblent toutefois pas réaliser que le climat d'incertitude résultant du statu quo pourrait tout autant desservir les Brésiliens. Le taux de chômage a atteint 7.6% en août, contre 7.5% au mois précédent. La banque centrale a revu ses prévisions d'inflation 2016 à 5.3% contre 4.8% en juin, d'après le rapport trimestriel paru hier. Même si la BCB rechigne à augmenter encore le taux Selic, nous pensons qu'elle y sera contrainte par le marché, faute d'avoir réussi à ancrer définitivement ses perspectives d'inflation.

Il se peut que le BRL se renforce sur le court terme, mais nous restons convaincus qu'il restera pénalisé par le climat ambiant de fortes incertitudes politiques.

h2 Le Japon retombe dans la déflation (par Yann Quelenn)/h2

Lors d'une conférence tenue à Tokyo, Shinzo Abe a dévoilé des plans révisés visant à stimuler l'économie nipponne et à augmenter le PIB à 600 000 milliards de yens, contre 490 000 milliards actuellement. Il a également déclaré que les "Abenomics" entraient dans une deuxième phase consistant en des réformes structurelles. Ces dernières incluront, par exemple, la création de zones spéciales, où les nouvelles entreprises bénéficieront d'environnements moins réglementés. Cette troisième flèche intervient conjointement aux deux premières qui touchaient la politique fiscale et monétaire. Le succès de la première phase reste toutefois douteux, au vu de l'inflation toujours très proche de zéro et de la faiblesse des dépenses de consommation.

La troisième flèche n'implique pas que les politiques monétaire et fiscale en cours seront abandonnées. A cet égard, Haruhiko Kuroda a estimé que l'inflation était sur la bonne voie et restait ferme. Pourtant, l'IPC de septembre est ressorti en recul et le pays retombe dans la déflation. L'objectif d'inflation de 2% ne semble pas près d'être atteint et nous pensons que la stimulation monétaire sera accrue en octobre. Pour l'instant, 12 000 milliards de yens d'obligations d'Etat japonaises sont achetées tous les mois et l'économie nipponne ne montre toujours pas de signe concret de reprise.

Une certaine inquiétude se fait jour autour de la capacité de la BoJ à remplir son mandat. Il est trop tard pour revenir sur la politique en cours et pas une semaine ne se passe sans qu'un député japonais exprime son optimisme sur la reprise économique. Nous restons baissiers sur le yen et ne voyons pas d'issue favorable, du moins à moyen terme. Les prévisions d'inflation seront, quoi qu'il en soit, révisées à la baisse.

USDCAD - The Bullish Momentum Continues

EURUSD La paire EUR/USD vise actuellement le support des 1,1087 (plus bas du 03/09/2015). La structure technique confirme une tendance baissière sous-jacente depuis le sommet à court terme touché à 1,1460. Un support plus solide peut se situer à 1,1017 (plus bas du 18/08/2015). Une résistance forte se situe à 1,1714 (plus haut du 24/08/2015). À plus long terme, le triangle symétrique de 2010-2014 a favorisé un autre mouvement de baisse vers la parité. Par conséquent, nous estimons que la récente évolution sans tendance est une pause de la tendance baissière sous-jacente. Des supports clés peuvent se situer à 1,0504 (plus bas du 21/03/2003) et à 1,0000 (support psychologique). Nous avons cassé la résistance des 1,1534 (plus haut de la réaction du 03/02/2002). Nous amorçons une dynamique haussière.

GBPUSD La paire GBP/USD est maintenant passée en mode de consolidation. Elle peut rencontrer un support horaire à 1,5165 (plus bas du 04/09/2015) et une résistance horaire peut se situer à 1,5659 (plus haut du 27/08/2015). À plus long terme, la structure technique ressemble à une reprise par la base dont le potentiel de hausse maximum est assuré par la résistance solide des 1,6189 (repli de Fibo à 61%).

USDJPY La paire USD/JPY continue d'évoluer dans l'un et l'autre sens autour de la moyenne mobile quotidienne à 200 jours. Un support horaire est assuré par la barre des 118,61 (plus bas du 09/04/2015). Un support plus solide peut se situer à 116,18 (plus bas du 24/08/2015). Une résistance horaire peut se situer à 121,75 (plus haut du 28/08/2015). Un biais haussier à long terme sera favorisé aussi longtemps que le support solide des 115,57 (plus bas du 16/12/2014) tiendra bon. Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) est favorisée. La paire peut rencontrer un support clé à 118,18 (plus bas du 16/02/2015).

USDCHF La paire USD/CHF a rebondi à la résistance horaire située à 0,9824 (plus haut du 09/09/2015). À très court terme, la structure technique affiche des plus hauts descendants. Cependant, nous maintenons une position haussière à moyen terme. À long terme, la paire a cassé la résistance des 0,9448, ce qui suggère la fin de la tendance baissière. Ce qui relance la tendance haussière. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015).

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Auteur:: Swissquote Ltd