La baisse des taux de la Fed est désormais prévue pour septembre au plus tôt
James Picerno | 19/04/2024 00:29
Le seul aspect cohérent dans les perspectives du marché concernant les baisses de taux ces derniers temps a été l'avancement de la date prévue. L'histoire récente s'inscrit dans cette tendance et le mois de septembre est désormais considéré comme la date la plus précoce pour un assouplissement de la politique monétaire.
Ce matin (18 avril), les contrats à terme sur les Fed funds estimation prévoient une probabilité d'environ 71 % que la Réserve fédérale réduise son taux cible actuel de 5,25 %-5,50 % lors de la réunion du 18 septembre, d'après les données du CME.
À prendre avec des pincettes, compte tenu de la montée et de la chute des points de basculement précédents. {Il y a un mois, par exemple, la probabilité d'une baisse des taux lors de la réunion du FOMC du 12 juin était la plus forte, une prévision qui s'est depuis évanouie pour devenir une estimation de moins de 20 %.
Pour certains économistes, l'état d'esprit "on ne se fera pas avoir une nouvelle fois" est passé à la vitesse supérieure. Les économistes de Bank of America (NYSE:BAC), par exemple, estiment qu'il existe un "risque réel" que les baisses de taux soient reportées jusqu'en mars 2025 "au plus tôt", rapporte CNBC.
"Nous pensons que les décideurs politiques ne se sentiront pas à l'aise pour commencer le cycle de réduction en juin ou même en septembre", écrit Stephen Juneau, économiste chez BofA, dans une note de recherche.
"En bref, c'est la réalité d'une Fed dépendante des données. Les données sur l'inflation ayant dépassé les attentes en début d'année, il n'est guère surprenant que la Fed repousse l'urgence d'une réduction, en particulier compte tenu des données solides sur l'activité."
Pendant ce temps, le marché du Trésor attend que la prochaine chaussure tombe, ou pas. Le rendement à 2 ans, sensible à la politique monétaire, a récemment augmenté, mais il s'est maintenu au cours des cinq dernières séances jusqu'à la clôture d'hier (17 avril).
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Oscillant entre 4,9 % et 5,0 %, le taux à 2 ans semble attendre la prochaine série de données sur l'inflation avant d'effectuer un mouvement brusque dans un sens ou dans l'autre.
La prochaine publication importante des données sur l'inflation américaine aura lieu dans plus d'une semaine, le vendredi 26 avril, lorsque le gouvernement publiera les données sur les prix PCE pour le mois de mars. Les prévisions consensuelles tablent sur une évolution mitigée sur un an : une légère hausse de la PCE globale à 2,5 % et une baisse du PCE core à 2,7 %.
Les prévisions relatives à l'indice des prix à la consommation font écho aux chiffres publiés en mars pour l'inflation des prix à la consommation. En d'autres termes, il n'est pas évident que les perspectives d'inflation soient bientôt plus claires. Par conséquent, il est raisonnable de parier sur une certaine stagnation des rendements des bons du Trésor et des attentes en matière de réduction des taux d'intérêt. Mais ne prenez pas trop vos aises... cela aussi passera.
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